www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报 ● 通信行业 2013年6月30日 芯片、多载波聚合技术获新突破，TD-LTE产业链日趋成熟 推荐 维持评级 核心观点： 1、本周话题 6月25日中联通总经理陆益民接受凤凰网科技独家采访，证实进行LTE混合组网测试；6月26~28日GSMA亚洲移动通信博览会在上海举办，多款五模可商用4G手机展出，华为、中兴演示最新多载波聚合技术进展，TD-LTE产业链日趋成熟，4G投资前景乐观。 【银河点评】6月21日中移动4G招标正式启动，中国电信、中国联通先后明确FDD+TD-LTE混合组网的技术路径（以FDD-LTE为主、TD-LTE为补充），有利于4G牌照的顺利发放，我们预计9~10月份4G牌照有望大概率发放。 我们6月30日获悉，中国电信各省市网络部门近期集中进行FDD+TD-LTE混合组网技术培训，电信LTE网络13年有望大规模建设。中国电信年内（在牌照发放后）如启动4G规模建设计划，有望成下半年行业超预期的催化剂！ TD-LTE在网络技术和终端上的成熟度，既是中移动LTE未来商用效果的关键因素，也是影响中移动LTE持续投资力度的重要因素。 2、投资观点：（行业评级：“推荐”）  中移动4G招标启动、中电信/中联通LTE混合组网技术方向明朗，行业开启4G盛宴。我们从受益持续性、业绩反转弹性、估值，首推烽火通信、中兴通讯，以及科华恒盛。关注宜通世纪、富春通信、动力源、大富科技等，有望在三季度主营业务上提前受益。  北斗军用进入批量列装期，民用推广不断推进，北斗前景坚定看好。我们首推海格通信、国腾电子，均完成“芯片-模块-终端-系统应用”全产业链布局。军用北斗9月份相关招标是板块行情的重要催化剂。  公安PDT集群通信全面推广的政策风险消除，寡头竞争格局有利行业龙头充分受益。我们推荐海能达、东方通信。下半年PDT项目招标情况，是相关标的的重要催化剂。  近期核心推荐：烽火通信（半年目标收益率40%+）、中兴通讯（半年目标收益率40%+）、科华恒盛（半年目标收益率40%+）、海格通信（半年目标收益率40%+）、国腾电子、海能达、东方通信 其他推荐：卓翼科技、中国联通、中瑞思创、中海达、鹏博士 分析师 朱劲松 ：（8610）8357 4072 ：zhujingsong@chinastock.com 执业证书编号：S0130513050004 特此鸣谢 王娜：（8610）6656 8846 （wangna_yj@chinastock.com.cn） 对本报告的编辑提供信息 相关研究 1、《行业周报：中移动4G招标启动、中电信LTE技术方向明朗，行业开启4G盛宴》（行业评级上调为“推荐”）2013.6.23 2、《科华恒盛(002335.SZ)_深度研究：突破数据中心高端市场，打造中国制造升级版》2013.5.23 3、《行业周报（第16周，总第67期） 中移动4G招标符合预期进度，F频段为主利好中兴通讯》2013.4.21 4、《行业周报（第12周，总第63期）三大运营商13年资本开支整体符合预期，电信、联通LTE网建设表态谨慎》2013.3.24 5、《行业周报（第11周，总第62期）中移动13年资本开支升温LTE，本周关注中国电信及联通资本开支公布》2013.3.17 6、《行业动态点评：中移动13年资本开支规划符合预期，下半年TD-LTE建设规模可能加大》2013.3.15 7、《中兴涨停及行业动态点评：4G牌照报道未超市场预期范围，13年行业确定性增长及市场情绪推动4G主题再度升温》2013.3.6 8、《行业周报（第9周，总第60期）：一条主线、三个热点——继续看好LTE主线、军工通信，关注移动支付、虚拟运营商》2013.3.3 wwwww1 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 银河行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、本周市场回顾： 银河通信指数继续随大盘回落，本周跌幅-1.17%跑赢大盘，强于上证指数-4.53%、深证成指-5.43%、中小板指-4.67%的周跌幅，略强于创业板指-1.35%的周跌幅。本周大部分细分行业跑赢大盘，中移动启动4G无线网招标，受益4G网络建设前期工程的富春通信周涨幅23.68%领跑行业，主设备供应商中兴通讯、烽火通信涨幅均超6%带动银河-通信主设备细分行业逆势上涨6.88%；卓翼科技中标华为大单，银河-智能手机细分行业大涨8.92%；移动互联网及手游概念火热，天音控股、北维通信大幅反弹，银河-泛移动互联网细分行业也相对表现较好录得上涨。 表1：银河通信各细分行业指数上周/10日/30日涨跌幅 指数名称 本周涨跌幅 近10日涨跌幅 近30日涨跌幅 银河-智能手机指数 8.92% 4.97% 1.16% 银河-通信主设备指数 6.88% 9.28% 1.16% 银河-通信接入网指数 4.91% 2.08% 0.56% 银河-光通信设备及器件指数 3.66% 4.87% 8.15% 银河-泛移动互联网指数 2.81% -1.72% 26.79% 银河-光通信纤缆指数 -0.62% -8.19% -13.10% 银河-虚拟运营主题指数 -0.80% -8.88% 4.00% 银河-移动支付指数 -0.96% -8.11% 12.07% 银河通信指数 -1.17% -5.50% -3.93% 银河-专网通信指数 -2.03% -6.15% 1.63% 银河-网络运维及分析指数 -2.29% -8.14% 8.88% 银河-网络优化指数 -2.30% -5.83% -6.98% 银河-通信基建指数 -3.10% -6.66% 2.35% 银河-通信主设备配套指数 -4.18% -6.98% -6.66% 银河-军工通信及北斗指数 -4.70% -10.08% -6.78% 银河-无线覆盖指数 -5.89% -11.76% -12.56% 银河-通信运营指数 -6.62% -12.72% -13.41% 银河-数通设备及服务指数 -7.22% -8.44% -5.65% 银河-智能手机指数 8.92% 4.97% 1.16% 资料来源：WIND，中国银河证券研究部 表2：通信板块上周涨跌幅前五个股 涨幅前五 跌幅前五 300299.SZ 富春通信 23.68% 600405.SH 动力源 -15.75% 000829.SZ 天音控股 17.55% 000561.SZ 烽火电子 -14.66% 002544.SZ 杰赛科技 16.17% 002231.SZ 奥维通信 -10.73% 002369.SZ 卓翼科技 14.08% 000890.SZ 法尔胜 -10.64% 002148.SZ 北纬通信 11.02% 002446.SZ 盛路通信 -10.31% 资料来源:WIND,中国银河证券研究部 wwwww2 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 银河行业周报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 二、本周话题 6月25日中联通总经理陆益民接受凤凰网科技独家采访，证实进行LTE混合组网测试；6月26~28日GSMA亚洲移动通信博览会在上海举办，多款五模可商用4G手机展出，华为、中兴演示最新多载波聚合技术进展，TD-LTE产业链日趋成熟，4G投资前景乐观。 【银河点评】 6月21日中移动4G招标正式启动，中国电信、中国联通先后明确FDD+TD-LTE混合组网的技术路径（以FDD-LTE为主、TD-LTE为补充），有利于4G牌照的顺利发放，我们预计9~10月份4G牌照有望大概率发放。 我们6月30日获悉，中国电信各省市网络部门近期集中进行FDD+TD-LTE混合组网技术培训，电信LTE网络13年有望大规模建设。中国电信年内（在牌照发放后）如启动4G规模建设计划，有望成下半年行业超预期的催化剂！ TD-LTE在网络技术和终端上的成熟度，既是中移动LTE未来商用效果的关键因素，也是影响中移动LTE持续投资力度的重要因素。  终端方面，此次中移动承办的GSMA亚洲移动通信博览会期间，展示了多款五模可商用4G手机，中国移动（奚国华）TD-LTE已覆盖15个城市，到年底将覆盖到100个城市、建设完成20万个基站、采购100万部终端；二季度中移动LTE的终端/模组集采中，MiFi约15万部、数据卡约3万部、CPE约2万部、手机仅6500部， 9月左右将启动的新一轮采购，有望看到更多的TD-LTE手机采购。尤其TD-LTE芯片领域，6月20日召开的“2013高通合作伙伴峰会”上，高通公司宣布推出的RF360前端解决方案也首次实现了单个终端支持所有LTE制式和频段的设计，支持七种网络制式(LTE-FDD、LTE-TDD、WCDMA、EV-DO、CDMA 1x、TD-SCDMA和GSM/EDGE)；同期发布的射频收发芯片WTR1625L，将支持所有蜂窝模式和2G、3G及4G/LTE频段，同时支持GPS、格洛纳斯和北斗。中移动TD-SCDMA网络商用初期，因TD芯片制约终端产业链发展、影响TD网络商用效果的问题，在TD-LTE网络发展中，有望得到大幅改善。  网络技术方面，此次亚洲移动通信博览会上，中兴演示了F+3D 四载波聚合技术，演示下行速率峰值达到1Gbps，华为更是演示了F+4D 五载波聚合技术，演示下行速率峰值达到1.25Gbps，显示了TD-LTE网络在技术上快速成熟和竞争力。 三、本周要闻及点评 1. LTE相关（运营商&设备&芯片&终端） 中联通总经理陆益民证实正进行LTE混合组网测试 (http://www.c114.net/news/119/a775589.html) 6月26日消息，中国联通总经理陆益民25日接受凤凰网科技独家采访证实，中国联通正