2013年7月外贸数据点评：进出口增速由负转正,内需有企稳迹象

请务必阅读正文之后的免责声明部分 市场研究部 证券研究报告 2013年8月8日 7 月进出口总值 3541.6 亿美元，同比增长 7.8%。其中出口1859.9 亿美元，增长5.1%；进口1681.7亿美元，增长 10.9%；出口、进口同比增速均由负转正，当月贸易顺差178.2 亿美元，收窄29.6%。 出口增速的回升受基数影响较大。此外也由于外围经济出现好转的迹象，带动外需企稳。且6月中旬以来人民币由前期的单边升值开始进入双向波动的通道。 进口增速超出市场预期，反应内需开始出现好转。从各商品进口金额的增速上看，铁矿砂、原油进口金额的增速大幅反弹，由6月份的负增长转为增长11.1%和22.5%。此外大豆的进口金额延续6月以来的高速增长。 下半年外需仍面临较大压力。尽管外围经济有复苏的迹象，但仍面临较大的不确定性。且去年下半出口基数较高，一定程度上制约出口回升的力度。进口方面，随着稳增长政策逐渐发挥作用，以及在去产能和调结构的过程中企业逐渐恢复生产动力，内需的企稳有望带动进口增速进一步扩大。近期国务院和商务部表示将会出台一系列稳外贸的政策，将对进出口有支持作用。预计下半年出口将保持平稳而进口的回升速度将大于出口。 数据点评进出口增速由负转正，内需有企稳迹象 ——2013年7月外贸数据点评 分析师：范贵龙 执业证书号：S1490511080001 电话：010-58565038 邮箱：fanguilong@hrsec.com.cn 联系人：赵亮 电话：010-58315195 邮箱：zhaoliang@hrsec.com.cn 数据点评：2013年8月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 1. 7月进出口增速有负转正 海关统计显示，：7 月份，我国进出口总值 3541.6 亿美元，比去年同期增长7.8%，增速由负转正。其中出口1859.9 亿美元，增长5.1%；进口1681.7亿美元，增长10.9%；出口、进口同比增速相比6 月份均由负转正，当月贸易顺差178.2 亿美元，收窄29.6%。 出口增速的回升受基数影响较大，去年7月受欧债危机的影响，出口增速大幅回落。此外也由于美国、欧洲经济出现好转的迹象，带动外需企稳。且6月中旬以来人民币由前期的单边升值开始进入双向波动的通道，也是出口增速企稳的因素。 进口增速超出市场预期，反应内需开始出现好转。从各商品进口金额的增速上看，铁矿砂、原油进口金额的增速大幅反弹，由6月份的负增长转为增长11.1%和22.5%。此外大豆的进口金额增长 25.2%，延续 6 月以来的高速增长。这三类商品进口金额占总进口金额的19.3%。 图表1：贸易顺差（亿美元） 图表2：进口金额、出口金额（亿美元） 数据来源：Wind、华融证券 图表3：部分进口商品进口金额增速 ‐400 ‐300 ‐200 ‐100 0 100 200 300 400 2011‐032011‐052011‐072011‐092011‐112012‐012012‐032012‐052012‐072012‐092012‐112013‐012013‐032013‐052013‐07‐20%0%20%40%60%80%05001,0001,5002,0002,5002011‐092011‐112012‐012012‐032012‐052012‐072012‐092012‐112013‐012013‐032013‐052013‐07出口金额进口金额出口金额同比（右轴）进口金额同比（右轴） 数据点评：2013年8月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 数据来源：Wind、华融证券 2. 对主要贸易伙伴出口增速多回升，新兴国家日益重要 7月我国对主要贸易伙伴出口增速较6月均有上升。对美国、欧盟、香港和东盟的出口额分别是317.1 亿美元、301.9 亿美元、278.8 亿美元、124.0 亿美元、64.8 亿美元和 206.1 亿美元，同比增长幅度分别是：5.27%、2.81%、2.33% 和21.35%。对东盟、印度、南非出口的增速均保持较高速的增长，表明新兴国家在我国对外贸易中的重要性逐渐上升。而对日本和韩国出口额继续同比负增长，增速分别为-2.02%和-5.87%。 图表4：对主要国家地区出口同比增幅 数据来源：Wind、华融证券 ‐30%‐20%‐10%0%10%20%30%2013‐052013‐062013‐07‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%60%70%同比增长率2013‐042013‐052013‐062013‐07 数据点评：2013年8月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 4 3. 进料加工贸易维持疲弱 7 月一般贸易出口同比增长 9.07%，相对 6 月的 1.58%的增速有较大反弹。进料加工贸易出口同比下滑3.47%，下滑幅度较5月收窄，连续4个月为负增长。 图表5：一般贸易与进料加工贸易出口增幅 数据来源：Wind、华融证券 4. 机电、高新技术产品进出口增速均反弹 机电产品、高新技术产品的进出口增速均出现反弹。其中高新技术产品出口增速由6月的0.24%反弹至3.64%。机电产品出口增速由6月的-4.88%反弹至4%。且进口增速均高于出口。 下半年外需仍面临较大压力。尽管外围经济有复苏的迹象，但仍面临较大的不确定性。美国的经济与就业的数据有所好转，然而未来受财政减支的制约。欧洲经济的复苏仍然比较艰难。而日本的宽松政策使得日元持续贬值，对我国对日出口有负面影响。且去年下半出口基数较高，一定程度上制约出口回升的力度。进口方面，随着稳增长政策逐渐发挥作用，以及在去产能和调结构的过程中企业逐渐恢复生产动力，内需的企稳有望带动进口增速进一步扩大。近期国务院和商务部表示将会出台一系列稳外贸的政策，将对进出口有支持作用。因而我们预计下半年出口将保持平稳而进口的回升速度将大于出口。 图表6：高新技术产品进出口金额（万美元）及同比增长率 ‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%2012‐012012‐022012‐032012‐042012‐052012‐062012‐072012‐082012‐092012‐102012‐112012‐122013‐012013‐022013‐032013‐042013‐052013‐062013‐07一般贸易出口进料加工贸易出口 数据点评：2013年8月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 5 数据来源：Wind、华融证券 图表6：机电产品产品进出口金额（万美元）及同比增长率 数据来源：Wind、华融证券 ‐30%‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%60%01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,000进口金额出口金额进口同比增长率（右轴）出口同比增长率（右轴）‐30%‐20%‐10%0%10%20%30%40%50%02,000,0004,000,0006,000,0008,000,00010,000,00012,000,00014,000,000进口金额出口金额进口同比增长率（右轴）出口同比增长率（右轴） 数据点评：2013年8月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 6 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 范贵龙，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市西城区金融大街8号A座5层(100033） 传真：010－58568159 网址：www.hrsec.com.cn