计算机硬件行业2013年下半年投资策略：硬件景气结构性提升,看好专用设备

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 硬件景气结构性提升 看好专用设备 ——计算机硬件行业2013年下半年投资策略 2013年06月27日 看好/维持 计算机硬件 半年度报告 投资摘要：  计算机硬件行业景气结构性提升。计算机整机市场增长缓慢，专用设备下游需求旺盛。国内经济弱复苏的格局基本确立，行业客户需求也在逐渐释放，行业整体盈利情况有所改善。随着智慧城市试点范围的不断扩大以及三网融合的持续推进，我们可以看到国内各领域信息化深入导致信息设备升级的真实需求，相关细分领域硬件设备的升级换代成为行业发展的主旋律。  智慧城市引爆安防行业快速发展。近年来国家推出了平安城市、科技强警等重大公共工程决策，以及上海、北京等地方政府在公共场所推出的安防强制实施标准，使得安防行业在国家政策的支持下得到快速发展。根据中国安防行业的“十二五”规划，到“十二五”期末整个安防产业将实现规模翻一番的总体目标，即年增长率达到20%左右，2015年总产值达到5000亿元，实现增加值1600亿元，年出口产品交货值达到600亿元以上。  智慧银行促进金融电子终端不断增长。信息技术重塑了银行业务流程，建设智慧银行已成为中国银行业的共识。截至2013年一季度，我国ATM市场保有量约44.25万台，一季度同比增长24.93%。我国目前是全球第二大ATM市场，排在美国之后。我国每百万人的ATM保有量约为307台，进一步接近全球每百万人346台的平均水平，但距西欧国家的每百万人786台和美国的每百万人1376台依然有较大差距，我国ATM市场的发展潜力依然巨大。  三网融合推动双向网改持续放量。广电接入网的双向改造技术主要包括CMTS，EPON+EOC/LAN，以及最近提出的China-CMTS等。EPON+EOC方案性价比的日益凸显，其市场规模也在快速增长。我们测算EOC设备的市场需求将达到300亿。假设2亿有线电视用户中的70%完成双向网改造计算，CCMTS方案占有30%的市场份额，以户均改造成本300元计算，其总市场容量为126亿元。  投资策略；从估值角度分析，计算机硬件经过前期的快速上涨后，相对于大盘的PE水平已创出历史新高，创出新高的个股短时间内也有调整的压力。我们判断估值修复性的大盘蓝筹股缺乏持续上涨的逻辑，二八风格转换不会出现，市场还会持续自下而上的挖掘成长性个股。我们建议投资者首选那些有真实市场需求支撑的专用设备个股，尽量回避估值过高的题材炒作品种。重点推荐数码视讯、威创股份和广电运通。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE 评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E 数码视讯 0.80 1.03 1.28 26.41 20.51 16.51 强烈推荐 威创股份 0.41 0.53 0.69 22.71 17.57 13.49 推荐 广电运通 0.78 0.93 1.09 13.91 11.67 9.95 推荐 郭琪 010-66554039 guoqi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120010 细分行业 评级 动态 PC及硬件 看淡 维持 专用设备 看好 维持 行业基本资料 占比% 股票家数 92 3.7% 重点公司家数 20 0.8% 行业市值 3574.0亿元 1.4% 流通市值 2178.8亿元 1.3% 行业平均市盈率 32.73 / 市场平均市盈率 10.85 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《数码视讯（300079）事件点评：入围中标南京C-DOCSIS项目，公司超光网进入快速发展期》2013-06-20 2、《广电运通（002152）事件点评：公司收购并增资广州银通，完善金融服务产业链布局》2013-06-17 -24.5%-14.5%-4.5%5.5%15.5%8-2410-2 412-2 42-24沪深300 计算机 P2 东兴证券半年度报告 计算机硬件行业：硬件景气结构性提升 看好专用设备 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 计算机硬件行业景气结构性提升 .......................................................................................................................................................... 4 1.1 计算机板块上半年表现优异 ........................................................................................................................................................ 4 1.2 计算机整机增长缓慢 .................................................................................................................................................................... 5 1.3 专用设备下游需求旺盛 ................................................................................................................................................................ 6 2. 智慧城市引爆安防行业快速发展 .......................................................................................................................................................... 7 2.1 智慧城市建设进入高峰 ................................................................................................................................................................ 7 2.2 安防行业受益首当其冲 ................................................................................................................................................................ 8 2.3 大屏幕拼接显示持续景气 ............................................................................................................................................................ 9 3. 智慧银行促进金融电子终端不断增长 ................................................................................................................................................10 3.1 智慧银行是银行业发展方向 ......................................................................................................................................................10 3.2 ATM进口替代持续加速 .............................................................................................................................................................. 11 3.3 VTM未来成长空间广阔 ..............................................................................................................................................................12 4. 三网融合推动双向网改持续放量 ........................................................................................................................................................13 4.1 CMTS已不满足双向网改需求 ...................................................................................................................................................14 4.2 EPON+EOC成为双向网改主流 ................................................................................................................................................14 4.3 CCMTS未来值得期待 ................................................................................................................................................................15 5. 投资策略.................................................................................................................................................................................................16 5.1 计算机硬件估值较高，短期有调整压力 ..................................................................................................................................16 5.2 关注有真实市场需求的专用设备个股 ...