钢铁行业动态点评：高盈利背景下7月粗钢日产量反而下降，看好下半年钢铁供需基本面

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（首次） 报告日期：2017年08月22日 曲小溪010-88366060-8712 Email:quxx@cgws.com 执业证书编号:S1070514090001 联系人（研究助理）： 张如许0755-83559732 Email:zhangruxu@cgws.com 从业证书编号:S1070115070101 刘峰0755-83558957 Email:liufeng@cgws.com 从业证书编号:S1070116080040 牛致远021-31829703 Email:niuzhiyuan@cgws.com 从业证书编号:S1070117070015 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 高盈利背景下7月粗钢日产量反而下降，看好下半年钢铁供需基本面 ——钢铁行业动态点评  2017年7月，全国粗钢日均产量238.8万吨，6月反而下跌2.2 %。  当前钢铁产能趋于饱和，新增产能空间不大。目前，钢价和钢铁盈利水平均创多年以来的新高，螺纹钢的毛利普遍在1000元/吨以上。一般情况下，高盈利往往会刺激钢企增加钢铁产能，以获取最大化的盈利。而7月的粗钢日产量反而较6月下降，这说明目前钢铁行业的实际产能或许已经接近上限，继续提升的空间有限。  钢铁行业供给持续受到政策约束。2017年以来我国钢铁行业供给侧改革效果显著，去产能可谓是落到实处。上半年全国清理中频炉地条钢的行动非常有力，上半年螺纹钢价的显著上涨，受清理地条钢的影响很大。而展望2017年下半年，去产能的高压政策仍将继续。李克强总理已经指示坚决杜绝地条钢死灰复燃，国家部委仍将对全国地条钢进行督查。  取暖季华北地区钢铁限产预期浓厚。今年环保部提出“2+26”城市要提前完成化解钢铁过剩产能任务，其中廊坊和保定市是重中之重。石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。8月2日唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会，初步定为今冬采暖季高炉限产50%。  看好下半年钢铁行业基本面。华北地区钢铁产量占全国近一半，华北地区大规模、大范围的限产，有可能造成全国钢铁供给显著收缩，进而造成供需紧张的格局，支撑钢价和钢铁盈利水平维持高位。建议关注盈利高、估值低的钢铁股，以及钢铁行业龙头股。关注方大特钢、*ST华菱、宝钢股份等。  风险提示：钢价波动风险；公司经营不善风险；大盘波动风险等。 -20%-10%0%10%20%沪深300 钢铁 分析师 事件推荐公司盈利预测 核心观点 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 煤炭行业 行业动态点评 http://www.cgws.com 研究员介绍及承诺 曲小溪：行业分析师，2014年加入长城证券 张如许：行业研究员，2015年加入长城证券 刘 峰：行业研究员，2016年加入长城证券 牛致远：行业研究员，2017年加入长城证券 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 吴 楠: 0755-83515203, 13480177426, wunan@cgws.com 杨锦明: 0755-83515567, 17688776222, yangjm@cgws.com 李双红: 0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com 黄永泉: 0755-83699629, 13544440001, huangyq@cgws.com 佟 骥: 0755-83661411, 13631699270, tongji@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, 18511539880, zhangxizi@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层 邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com