新材料行业周报：子行业估值分化,短期压力仍存

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/7 [table_page1] 行业周报 [table_research] 材料组 分析师：余宝山（组长） 执业证书编号：S0290512050001 电话：021-61681568 邮箱：yubs@zszq.com 分析师：王攀 执业证书编号：S0500511080002 电话：021-61681562 联系人：姜烨 电话：021-61681566 [table_stockTrend] [table_product] 1《新材料行业周报（06.10-06.14）》，2013.06.18 2《新材料行业周报（06.03-06.07）》，2013.06.14 3《新材料行业月报（2013.05）》，2013.06.02 4《新材料行业周报（05.20-05.24）》，2013.05.27 [table_main] 中山行业点评模板 ◎投资要点： 行情：本周新材料综合指数跑赢大盘0.47个百分点。本周新材料综合指数跑赢沪深300指数0.47个百分点、跑赢中小板指0.12个百分点、跑赢创业板指0.35个百分点。从子行业与大盘对比看，本周所有子行业均取得相对正收益，其中特种金属功能材料跑赢大盘2.76个百分点，高端金属结构材料子行业跑输大盘0.73个百分点，新型无机非金属材料跑赢大盘0.58个百分点，高性能纤维及复合材料跑赢大盘4.32个百分点。本周细分板块中半导体及制品、先进储能材料和铸锻件表现最好。 估值：系统因素影响，板块估值持续回落。截止本周末新材料行业整体估值(TTM剔除负值)水平为33.22倍，动态估值整体水平环比下调，新材料较A股整体溢价水平为2.89倍。本周行业动态估值水平大幅下滑继续由系统性风险因素带动主导，资金面偏紧的持续作用下系统风险担忧情绪扩散。但从相对估值水平来看，流动性偏紧下行业相对于大市弹性较小，特种金属材料板块继续保持较好的相对表现，说明中长期行业基本面前景较好，存在结构性风险偏好的板块估值支撑仍然较强。 中山观点。从本周子行业绝对表现来看，表现如我们预期出现分化。短期内看不到流动性紧张明显缓解的因素，这种系统性影响仍将持续，对偏周期子行业的短期估值压力仍然存在。在控增量、用存量的货币政策愈发坚定的环境下，流动性机制的自我恢复需要一定的时间，因此这些板块的机会需视流动性结构调整和经济增长重获确认后介入。维持我们上周的观点，技术进步和应用诱发潜在市场向现实市场转化的特种材料子板块，虽然短期估值会受到大市影响，但其中长期盈利前景对长期估值中枢支撑较强，短期估值下跌将增强结构性风险偏好增加，会有相对较好表现。月度组合方面维持不变，为久立特材、金洲管道、方大炭素、开尔新材、天汽模和豫金刚石。 [table_impcom] [table_impcom] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 (元) 评级 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 002318 久立特材 17.96 买入 0.50 0.65 0.88 1.10 23.97 27.63 20.41 15.42 002443 金洲管道 8.18 买入 0.34 0.37 0.48 0.69 24.31 22.11 17.04 11.86 600516 方大炭素 7.90 买入 0.37 0.45 0.62 0.80 24.24 17.56 12.74 12.21 300234 开尔新材 19.27 未评级 0.22 0.48 0.68 0.91 52.27 40.15 28.34 24.09 002510 天汽模 8.52 未评级 0.48 0.50 0.58 0.67 19.51 17.04 14.69 14.85 300064 豫金刚石 4.39 未评级 0.20 0.24 0.30 0.40 26.50 18.29 14.63 12.88 [table_invest] 行业评级: 同步大市(持续) 行业走势图 相关研究报告 [table_subject] 2013年06月25日 新材料 证券研究报告--行业周报 新材料行业周报（06.17-06.21） 子行业估值分化，短期压力仍存 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/7 [table_page] 行业周报 1.行情与估值 1.1.本周新材料综合指数跑赢大盘0.47个百分点 本周新材料综合指数收于995.72点，周涨幅-3.64%。同期沪深300指数涨幅-4.11%，中小板指数涨幅-3.76%，创业板涨幅-3.99%；新材料综合指数跑赢沪深300指数0.47个百分点、跑赢中小板指0.12个百分点、跑赢创业板指0.35个百分点。 图1 本周新材料综合指数跑赢沪深300指数0.47个百分点 资料来源： wind，中山证券研究所 1.2.细分板块表现 1.2.1.本周子行业相对收益均为正 分子行业来看，本周特种金属功能材料子行业收于1227.03点，周涨幅-1.35%；高端金属结构材料子行业收于911.04点，周涨幅-4.84%；新型无机非金属材料子行业收于1015.05点，周涨幅-3.53%；高性能纤维及复合材料子行业收于1023.23点，周涨幅0.21%。从绝对收益角度来看，本周仅高性能纤维及复合材料获得微弱的正收益水平，高端金属结构材料子行业的绝对降幅最大，反映宏观流动性风险对偏周期子行业短期估值的消极影响。 从子行业与大盘对比看，本周特种金属功能材料跑赢大盘2.76个百分点，高端金属结构材料子行业跑输大盘0.73个百分点，新型无机非金属材料跑赢大盘0.58个百分点，高性能纤维及复合材料跑赢大盘4.32个百分点，本周所有子行业相对大盘上涨。 敬请参阅报告结尾处免责声明 中山证券 3/7 [table_page1] 行业周报 图2 本周所有子行业均取得相对正收益 资料来源： wind，中山证券研究所 1.2.2.本周细分板块中半导体及制品、先进储能材料和铸锻件表现最好 特种金属功能材料子行业中，本周表现最好的细分板块是半导体材料及制品和先进储能材料，分别跑赢大盘3.23和2.64个百分点。高端金属结构材料子行业中，表现最好的细分板块是铸锻件，跑赢大盘2.21个百分点。新型无机非金属材料子行业中，本周细分板块表现最好的为先进陶瓷，跑赢大盘2.02个百分点。 表1 新材料各板块表现对比 板块 最新点数 周涨幅 月涨幅 年初以来涨幅 月度最大涨幅 年度最大涨幅 新材料综合 995.72 -3.64% -9.24% 1.23% -0.86% 12.90% 特种金属功能材料 1,227.03 -1.35% -4.53% 22.86% -0.13% 31.54% 先进储能材料 1,068.81 -1.47% -7.72% 12.06% -2.39% 28.63% 半导体材料及制品 1,277.98 -0.88% -2.71% 29.08% 1.63% 36.02% 硬质合金材料及制品 1,343.40 -6.60% -13.76% -0.87% -1.85% 19.54% 高端金属结构材料 911.04 -4.84% -11.00% -7.74% -0.44% 7.11% 高品质合金材料 897.79 -5.73% -11.50% -12.87% -0.02% 6.07% 金属制品及部件 917.28 -4.38% -10.50% -3.64% -0.88% 8.54% 钢结构 923.59 -4.42% -10.55% -1.04% -0.50% 12.34% 铸件及锻件 945.66 -1.90% -11.21% -1.73% -0.64% 19.55% 新型无机非金属材料 1,015.05 -3.53% -9.89% 5.80% -1.09% 19.63% 新型建筑材料 1,268.10 -4.17% -10.48% -1.34% -1.26% 13.18% 人工晶体 683.32 -2.89% -13.51% -9.16% -1.95% 8.17% 耐火/粉冶/石墨材料 898.03 -4.33% -12.30% 4.31% 0.19% 19.61% 特种玻璃材料 1,063.46 -3.26% -8.77% 12.50% -1.35% 25.84% 先进陶瓷材料 1,205.74 -2.09% -1.76% 9.93% 0.71% 20.01% 高性能纤维及复合材料 1,023.23 0.21% -4.76% -5.90% 0.88% 4.38% 资料来源：wind 敬请参阅报告结尾处免责声明 中山证券 4/7 [table_page1] 行业周报 1.3.估值 截止本周末新材料行业整体估值(TTM剔除负值)水平为33.22倍，A股整体估值水平(TTM剔除负值)11.49倍，本周新材料动态估值整体水平环比下调。本周末新材料较A股整体溢价水平为2.89倍，较上周2.88倍小幅增加，表明本周调整中板块较市场抗跌。本周新材料行业整体预测市盈率水平为21.14倍，较上一周降低2.28。本周行业动态估值水平大幅下滑继续由系统性风险因素带动主导，资金面偏紧的持续作用下系统风险担忧情绪扩散。但从相对估值水平来看，流动性偏紧下行业相对于大市弹性较小，特种金属材料板块继续保持较好的相对表现，说明中长期行业基本面前景较好，存在结构性风险偏好的板块估值支撑仍然较强。 图3 新材料行业动态估值水平回落 资料来源： wind，中山证券研究所 图4 新材料估值在行业对比处于中上水平 资料来源： wind，中山证券研究所 从细分行业板块估值来看，特种金属材料板块中的半导体材料及制品；高端金属结构材料中的金属部件及制品、锻件及铸件、高品质合金；新型无机非金属材料中的特种玻璃材料、新型建筑材料、耐火/粉冶/石墨材料等细分领域具备一定的估值优势。