期货有风险 入市需谨慎 1华闻期货股指日评： 期指继续大幅反弹 后市将展开震荡整固态势 期货市场： 今日期指加权大幅反弹，收带上影线的长阳线，成交量有所增加，持仓量大幅减少（合约IF1308增仓2225手）。截至收盘，主力合约IF1307上涨136.6点，涨幅6.25%，成交量比前一日增加15.0万手，持仓较前一日减少10650手。 现货市场： 现货指数沪深300大幅反弹，收带上影线的长阳线，成交量放大一倍。截至收盘，沪深 300 上涨 102.63 点，涨幅 4.61%，全天共成交1113.3 元，较前一交易日增加569.6亿元。 消息面： 1、经济基本面疲弱，最坏时点可能还没到来，市场对经济基本面前景预期仍存在进一步向下修正的可能性，意味着短期大盘周期股尚难以出现持续反弹的外部条件。 经济基本面上，6 月 PPI 同比负增长已持续 16 个月，再次表明目前经济复苏乏力，实体需求不足。CPI与PPI剪刀差进一步扩大，显示传统行业盈利承压，周期股基本面疲弱，六月份物价数据进一步验证了短期经济疲弱的格局仍未改善。进出口方面，6月进出口同比增速显著低于市场预期，较5 月（出口1%，进口-0.3%）继续下滑，是继2012年1月之后，我国进出口再现双降；结合1 日公布的制造 期货有风险 入市需谨慎 2业PMI 指数中出口订单大幅下降1.7 个百分点至47.7，反映出口前景难以改善。往后看，预计在上半年经济主要指标数据公布之前，市场对经济基本面前景预期仍存在进一步向下修正的可能性，意味着短期大盘周期股尚难以出现持续反弹的外部条件。 2、李克强要求增长率保下限，市场预期温和刺激可能出台。但在缺乏刺激政策前提下，基本面和资金面都不支持股市持续大幅反弹。 消息面上，7月9日国务院总理李克强在广西主持召开经济形势座谈会时强调“稳增长、调结构、促改革”十分重要，这一呼吁与在1个月前强调的“稳增长、控通胀、防风险和推动经济转型升级”略有变化，显示目前在宏观调控上，控通胀让位于改革。尽管对于“稳中有为，完成全年经济社会发展的主要任务”这一表态，市场开始预期温和刺激政策出台的可能。但就目前情况，基本面和资金面都不支持股市持续大幅反弹行情。 3、海外市场方面，投资者正在分析美联储的会议纪要；纪要表明，许多联储官员希望在实行缩减购买债券计划规模之前看到更多就业市场好转的迹象。周三美国股市收盘涨跌不一，纳指再创13年新高。 道琼斯工业平均指数下跌8.76点，收于15,291.58 点，跌幅为0.06%；纳斯达克综合指数上涨16.50点，收于3,520.76点，涨幅为0.47%；标准普尔500指数上涨0.31点，收于1,652.63点，涨幅为0.02%。纽约商业交易所黄金期货价格黄金期货价格上涨1.50美元，收于每盎司1247.40 美元。原油期货价格上涨2.99 美元，收于每桶106.52美元。 期货有风险 入市需谨慎 3技术分析： 技术上，收盘价稳稳站上20日均线之上，日K线MACD指标金叉；但现货放量太大，30分周期MACD技术指标金叉钝化，预计后市将展开震荡整固态势，整固结束后，向下调整的概率较大；继续关注现货成交量的变化。 综述： 经济基本面，总需求保持疲弱，制约了制造业增长动能回升，经济基本面最坏时点可能还没到来。由于新一届政府不再延续上届政府的老路，不会因经济增速过低而出台“稳增长”的刺激政策；而是在经济转型升级、风险防控和制度改革等长效机制方面有更多考量，通过制度改革释放出改革的红利，以市场化手段倒逼地方政府和企业进行经济转型、结构调整。因此，经济再次面临下行风险，而通胀上升压力也相应降低。 流动性方面，跨过6月底后资金面趋于宽松，目前，1天和7天回购利率持续回落。但是，7月5日国务院办公厅发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，提出继续执行稳健的货币政策，合理保持货币信贷总量等 10 条指导意见。因此，预计未来一段时间，市场资金面不会呈现全面宽松的特征。 市场经过前期大幅下跌后，系统性风险得到集中释放。但由于经济基本面最坏时点可能还没到来，市场对经济基本面前景预期仍存在进一步向下修正的可能性。此外，在内外流动性都出现了“温和收紧”信号的情况下，股市摆脱震荡、走出低谷的动力，仍来自宏观经济真正“触底”。因此，在缺乏刺激政策前提下，基本面和资金面都 期货有风险 入市需谨慎 4不支持A股持续大幅反弹，预计后市将展开震荡整固态势，整固结束后，向下调整的概率较大。 操作建议 建议投资者高抛低吸，日内短线操作。 华闻期货研发部：程洁冰 联系电话：021-50368918-8852 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 5 免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货经纪有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 华闻期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以出售，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。本报告不构成给予阁下私人咨询建议。 本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用本报告而使华闻期货违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使华闻期货受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货经纪有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货经纪有限公司 总部 地址：上海市浦东新区浦东大道720号国际航运金融大厦22楼 邮编：200120 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928 华闻期货经纪有限公司 北京营业部 地址：北京市朝阳区东三环北路丙2号天元港中心B座808室 邮编：100027 电话：010-8446 4134 传真：010-8446 4135 华闻期货经纪有限公司 武汉营业部 地址：湖北省武汉市硚口区武胜路72号泰合广场37层3701室 邮编：430033 电话：027-8571 2286 传真：027-8571 2051 华闻期货经纪有限公司 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来路69号未来大厦1711/1712室 邮编：450008 电话：0371-6561 2636 传真：0371-6561 2880