勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 白糖分析师：王树飞 0551-62873570 123wangdaxue@163.com 2013.05.30 白糖数据周报 主题 投资 焦点 目前对于糖市而言，收储过后依旧没有摆脱下跌走势的命运，目前巴西甘蔗糖生产进程加快且顺利是造成现阶段糖价继续走弱的重要因素；国内目前除云南地区还有3家糖厂没有完成收榨外，其他地区全部收榨完成，未来糖市将转向消费市场，而现在看来还为时尚早；在糖价跌跌不休的同时，进口糖依旧大量冲击着国内市场，4月份食糖进口依旧超过36万吨，所以供给压力下，5、6月份郑糖将继续寻底之路，1309、1401合约目标点位5000点、4800点不变；另外需要提醒投资者的是，当9月合约如期跌至5000点附近时，建议投资者空单获利离场。 徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 数据点睛 1、进口糖价格继续下跌。5月30日，主产区柳州白糖现货价格为5400元/吨，昆明现货价格在5250元/吨左右，。而同期的巴西、泰国进口糖完税价格分别为4385、4435元/吨，低于国内主产区糖价810-1020元/吨，较上周继续扩大，内外糖价差再创近期高位，且长期存在，亦或使后期国内糖企的进口意愿依旧较强，国内糖价也可能遭遇较大压力。 2、销糖率创4年来新高。截至2013年4月底，本制糖期全国已累计产糖1290.35万吨（上制糖期同期产糖1145.33万吨），其中，产甘蔗糖1181.85万吨（上制糖期同期产甘蔗糖1044.595万吨）；产甜菜糖108.5万吨（上制糖期同期产甜菜糖100.735万吨）。本制糖期全国累计销售食糖767.04万吨（上制糖期同期销售食糖580.96万吨），累计销糖率59.44%（上制糖期同期50.72%），创近四年来新高。其中，销售甘蔗糖705.61万吨（上制糖期同期520.93万吨），销糖率59.7%（上制糖期同期为49.87%），销售甜菜糖61.43万吨（上制糖期同期60.03万吨），销糖率56.62%（上制糖期同期为59.59%）。总体而言，今年食糖产销进程较为顺利，产销数据的利好也是缓解目前食糖供需与季节性过剩压力的主要因素，不过若扣除国家及地方收储150-200万吨的话，今年的整体销糖率或在50%上下，为近年来相对偏弱的水平。 3、主产区已有约240余家糖厂收榨。截至目前，全国食糖主产区已有240家糖厂完成收榨，约占今年各产区开榨糖厂总数的99%，目前除云南3家左右糖厂还未完成收榨外，其他地区食糖收榨工作已经全部完成。本年度食糖产量也基本明朗，预计将达1305万吨，同比增长15%以上，且未来“南糖北运“、”西糖东运”的进程或将加快，本年度国内食糖增产的预期也在慢慢弱化。 4、云南食糖外运状况较好。据铁路部门统计，4月份云南铁路食糖集装箱外运量13.74万吨，同比增长14.8%，且1-4月份集装箱外运量累计为44.1万吨，同比增长48.9%，运量喜人；4月份广西食糖铁路外运量达14.2万吨，与去年同期相比减运了2.5万吨，减幅14.9%；与2013年3月份相比减运了2.3万吨，减幅13.9%。分析认为，随着云南食糖生产进程的加快，价格相对低廉的云南糖略受市场青睐，亦可能是造成近期云南地区食糖销量增加的因素之一，预计这种势头或将延续。 5、食糖工业库存同比略降。截至4月底，全国新糖工业库存总量约为523.29万吨，同比减少41.08万吨，降幅为7.28%，降幅较2月底有所放大；其中广西库存量约为297.10万吨，同比减少44.10万吨，云南库存量为126.29万吨，较去年同期微降2%。不过总体来看，约523万吨的工业库存量处历史同期相对较高水平，且主要是新制糖年产量大幅增加所致，在高额库存制约下，糖价持续反弹或走高依旧难上加难。 6、食糖进口依旧迅猛。4月中国食糖进口量较2012年4月的30.6602万吨增长了16%，达到36.0084万吨，且1-4月中国累计进口糖88.9066万吨，同比增长了10%。分析认为，在外围糖价较低的情况下，进口糖量增加无可厚非，但大量的进口糖或走私糖流入国内市场，给国内糖价形成了较大的冲击，这也与近两年国家稳定糖价的意愿背道而驰，所以要想稳定国内糖价，未来抑制食糖进口或将不可避免。如适当提高配额内关税、大幅提高配额外关税等均可能是抑制食糖进口的有利措施，且类似措施在国外也较为常见，若后市国家再不采取措施加以限制，下半年或将部分替代需求增加给糖价形成的利好效应。 7、内外糖比价处高位。从近期郑糖与原糖的比价走势图看出，目前郑糖与原糖的比价为295.58，较22日大幅回落近7点，并预计后市两者比价再次回落至270-275附近的概率较大，而郑糖与其比价之间存在着明显的负相关关系，此时投资者进行跨市场买原糖卖郑糖套利或有一定机会，建议比价在300 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 点附近入场较好，且需规避如比价稳定性、信用及一些政策性风险。 8、ICE原糖空头再增。CFTC持仓数据显示，目前洲际交易所的11号原糖非商业多头持仓量为221241张，非商业空头持仓量为234171张，空头持仓量较上周再次顺势增加超万张，这也是原糖继续小幅走跌的重要因素，投资者抄底需小心，大方向还应以空头为主。 行情评述 隔夜原糖继续增仓下跌，徘徊于17美分/磅一线，弱势尽显，前日郑糖小幅反弹后，昨日再次下行，并呈现近强远弱格局，说明投资者对糖价后市并不乐观，建议继续持空或沽空操作，1309与1401目标5000点、4800点不变，不要做多。 一、郑糖期货 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 二、国内现货、供需及新榨季产销 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 三、国际市场及相关上市公司 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。