策略周报：防守为主,静待经济数据

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 2013年07月8日 策略周报: 防守为主，静待经济数据 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所 于静 证券执业证书号：S0640511110001 研究助理：严凯 S0640111120011 电话：010- 64818450 、64818471 邮箱:yuj5159@hotmail.com yankaidg@hotmail.com 流动性危机暂缓，资金利率难再降 上周隔夜 回购利率从4.94 %继续 下降到 3.38 %，7 天回购利率从6.13% 继续下降 到3.82 %。 隔夜利率 周三以来维持在 3.3%-3.4% 水平，下降趋势趋缓，可能已到 阶段性 底部。我们预期，企业所得税集中清缴、财政存款、补缴法定准备金等因素逐步消退，短期利率水平将企稳，但是基于未来流动性管理谨慎性，资金价格仍将 处于相对 高位。 欧洲宽松、美非农数据超预期，推动美元强势，金银铜恐受伤 上周四晚，欧央行第一次明确表示利率将维持现有水平，甚至降得更低。英央行 表示英国经济增长处于较为疲弱的状态，并且可能在较长时间维持在潜在增长率之下。上周五晚，美国发布非农数据：4月非农就业从+14.9万人修正为+19.9 万人；5 月非农就业从+17.5万人修正为+19.5 万人；6 月非农就业增加了19.5万。远超预期的非农数据，使得QE收缩的预期强烈，美元指数升至84. 43，创三年新高，十年期美债收益率突破2.7%，创两年新高。我们预期，随着QE退去预期加强，新兴市场波动将会加剧，金银铜恐受伤。 坐稳跷跷板，警惕个股风险 上周 A 股市场处于震荡反弹阶段，价值股与成长股潮起潮落，跷跷板现象明显：周一至周三上证50下跌 1.90%，创业板上涨9.18%； 周四至周五上证50 上涨 1.26%，创业板下跌4.28%。 从板块来看，地产与稀土永磁板块持续性较好，其他板块持续性仍待检验。市场切换快，坐稳跷跷板，切忌追涨杀跌，警惕个股风险。 本周策略 本周市场将迎来经济数据密集期，我们预期经济数据超预期可能性较小。证监会再度辟谣房地产再融资传闻，上周领涨板块房地产面临较大压力，同时，上周后半段表现突出的周期板块不具备持续性行情。我们预期下周市场压力较大，建议投资者以防守为主，布局银行、电力、食品饮料、铁路、农业等行业。 风险提示：经济数据超预期下滑、中报业绩黑天鹅。 2 [策略周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 于静，SAC 执业证书号：S0640511110001，金融学硕士，从事机械军工行业及策略 研究，秉承价值投资理念。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 免责声明： 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照只用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性，而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。并不能依靠本报告以取代行使独立判断。中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。