北京中期期货铅专题：美联储拟缩减宽松措施,短期铅价走势或仍将偏弱

北京中期期货有限公司北京中期期货有限公司北京中期期货有限公司北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 铅专题 2013年6月20日 美联储美联储美联储美联储 拟拟拟拟缩减宽松措施缩减宽松措施缩减宽松措施缩减宽松措施 短期短期短期短期 铅价铅价铅价铅价 走势走势走势走势 或或或或仍将仍将仍将仍将 偏弱偏弱偏弱偏弱 北京中期期货研究院 期货分析师： 冯海莹 期货从业资格：F0268955 北京中期期货有限公司北京中期期货有限公司北京中期期货有限公司北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 铅专题 2013年6月20日 美联储美联储美联储美联储 拟拟拟拟缩减宽松措施缩减宽松措施缩减宽松措施缩减宽松措施 短期短期短期短期 铅价铅价铅价铅价 走势走势走势走势 或或或或仍将仍将仍将仍将 偏弱偏弱偏弱偏弱 内容 摘要 ： 宏观面来看：此前投资者对美联储将很快缩减宽松措施的忧虑升温，在本周美联储议息会议后，美联储表示将于今年晚些时候开始收缩资产购买计划的规模并将于2014年中终止刺激措施，此外，近期中国公布的多项经济数据疲弱，均令近期基本金属价格走势承压。行业面来看：6月19日LME铅库存止跌大增15575吨及注销仓单大幅减少，令此前库存下滑对铅价的支撑作用削弱。国内铅蓄电池行业产能过剩，又正值消费淡季，铅酸蓄电池企业仍降价促销。总体来看，受美联储拟缩减宽松措施及LME铅库存出现止跌回升迹象打压，短期铅价走势或仍将偏弱，沪铅下方目标位13700一线，并且不排除有下探13500一线的可能，建议短线维持偏弱操作思路。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铅专题 一一一一、、、、行情回顾行情回顾行情回顾行情回顾 近期内外盘铅价震荡走低，沪铅自月初的最高14100一线跌至目前的13800一线，主要受近期宏观利空因素及LME铅库存出现止跌回升迹象打压。 图1-1：沪铅1307合约日线走势 数据来源：文华财经、北京中期研究院整理 二二二二、、、、宏观方面宏观方面宏观方面宏观方面分析分析分析分析 （（（（一一一一））））此前此前此前此前投资者投资者投资者投资者对对对对美联储将着手美联储将着手美联储将着手美联储将着手缩减缩减缩减缩减宽松宽松宽松宽松措施措施措施措施的的的的担忧担忧担忧担忧升温升温升温升温 美国劳工部(DOL) 6月7日公布的5月非农数据好坏参半。数据显示，美国5月非农就业人数增长17.5万人，小幅高于增长17.0万人的预期水平；4月非农就业人数修正后为增长14.9万人，初值为增长16.5万人。美国5月份失业率小幅上升至7.6%，高于预期水平7.5%；4月未作修正，依然为7.5%。由于上述非农数据显示美国劳动力市场出现复苏，自数据公布后，投资者对美联储将着手缩减债券购买计划的担忧便不断升温，这种担忧情绪令近期市场承压。据相关新闻17日报道，此前一份美国货币政策报告缓和了对美联储缩减购债计划的担忧。 标普上调美国评级展望。评级机构标准普尔(S&P) 6月10日宣布确认美国长期主权评级为"AA+"和短期主权评级"A-1+"，并将评级展望从负面调整至稳定。 近期美国公布的其他经济数据显示：美国5月零售销售环比上升0.6%，优于市场此前预期的上升0.4%，4月份0.1%的升幅没有修正；同比则上升4.3%。6月份房地产市场指数攀升至52，较5月份高8点，这是美国房地产市场正在回暖的又一佐证。经季节性因素调整后，美国5月份新屋开工数较4月份增长6.8%，折合成年率为91.4户，低于市场此前预期的95.0万；美国5月营建许可总数同比下滑3.1%，至97.4万户，略微不及97.5万户的 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铅专题 预估水平。美国6月密歇根大学消费者信心指数初值降至82.7，不及预期的84.5，5月终值为84.5。美国5月份工业产值持平，开工率小幅下降。美国6月纽约联储制造业指数大幅上升至7.84，但分项指标则略显差强人意，新订单进一步萎缩，而就业指数也表现疲软。 从近期美国公布的经济数据来看，虽制造业仍面临困难，但美国就业、消费及房地产市场表现理想，美国经济总体显示复苏迹象，投资者担忧美联储将削减宽松措施。 （（（（二二二二））））日本央行宣布维持货币政策不变令投资者感到失望日本央行宣布维持货币政策不变令投资者感到失望日本央行宣布维持货币政策不变令投资者感到失望日本央行宣布维持货币政策不变令投资者感到失望 日本内阁府6月10日公布的数据显示，日本第一季度实际国内生产总值(GDP)修正值季率上升1.0%，升幅高于初值及市场预期，凸显经济在政府政策的支撑下复苏。日本第一季度实际GDP修正值年化季率上升4.1%，升幅同样高于初值3.5%；同期美国GDP增长2.4%，欧元区则萎缩0.9%。日本央行6月11日宣布维持利率水平不变，维持各项货币政策不变，并承诺继续以每年60~70万亿日元的速度增加基础货币。 （（（（三三三三））））近期中国公布的近期中国公布的近期中国公布的近期中国公布的多项多项多项多项经济数据经济数据经济数据经济数据较疲弱较疲弱较疲弱较疲弱 中国统计局6月9日公布的数据显示，2013年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.2%（扣除价格因素的实际增长率），比4月份回落0.1个百分点。2013年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）131211亿元，同比名义增长20.4%，增速比1-4月份回落0.2个百分点。2013年5月份，社会消费品零售总额18886亿元，同比名义增长12.9%（扣除价格因素实际增长12.1%），增速比4月份加快0.1个百分点。2013年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，环比下降0.6%。中国海关6月8日公布，5月出口同比增长1%，进口下降0.3%，调查预估分别为增长7.3%和6%。20日公布的中国6月汇丰制造业采购经理人指数预览值48.3，创9个月以来最低，前值49.2。 （（（（四四四四））））美联储美联储美联储美联储宣布宣布宣布宣布将于今年晚些时候缩减宽松措施将于今年晚些时候缩减宽松措施将于今年晚些时候缩减宽松措施将于今年晚些时候缩减宽松措施 在6月18-19日美联储议息会议后，美联储主席伯南克表示，如果经济按照Fed预计的那样发展，美联储将于今年晚些时候开始收缩资产购买计划的规模，并将于2014年中终止刺激措施。他还表示，政策并非事先设定好的，而是要取决于今后经济数据的表现。 伯南克称，放慢资产购买步伐不应被视为刺激措施的终止。 （（（（五五五五））））美元指数美元指数美元指数美元指数持续走低持续走低持续走低持续走低后后后后出现出现出现出现反弹反弹反弹反弹 受投资者对美联储很快开始退出债券购买计划的担忧升温影响，此前美元指数持续走 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铅专题 低，在本周三美联储宣布将于今年晚些时候缩减宽松措施后，此前的担忧情绪缓解，美元指数止跌反弹。 图2-1：美元指数日线走势 图2-2：美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关 数据来源：文华财经、北京中期研究院整理 三三三三、、、、行业方面行业方面行业方面行业方面分析分析分析分析 （（（（一一一一））））ILZSGILZSGILZSGILZSG:::: 1111----4444月全球精炼铅供应短缺月全球精炼铅供应短缺月全球精炼铅供应短缺月全球精炼铅供应短缺31,00031,00031,00031,000吨吨吨吨 国际铅锌研究小组(ILZSG)19日公布的数据显示，1-4月全球精炼铅供应短缺31,000吨，而上年同期为供应过剩38,000吨。ILZSG称，今年1-4月，全球精炼铅产量为346万吨，而同期消费量为349.1万吨。 （（（（二二二二））））5555月月月月国内国内国内国内铅精矿铅精矿铅精矿铅精矿产量产量产量产量同比同比同比同比继续继续继续继续下滑下滑下滑下滑 国家统计局公布的数据显示，5月，国内铅精矿产量为29.27万吨，同比下降2.03%，同比降幅收窄，环比增长5.59%。受铅价持续低迷及环保影响，铅精矿浮选厂生产积极性不高，导致今年以来国内铅精矿产量同比出现下滑，而同期下游铅产量同比仍保持增长，令铅精矿供应出现偏紧现象，铅精矿价格水涨船高，进而增加铅冶炼企业生产成本。 图3-1：国内铅精矿产量月度统计 数据来源：WIND、北京中期研究院整理 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 铅专题 （（（（三三三三））））5555月月月月国内国内国内国内铅产量铅产量铅产量铅产量同比同比同比同比增幅增幅增幅增幅继续继续继续继续放缓放缓放缓放缓 国家统计局公布的数据显示，5月国内铅产量为39.42万吨，同比增长7.54%，同比增幅连续第三个月放缓，环比下降0.49%。今年以来铅价持续低迷，大型企业借此时机设备例行检修或有意减产，中小型企业在无利可图之时选择减产或停产，是导致5月铅产量同比增幅继续放缓的主要原因。业内人士表示，大企集中检修减产现象将持续至6月。 图3-2：国内铅产量月度统计 数据来源：WIND、北京中期研究院整理 （（（（四四四四））））5555月国内铅酸蓄电池产量月国内铅酸蓄电池产量月国内铅酸蓄电池产量月国内铅酸蓄电池产量同比同比同比同比增幅增幅增幅增幅继续继续继续继续放缓放缓放缓放缓 国家统计局公布的数据显示，5月，国内铅酸蓄电池产量为1578.8万千伏安时，同比增长5.67%，同比增幅连续第三个月放缓，环比增长1.52%。近几年国内铅酸蓄电池新增产能仍不断上马，是使铅酸蓄电池产量同比仍保持增长的主要原因。4-5月期间，正处于铅酸蓄电池传统消费淡季，多数铅酸蓄电池企业成品订单下滑、开工率下降，是5月铅酸蓄电池产量同比增幅继续放缓的主要原因。 图3-3：国内铅酸蓄电池产量月度统计 数据来源：WIND、北京中期研究院整理 （（（（五五五五））））传统传统传统传统淡季淡季淡季淡季铅酸铅酸铅酸铅酸蓄电池蓄电池蓄电池蓄电池企业企业企业企业降价降价降价降价促销促销促销促销 以下消息转自利源铅网：