焦炭周报：恐将继续寻底

请参见最后一页之免责声明 焦炭周报 焦炭：恐将继续寻底 2013年5月27日-5月31日  焦炭期货结束了之前震荡盘整，本周再度重挫跌破1500关口并逼近前次低点。主力合约J1309周五收报1468元/吨，大跌5.41%；周K线收出一根近乎光头光脚的长阴。成交量较上周略有萎缩，总持仓则稍增加。  5月汇丰PMI初值七个月来首次跌破荣枯分水岭，而新订单 、出口和就业指数等分项标也均跌至50下方，显示制造业活动陷入萎缩区间。结合前 4个月工业利润累计增速回落等数据分析，国内经济呈 现“ L”型走势的可能性增加。  受累下游钢材市场萎靡，本已走稳的焦炭现货市场再度出现明显下挫，出货情况不畅。目前整体产业链仍处弱势格局，煤炭市场有缺乏缺乏有利支撑，预计现焦短期仍难摆脱低迷态势。  港口库存再度出现较大幅度增加，此前的去库存态势宣告结束。产能利用方面，据市场反映各地区焦企方面产能利用率均有不同程度提升，焦企生产状况及出货情况有转好迹象。  本周国内炼焦煤市场弱势走低，煤价持续下行，市场交投气氛十分冷清；到货量明显下滑，但主要港口库存仍居高不下；焦煤期货重挫跌破1100关口，创出上市以来新低，主力合约JM1309收报1093元/吨。本周国内钢材现货市场持续走弱，各主要品种价格下跌速度加大，期螺本周重挫超4%，主力RB1310周五收报3416元/吨。  周报观点：目前 “煤-焦-钢”现货产业链继续面临高产量加高库存的压力，并且短期内看不到改观的迹象。结合现货重新开始下挫，加上技术上出现破位，空头资金重新出现入场迹象，预计期焦中期走弱的趋势仍将趋势，短期内有再下台阶开启新一轮寻底过程的可能。预计下周运行空间在1430-1480之间，操作上前期布局空单可继续持有，若技术上有效跌破前期低点可选择继续空单加仓。 制作：王冲 李浩 电话：021-68405238 邮箱：wangc@xiangyu.cn 相关品种本周涨跌幅 数据来源： 文华财经,象屿期货研究所 焦炭主力合约走势 数据来源：大连商品交易所， 象屿期货研究所 0.46% 0.15% -4.34% -4.37% -5.41% -6.0% 0.0% 6.0% IF加权 PVC1309 螺纹RB1310 焦煤JM1309 焦炭J1309 1000 1500 2000 2500 2012-05 2012-07 2012-10 2013-01 2013-04 焦炭周报 请参见最后一页之免责声明 焦炭周报 一、焦炭市场 1.1 期焦走势 图表1-1：焦炭期货指数走势(2011. 4.15-2013. 5.31) 数据来源：文华财经，大连商品交易所，象屿期货研究所 1.2 现货行情 图表1-2： 一级（准一级）冶金焦各主要市场现货报价走势（2011. 4.15-2013. 5.31） 数据来源：我的钢铁网，象屿期货研究所 图表1-3：二级冶金焦各主要市场现货报价走势（2011. 4.15-2013.5.31） 数据来源：我的钢铁网，象屿期货研究所 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 2011-04-15 2011-05-06 2011-05-27 2011-06-17 2011-07-08 2011-07-29 2011-08-19 2011-09-09 2011-09-30 2011-10-21 2011-11-11 2011-12-02 2011-12-23 2012-01-13 2012-02-03 2012-02-24 2012-03-16 2012-04-06 2012-04-27 2012-05-18 2012-06-08 2012-06-29 2012-07-20 2012-08-10 2012-08-31 2012-09-21 2012-10-12 2012-11-02 2012-11-23 2012-12-14 2013-01-04 2013-01-25 2013-02-15 2013-03-08 2013-03-29 2013-04-19 2013-05-10 2013-05-31 焦炭总持仓量（手） 焦炭指数收盘价（元/吨） 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2011-04-15 2011-05-15 2011-06-15 2011-07-15 2011-08-15 2011-09-15 2011-10-15 2011-11-15 2011-12-15 2012-01-15 2012-02-15 2012-03-15 2012-04-15 2012-05-15 2012-06-15 2012-07-15 2012-08-15 2012-09-15 2012-10-15 2012-11-15 2012-12-15 2013-01-15 2013-02-15 2013-03-15 2013-04-15 2013-05-15 太原准一级(出厂价) 唐山准一级(到厂价) 天津港准一级(平仓价) 连云港准一级(平仓价) 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2011-04-15 2011-05-15 2011-06-15 2011-07-15 2011-08-15 2011-09-15 2011-10-15 2011-11-15 2011-12-15 2012-01-15 2012-02-15 2012-03-15 2012-04-15 2012-05-15 2012-06-15 2012-07-15 2012-08-15 2012-09-15 2012-10-15 2012-11-15 2012-12-15 2013-01-15 2013-02-15 2013-03-15 2013-04-15 2013-05-15 太原二级(出厂价) 唐山二级(到厂价) 天津港二级(平仓价) 连云港二级(平仓价) 焦炭期货本周重挫超5%，1500关口失守并再度逼近前期低点，主力合约J1309收报1468元/吨。全周共成交644.3万手，持仓量目前为265550手，较上周增加7322手。 焦炭现货市场再度出现明显下挫，出货情况不畅。主流报价均较上周出现较大下挫。截至周五：山西太原准一级冶金焦车板价1240元/吨，二级冶金焦出厂价1210元/吨； 河北唐山准一级冶金焦到厂价1430元/吨，二级冶金焦到厂价1360元/吨；天津港准一级冶金焦平仓价1450元/吨，二级冶金焦平仓价1410元/吨；连云港准一级冶金焦平仓价1410元/吨，二级冶金焦平仓价1400元/吨。 请参见最后一页之免责声明 焦炭周报 1.3 期现价差 图表1-4：大商所期焦主力合约对天津港准一级焦盘面价差（2012.2.3-2013.5.31） 数据来源：我的钢铁网，象屿期货研究所 二、库存与产能状况 2.1 港口库存状况 图表2-1：主要港口焦炭库存周度统计（2012.2.3-2013.5.31） 数据来源：我的钢铁网，象屿期货研究所 2.2 产能利用情况 图表2-2：分类型产能焦化企业平均开工率周度统计（2011.7.15-2013.5.31） 数据来源：我的钢铁网，象屿期货研究所 -350 -250 -150 -50 50 150 250 350 1200 1400 1600 1800 2000 2200 2400 2600 2011-04-15 2011-05-06 2011-05-27 2011-06-17 2011-07-08 2011-07-29 2011-08-19 2011-09-09 2011-09-30 2011-10-21 2011-11-11 2011-12-02 2011-12-23 2012-01-13 2012-02-03 2012-02-24 2012-03-16 2012-04-06 2012-04-27 2012-05-18 2012-06-08 2012-06-29 2012-07-20 2012-08-10 2012-08-31 2012-09-21 2012-10-12 2012-11-02 2012-11-23 2012-12-14 2013-01-04 2013-01-25 2013-02-15 2013-03-08 2013-03-29 2013-04-19 2013-05-10 2013-05-31 主力对现货升贴水(元/吨) 焦炭主力收盘价（元/吨） 天津港准一级焦平仓价（元/吨） 0.0 30.0 60.0 90.0 120.0 150.0 180.0 210.0 240.0 2012-02-03 2012-02-17 2012-03-02 2012-03-16 2012-03-30 2012-04-13 2012-04-27 2012-05-11 2012-05-25 2012-06-08 2012-06-22 2012-07-06 2012-07-20 2012-08-03 2012-08-17 2012-08-31 2012-09-14 2012-09-28 2012-10-12 2012-10-26 2012-11-09 2012-11-23 2012-12-07 2012-12-21 2013-01-04 2013-01-18 2013-02-01 2013-02-15 2013-03-01 2013-03-15 2013-03-29 2013-04-12 2013-04-26 2013-05-10 2013-05-24 天津港 连云港 日照港 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 年产能<100 100≤年产能＜200 年产能≥200 本周各主要港口结束了此前的去库存态势，天津港和连云港均明显回升。据同口径库存统计（单位万吨）：天津港197.0（增15）、连云港25.0（增4.0）、日照港14.5（减0.5）。 本周独立焦化企业开工率变动不大，总体维持之前的限产水平。各类型独立焦化厂开工率目前为：小于100万吨/年68%；100至200万吨/年71%；大于200万吨/年82%。 本周期现报价均有下挫，价差小幅波动但均保持升水。目前天津港准一级焦平仓均价为1430元/吨，主力合约对其盘面价差为38元/吨，升水较上周减少34元/吨。 请参见最后一页之免责声明 焦炭周报 三、上下游产业链 3.1 焦煤市场 图表3-1：全国各地焦煤现货报价走势（