期货有风险 入市需谨慎 1华闻期货股指日评： 期指震荡整固 后市经整固后仍将延续下探态势 期货市场： 今日期指加权震荡整固，收十字阳星，成交量和持仓量都有所减少（合约 IF1307 增仓 2596 手）。截至收盘，主力合约 IF1306 上涨9.6点，涨幅0.40%，成交量比前一日减少12.1万手，持仓较前一日减少10441手。 现货市场： 现货指数沪深300震荡整固，收小阳线，成交量有所萎缩。截至收盘，沪深300上涨16.83点，涨幅0.70%，全天共成交536.9 亿元，较前一交易日减少260.2亿元。 消息面： 1、经济基本面，五月宏观经济数据表明中国经济存在通缩的风险；而市场由年初的 “复苏”预期演化为目前的对经济是否“复苏”的担忧。 国家统计局日前发布报告，5月CPI同比上涨2.1%，涨幅环比回落0.3个百分点。5月PPI同比下降2.9%，涨幅环比下降0.6个百分点，跌幅扩大。此外，出口增速大跳水、消费勉强与上月持平、投资和工业生产增速继续回落。5月份宏观经济数据进一步印证实体经济需求不足，经济面临进一步下行风险。而在CPI涨幅进一步回落的同时，PPI同比一年多来持续负增长，加剧了通缩风险。而市场也由年 期货有风险 入市需谨慎 2初的 “复苏”预期演化为目前的对经济是否“复苏”的担忧。 2、资金面，社会融资总量和非贷款融资显著减少，银行间利率大幅上升，流动性趋于紧张；此外，资金加快撤出新兴市场导致短期流动性紧张。 5 月 M2 同比增速 15.8%，新增贷款 6672 亿元，显著低于市场预期的8150 亿元。社会融资总量和非贷款融资显著减少，银行间利率大幅上升，流动性趋于紧张。此外，全球资金追踪机构新兴市场投资基金研究公司(EPFR)最新公布的一期数据显示，在截至6月5日的一周内，有超过 40 亿美元的资金从新兴市场股票基金中撤出。与此同时，从中国股票基金中撤出的资金量达到了 2008 年第三周以来的最高。资金纷纷撤出新兴市场国家现象的背后正是市场预期的变化—美国经济不断释放出好转信号，虽然美联储的表态似乎仍旧“模棱两可”，但市场普遍预期美联储将比预想中更快退出QE。对中国而言，随着 QE 退出预期的增强，人民币升值趋势的放缓，“热钱”流入的动力也在减弱。 3、海外市场方面，美国零售销售与劳动力市场数据好于预期，媒体与零售业出现一些并购交易，提振了市场。周四美国股市收高，道指与标普500指数结束了此前三连阴趋势。 道琼斯工业平均指数上涨181.01点，收于15,176.24点，涨幅为 1.21%；纳斯达克综合指数上涨 44.94 点，收于 3,445.37 点，涨幅为 1.32%；标准普尔 500 指数上涨 23.86 点，收于 1,636.38 点，涨幅为1.48%。纽约商业交易所黄金期货价格下跌14.20美元，收于每盎司 1377.80 美元。原油期货价格上涨 81 美分，收于每桶 96.69美元。 期货有风险 入市需谨慎 3技术分析： 技术上，日K线已跌破年线，创出年内新低，并留下向下的跳空缺口，这意味着自去年12月4日1949点以来的反弹行情彻底结束。此外，日线周期 MACD 指标继续死叉，30 分钟周期 MACD 指标已经金叉、但KDJ指标已经死叉，现货量能萎缩，预计后市经整固后仍将延续下探态势。 综述： 经济基本面，经济复苏力度依然非常脆弱。由于新一届政府不再延续上届政府的老路，不会因经济增速过低而出台“稳增长”的刺激政策；而是在经济转型升级、风险防控和制度改革等长效机制方面有更多考量，通过制度改革释放出改革的红利，以市场化手段倒逼地方政府和企业进行经济转型。因此，经济再次面临下行风险，而通胀上升压力也相应降低。 流动性方面，自6月初以来，货币市场流动性不但未如期好转，反而进一步趋紧并触发股市、债市双双回调。目前来看，由于外汇占款增长可能放缓使银行超储率难以回升，市场资金面对短期扰动因素的承受能力显著下降，6月份货币市场利率将易涨难跌。而在货币政策保持中性的前提下，如果外汇占款增长趋势性回落，下半年流动性将难以再现一季度的宽松局面。由于房地产泡沫的制约以及新一届政府对增长下行容忍度的提高，短期内货币政策显著放松的可能性仍然不大。此外，利率市场化、增强人民币汇率弹性等金融改革可能提速。 总之，宏观经济的疲弱、资金加快撤出新兴市场导致短期流动性紧张以及IPO重启预期等使市场短期承压，预计后市经整固后仍将延续下探态势。 期货有风险 入市需谨慎 4 操作建议 建议投资者逢高沽空，高抛低平，日内短线操作。 华闻期货研发部：程洁冰 联系电话：021-50368918-8852 公司网址：www.hwqh.com.cn 期货有风险 入市需谨慎 5 免责声明 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，而华闻期货经纪有限公司（简称“华闻期货”）不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被华闻期货认为可靠，但华闻期货不能担保其准确性或完整性。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，华闻期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表华闻期货的立场。华闻期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映华闻期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 华闻期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 若干投资可能因不易变卖而难以出售，同样地阁下可能难以就有关该投资所面对的价格或风险获得准确的资料。本报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。本报告不构成给予阁下私人咨询建议。 本报告并非针对或意图派发给或为任何就派发、发布、可得到或使用本报告而使华闻期货违反当地注册或牌照规定的法律或规定或可致使华闻期货受制于当地注册或牌照规定的法律或规定的任何地区、国家或其他管辖区域的公民或居民。 本报告的版权属华闻期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属华闻期货。未经华闻期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为华闻期货经纪有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为华闻期货的商标、服务标记及标识。 华闻期货可在法律许可下于发表材料前使用本报告中所载资料或意见或所根据的研究和分析。 华闻期货经纪有限公司 总部 地址：上海市浦东新区浦东大道720号国际航运金融大厦22楼 邮编：200120 电话：021-5036 8918 传真：021-5036 8928 华闻期货经纪有限公司 北京营业部 地址：北京市朝阳区东三环北路丙2号天元港中心B座808室 邮编：100027 电话：010-8446 4134 传真：010-8446 4135 华闻期货经纪有限公司 武汉营业部 地址：湖北省武汉市硚口区武胜路72号泰合广场37层3701室 邮编：430033 电话：027-8571 2286 传真：027-8571 2051 华闻期货经纪有限公司 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来路69号未来大厦1711/1712室 邮编：450008 电话：0371-6561 2636 传真：0371-6561 2880