油脂底部震荡,谨防超跌反抽

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： l 上周交易数据 l 现货与压榨利润 l 价差变动情况 l 一周要闻回顾 l 市场结构分析 l 后市展望及操作建议 油脂底部震荡 谨防超跌反抽 姓名：沈国成 宝城期货金融研究所 电话：0571-87006880 邮箱：shenguocheng@bcqhgs.com 报告日期：2013年07月01日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1、上周交易数据 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 连豆油1401 7400 7460 7242 7294 -2.46% 连棕油1401 5956 6016 5790 5844 -2.57% 郑菜油1401 8600 8612 8096 8104 -5.92% 连豆1401 4604 4646 4604 4617 -0.26% 连豆粕1401 3121 3190 3102 3154 0.48% 美豆11月 1263.20 1284.75 1247.00 1254.00 -1.34% 美豆油12月 46.42 46.64 44.60 45.05 -3.33% 美豆粕12月 375.30 391.20 371.50 372.60 -1.17% 原油12月 92.18 95.45 91.05 94.38 2.49% 美元指数 82.57 83.34 82.24 83.18 0.94% CRB指数 513.66 513.66 499.99 500.38 -2.63% 数据来源：博易大师 交易时间：2013.06.24-06.28 数据来源：博易大师 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2、现货与压榨利润 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较一周前变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4300 0 大豆（均价） —— 4484 0 豆粕（大连） ≥43% 4080 0 豆粕（均价） —— 4008 -84 豆油（张家港） 国产四级 7050 -150 豆油（均价） —— 7135 -147 棕油（广东） 24度 5650 -200 棕油（均价） —— 5783 -200 菜油（湖北） 国产四级 9900 0 菜油（均价） —— 9740 -240 备注：价格是截止到上周五的数据 2009-2013年国内四级豆油价格周图（单位：元/吨） 数据来源：中国汇易（JCI） 宝城期货金融研究所 2009-2013年国内棕榈油价格周图（单位：元/吨） 数据来源：中国汇易（JCI） 宝城期货金融研究所 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 大豆压榨利润走势（单位：元/吨） 数据来源：中国汇易（JCI） 宝城期货金融研究所 监测数据显示，截至2013年6月28日当周，大豆平均压榨利润为-261.13元/吨，大连国产大豆压榨利润为-454.50元/吨，大连进口大豆压榨利润为-159.50元/吨，较上周大幅回落。 3、价差变动情况 截至6月28日，豆油与棕榈油期现货价差有所回升；菜油与豆油期现货价差走势背离，期货价差继续走软、现货价差高位震荡。 豆油和棕榈油期、现货价差走势（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 030060090012001500180021002400270030002008.04.072008.06.042008.07.312008.09.262008.11.282009.02.032009.03.312009.06.012009.07.272009.09.212009.11.242010.01.202010.03.242010.05.212010.07.212010.09.152010.11.222011.01.182011.03.222011.05.202011.07.182011.09.132011.11.152012.01.122012.03.152012.05.172012.07.132012.09.072012.11.092013.01.092013.03.132013.05.1502805608401120140016801960224025202800豆油-棕油（期货）豆油-棕油（现货） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 菜油和豆油期、现货价差走势（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 4、一周要闻回顾 （1）美国农业部公布数据显示，截至6月20日当周，出口销售1.44万吨2012/13年美国大豆和45.12万吨2013/14年美国大豆，和市场预期的基本一致；出口销售0.92万吨2012/13年豆粕和0.01万吨2013/14年豆粕，低于市场预期，总计周度出口销售是2011年6月来最低水平。 （2）美国农业部公布的季度库存报告显示，截至6月1日当季，美国大豆库存为4.34508亿蒲式耳，比上年同期下降35%。其中，农场内库存量为1.711亿蒲式耳，比上年同期下降4%；农场外库存量为2.63408亿蒲式耳，比上年同期下降46%。2012年6月1日当季，大豆库存为6.67475亿蒲式耳。2013年3月至5月，大豆消费总量为5.64亿蒲式耳，比上年同期下降20%。 （3）美国农业部(USDA)公布的种植面积报告显示：2013年美国大豆种植面积预估为7772.8万英亩，3月份预估为7712.6万英亩。2012年实际种植面积为7719.8万英亩。2013年美国大豆收获面积预估为7691.8万英亩，2012年实际收获面积为7610.4万英亩。 -300030060090012001500180021002400270030002008.04.072008.06.032008.07.292008.09.232008.11.242009.01.202009.03.232009.05.192009.07.152009.09.082009.11.102010.01.052010.03.082010.05.042010.07.012010.08.252010.10.292010.12.232011.02.242011.04.222011.06.202011.08.122011.10.142011.12.082012.02.102012.04.102012.06.062012.08.012012.09.252012.11.262013.01.232013.03.262013.05.27-300030060090012001500180021002400270030003300菜油-豆油（期货）菜油-豆油（现货） 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 美国农业部称，将在下月和14个州的大豆种植农户接洽，确定美国大豆的种植面积数据，若有必要将在8月12日供需报告中发布调整。两大大豆出产州——爱荷华州和伊利诺伊州被包含在核查之列。USDA在6月前两周对农户进行了调查，作为年度种植面积报告的依据，当时，14个州有很大一部分田地尚未播种作物。 （4）油世界称，豆粕价格将自7月起下滑，因南美豆粕产量增加，进入全球市场；今年年初南美豆粕出口缓慢。油世界预计，全球2013年7-9月豆粕产量料增加300万吨至4670万吨，届时，豆粕价格将大幅下滑，预计全球豆粕产量较去年同期大幅增加，其中主要为南美产量增加，进而出口量增加，打压价格。 南美豆粕出口量并不足以满足需求，因巴西港口和交通运输中断，且阿根廷农户惜售。全球豆粕市场处于紧俏至供应充足的过渡时期。目前的供需情况令豆粕和油粕价格处于异常高位。 （5）调查显示，今年棕榈油价格的跌幅料超过15%，因其面临欧洲、亚洲等主要市场需求放缓，及来自豆油的愈加激烈的竞争。均价下跌或令新加坡丰益国际、马来西亚森那美等种植企业的利润下滑。价格下跌是否会促使印尼及马来西亚联手采取措施还有待观察，两国近期均执行符合国内情况的棕榈油出口政策。 25位参与调查的分析师对2013年棕榈油价格预估种植为每吨2500林吉特，该价位远低于1月调查均值2800林吉特，也低于去年均值2958林吉特。Maybank Investment Bank 高级分析师One Chee Ting在一份报告中称，全球经济复苏疲软及欧洲棕榈油需求放缓，是其将价格预估下修至2500林吉特的 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 7 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 主要原因。本次调查预估区间介于2300-2666林吉特，而年初至今，2013年棕榈油均价为每吨2400林吉特。 印度和中国两大