9月财政数据点评：财政赤字已超年初预算，宽财政稳增长压力加大

财政赤字已超年初预算，宽财政稳增长压力加大 ——9月财政数据点评 联络人 作者 研究院 宏观金融研究部 卞欢 010-66428877-199 hbian@ccxi.com.cn 汪苑晖 010-66428877-281 yhwang@ccxi.com.cn 其他联系人 宏观金融研究部总经理 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 降准落地助力新增社融回升，后续社融或将持续稳定——9月金融数据点评，2019年10月16日 CPI与PPI持续分化，结构性通胀风险加剧——9月价格数据点评，2019年10月15日 贸易冲突缓和进口或短期改善，全球经济走弱出口仍承压——9月外贸数据点评，2019年10月14日 供需小幅改善，制造业景气有所修复——9月PMI数据点评，2019年9月30日 工业企业利润再度走弱，降准背景下民企杠杆或回升——非金融企业杠杆率监测，2019年9月29日 中诚信国际 财政数据点评 2019年10月21日 2019年第44期 www.ccxi.com.cn  9月财政收入环比明显回升，非税收入对收入增长贡献持续扩大  9月，公共财政收入13617亿元，环比、同比均回升，回升幅度分别为19.05%、5.04%，收入情况较上月有所好转；其中，中央财政收入6144亿元，地方本级财政收入7473亿元。1-9月，全国财政收入共计150678亿元，同比增速达到3.30%，增速持续上升；其中，中央财政收入共计72045亿元，地方本级财政收入共计78633亿元。  减费降税效果持续显现，非税收入持续高速增长。9月，税收收入9836亿元，环比略有回升（8.23%），同比持续回落（-4.22%）。其中，企业所得税、个人所得税收入分别为542亿元、769亿元，环比、同比均持续回落，第一大税种增值税规模（4428亿元）环比有所回升，但是同比仍然回落；非税收入达到3781亿元，环比回升60.89%，同比增速40.35%，对财政收入支撑作用明显。1-9月，税收收入累计126970亿元，同比回落0.40%，增速持续下降。前两大税种增值税、企业所得税同比增速持续下降，增速分别下降至4.20%、2.70%；个人所得税负增长速度为29.70%，在减税降费仍将延续的背景下，未来各类型税收收入增速回落态势预计仍将延续；非税收入规模达到23708亿元，同比增速达29.20%，增速持续提高，对财政收入累计同比增速的贡献持续扩大。  季末效应9月财政支出规模大幅回升，财政支出强度继续维持高位  9月，全国财政支出规模环比大幅回升69.09%至25543亿元，同比增速增加超过13个百分点至12.94%，季末效应使得9月支出明显加快，赤字已经超出年初预算，而使用结转结余和调入的资金不确定性较大，通过“宽财政”实现“稳增长”压力加大。1-9月，同样受到季末支出速度加快影响，全国财政支出178612亿元，同比增长9.4%。  多项支出规模较上月明显回升，重点领域、重点改革持续获得支持。9月，从环比变化看，除农林水事务、交通运输支出环比回落外，其余项目支出规模均出现超过70%的回升；从同比变化看，科学技术、交通运输支出规模同比分别回落8.69%、46.07%，其余项目支出持续回升，其中，教育、节能环保、城乡社区事务、农林水事务支出增速显著提高。1-9月，除科学技术、交通运输支出以外的其他类别财政支出累计同比增速均有提高；另外，债务偿还支出增速略有提高，其同比增速提高0.10个百分点，达到13.90%，债务偿还压力略有提高。 中诚信国际宏观经济 2  1-9月全国政府性基金收入增速持续提高。政府性基金收入53163亿元，同比增长7.70%，较上月增加1.30个百分点，增速自3月份以来持续提升。地方政府性基金预算本级收入50077亿元，同比增长8.30%，其中国有土地使用权出让收入同比增速持续提高，较1-8月增加1.6个百分点；从8月土地市场情况看，土地成交面积与成交总价均出现回升。  1-9月全国政府性基金支出增速持续下降。全国政府性基金预算支出61768亿元，同比增长24.20%，增速下降6.6个百分点，延续7月以来的下降趋势。其中，中央本级政府性基金支出1838亿元，同比回落7.20%，增速由正转负；地方政府性基金预算相关支出59930亿元，同比增长25.50%，增速有所下降。  地方债发行情况：9月发行规模明显回落，新增地方债发行基本结束  发行总额：共计发行地方政府债90只，合计规模2195.82亿元，环比回落61.44 %，同比回落70.67%。其中，新增专项债1239.83亿元，环比回落61.19%，新增一般债券176.43亿元，环比回落22.13%；再融资专项债券220.75亿元，环比回落56.25%，再融资一般债券198.78亿元，环比回落82.95%；此外，置换一般债券、置换专项债券，分别发行190.47亿元、169.57亿元。1-9月，共计发行地方政府债1056只，规模合计41821.91亿元，同比增长10.08%，其中一般债16675.74亿元，占已发行额的39.87%，专项债25146.17亿元，占比60.13%；分类来看，新增专项债21297.30亿元，占已发行总额50.92%，占新增专项债总限额的99.06%；新增一般债9071.74亿元，占已发行总额21.69%，占新增一般债总限额的97.55%；再融资专项债、一般债分别为3133.07亿元、7031.49亿元；置换专项债、一般债分别为715.80亿元、572.51亿元。整体上，新增地方债发行已基本结束。  发行期限：9月，发行的地方政府债以30年期为主，合计占当月发行总额的21.90%，占比较上月回升7.58个百分点；1-9月，5年及以上期限的额度占总额比例接近95%，地方债发行期限仍以中长期限为主。  发行地区：9月，河北、湖南、云南发行规模位列前三，分别为587.74亿元、444.54亿元、226.20亿元；1-9月，江苏、山东、湖南发行规模位列前三，发行规模分别为2702.30亿元、2655.79亿元、2281.41亿元。 中诚信国际宏观经济 3 附表/图： 图1：9月全国一般公共预算收入及增速 图2：1-9月全国一般公共预算收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图3：9月全国税收、非税收入及增速 图4：1-9月全国税收、非税收入及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图5：9月全国税收收入各组成分布及增速 图6：1-9月全国税收收入各组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07公共财政收入(亿元)同比增速（%）（右轴）0.005.0010.0015.0020.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07累计公共财政收入（亿元）累计同比增速（%）（右轴）-50.000.0050.00100.000.0010,000.0020,000.0030,000.002015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-08税收收入(亿元)非税收入（亿元）税收同比增速（%）（右轴）非税同比增速（%）（右轴）-20.000.0020.0040.000.00100,000.00200,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07累计税收收入（亿元）累计非税收入（亿元）累计税收同比增速（%）（右轴）累计非税同比增速（%）（右轴）-50.000.0050.00100.00150.00200.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.00国内增值税国内消费税进口环节增值税...企业所得税个人所得税资源税城市维护建设税房产税关税契税车辆购置税土地增值税城镇土地使用税耕地占用税规模（亿元）同比增速（%）（右轴）环比增速（%）（右轴）-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.000.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.00累计规模（亿元）累计同比增速（%）（右轴） 中诚信国际宏观经济 4 图7：9月全国一般公共预算支出及增速 图8：1-9月全国一般公共预算支出及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图9：9月全国预算支出组成分布及增速 图10：1-9月全国预算支出组成分布及增速 数据来源：choice,中诚信国际整理 数据来源：choice,中诚信国际整理 图11：1-9月全国政府性基金收入累计同比增速持续提高 数据来源：choice,中诚信国际整理 图12：1-9月全国政府性基金支出累计同比增速持续下降 -40.00-20.000.0020.0040.0060.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07公共财政支出（亿元）公共财政支出同比增速（%）（右轴）-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-07累计公共财政支出（亿元）累计同比增速（%）（右轴）-100.000.00100.00200.00300.000.002000.004000.006000.00规模（亿元）同比增速（%）（右轴）环比增速（%）（右轴）0.005.