铜周度投资策略报告：中线偏空,短线震荡

中线偏空中线偏空中线偏空中线偏空短线震荡短线震荡短线震荡短线震荡大有期货有限公司研究所刘琳执业编号：F02797170731-84409197liulin@dayouf.com近期报告轻仓短线交易为主轻仓短线交易为主轻仓短线交易为主轻仓短线交易为主。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。5555月月月月19191919日日日日反弹反弹反弹反弹逐步接近强压力逐步接近强压力逐步接近强压力逐步接近强压力区区区区。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。5555月月月月12121212日日日日目录一、策略建议二、基本面分析三、技术分析四、产业链数据分析1、LME铜库存及注销仓单2、沪铜库存及注销仓单3、上海有色1#铜现货升贴水4、LME铜现货升贴水5、沪铜期限套利6、跨市进出口套利内容摘要：铜全球范围内已经进入过剩周期与美元即将进入长周期走强的预期将使得铜价中期偏空势头难以逆转。目前沪铜1309130913091309合约周线处于大三角形形态有效破位后的反抽行情阶段，目前价格逐步接近三角形下沿重要压力带附近，应该警惕行情再度转弱风险。短线目前仍处于震荡结构之中。操作上，中线策略方面，若后市价格反弹至三角形下沿重要压力区间（54000,5500054000,5500054000,5500054000,55000）附近，尝试中线战略空单再次入场，止损可设在55700557005570055700一线，短线仍以区间震荡思维对待，轻仓交易或观望。2013201320132013年年年年5555月月月月22226666日日日日投研系列产品投研系列产品投研系列产品投研系列产品————铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告一、策略建议从沪铜主力1309合约日线图来看，上周冲高回落，未能有效突破重要压力位54000一线，短期仍处于震荡结构之中，预期震荡结构仍将延续一段时间，短期上下空间都不大，下方关注51000、50000一线支撑，上方关注535000、54000一线压力。宏观方面，欧元区近期数据有所好转，欧元区5月综合采购经理人指数(PMI)升至三个月高点47.7，制造业和服务业PMI初值亦创三个月高位，表明欧元区企业活动下滑趋势在5月稍微减缓。同时，5月24日公布的数据显示，其核心国德国第一季度季调后GDP终值确认为季率增长0.1%，受民间消费表现良好支撑。5月份IFO商业景气指数升至105.7，6月份Gfk消费者信心指数则升至6.5，表明德国经济呈现改善迹象。国内方面，5月汇丰中国制造业PMI降至七个月来低点，反映5月制造业经营活动较弱。此外5月前20日发电量同比增长4.1%，较4月6.2%的增速降幅较大，当前经济复苏仍然较弱。铜行业基本面方面，4月份，我国精炼铜单月产量为55.73万吨，较3月份的56.05吨略有下降，但同比增加14.72%。今年一季度国内精炼铜保持较高产量，月度产量同比增加均维持在10%以上。供应方面比去年大为充裕。同时，4月份铜材产量116.7万吨，同比增加17.3%。近年来我国铜材产量呈逐年上升态势。此外，4月份，我国未锻造铜及铜材进口量为295799吨，同比减少-21.17%。自2012年10月开始出现7个月连续下滑，表明国内进口需求疲软。投资策略建议：铜全球范围内已经进入过剩周期与美元即将进入长周期走强的预期将使得铜价中期偏空势头难以逆转。目前沪铜1309130913091309合约周线处于大三角形形态有效破位后的反抽行情阶段，目前价格逐步接近三角形下沿重要压力带附近，应该警惕行情再度转弱风险。短线目前仍处于震荡结构之中。操作上，中线策略，若后市价格反弹至三角形下沿重要压力区间（54000,5500054000,5500054000,5500054000,55000）附近，尝试中线战略空单再次入场，止损可设在55700557005570055700一线，短线仍以区间震荡思维对待，轻仓交易或观望。 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告二、基本面分析1111、日本股市大幅下挫释放警报信号上周四，日经225指数暴跌1143.28点，收跌7.3%，创两年多以来单日最大跌幅，引发全球股市和大宗商品大幅调整，那么日经指数大幅下挫的背后是怎样的逻辑以及对金融市场将产生什么样的影响呢？我们认为其背后的逻辑主要是日本量化宽松政策的实施导致其通胀预期的上升，从而使得长债收益率的显著上升，诱发日金融部门资产减值的预期，进而可能导致的信用紧缩效应，使得股市大幅下挫。目前面对经济复苏乏力的境况，大部分国家仍在大量释放流动性，但只靠通过大量投放货币来遏制滞胀局面、刺激经济增长，注定是一条不归路，犹如饮鸩止渴，只会造成经济的虚假繁荣和吹大金融资产泡沫。目前来看，如果美国复苏加速致美联储货币政策正常化提速，都可能导致其资产泡沫的破灭，对大宗商品也是一个潜在的风险。2222、国内经济复苏仍然较弱最新数据显示，5月份汇丰PMI初值为49.6，跌破荣枯线，创下7个月以来新低。其中，产出指数为51.0，创3个月新低；新订单指数为49.5，创八个月来最低水平；就业和库存也存在一定程度的萎缩。PMIPMIPMIPMI数据的下滑主要受到新订单指数大幅下降影响，新订单量的下降已经影响至中上游开工情况，成品库存的上涨和采购价量的下降意味着企业已从一季度的补库存重回到去库存阶段，因此5555月份制造业增速可能还将进一步回落。此外5555月前20202020日发电量同比增长4.1%4.1%4.1%4.1%，较4444月6.2%6.2%6.2%6.2%的增速降幅较大，当前经济复苏仍然较弱。 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告三、技术分析从沪铜1309130913091309合约周线图来看，处于大三角形形态有效破位后的反抽行情阶段，中期来看，大三角形破位后，54000540005400054000、55000550005500055000一线将转为后期重要的压力带，目前价格已经逐步接近该压力带，应该警惕行情再度转弱风险。从沪铜主力1301301301309999合约日线图来看，上周冲高回落，未能有效突破重要压力位54000540005400054000一线，短期仍处于震荡结构之中，预期震荡结构仍将延续一段时间，短期上下空间都不大，下方关注51000510005100051000、50000500005000050000一线支撑，上方关注535000535000535000535000、54005400540054000000一线压力。 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告四、产业链数据分析1.LME铜库存及注销仓单截止5月24日LME铜库存为621175吨，LME库存自去年9月底以来成持续回升态势，本周相对上周略有回升。注销仓单截止到5月24日为222125吨，近两周显著上升。2.沪铜库存及注销仓单截止5月24日沪铜库存为176624吨，自4月初达到阶段性高点以后，持续成回落态势，上周相对前一周回落较大，减少13706吨，为近期铜价提供支撑。3.上海有色1#铜现货升贴水截止5月24日现货升水550，周均值为516，现货升水周均值相对前一周显著回升。 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告4.LME铜现货升贴水伦铜现货在经过上半年大幅升水后，自4月以来开始从155美元高位回落，伴随着铜价的振荡走低，截止2013年5月23日为-29.5，上周相对前一周略有回升。5.沪铜期限套利连三-连四基差自去年6月以来逐步回落，截止上周五为100，暂无套利机会。6.跨市进出口套利截止上周五沪伦比值为7.26，近期有所回升，现货月进口亏损1342元/吨,暂无套利机会。 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告总部总部总部总部地址：湖南省长沙市芙蓉中路一段478号运达国际广场21楼电话：0731-84409000上海营业部上海营业部上海营业部上海营业部地址:上海市中山北路2550号物贸大厦2楼电话:021-62575276郑州营业部郑州营业部郑州营业部郑州营业部地址:河南省郑州市金水区经三路32号财富广场6号楼3层电话:0371-60940888株洲营业部株洲营业部株洲营业部株洲营业部地址：株洲市建设南路家润多广场A座15楼电话：0731-22526666岳阳营业部岳阳营业部岳阳营业部岳阳营业部地址：湖南省岳阳市南湖大道292号中房大厦四楼电话：0730-88661110730-8801055南京营业部南京营业部南京营业部南京营业部地址：江苏省南京市山西路8号金山大厦A楼2603-2607室电话：025-58785981南宁营业部南宁营业部南宁营业部南宁营业部地址：广西南宁市兴宁区朝阳路66号钻石广场19楼A15-A23、B11-B15电话：0771-3283210合肥营业部合肥营业部合肥营业部合肥营业部地址：合肥市濉溪路278号财富广场首座1909电话：0551-66104888北京营业部北京营业部北京营业部北京营业部地址：北京市朝阳区北辰西路69号峻峰华亭B座2楼电话：010-58772666郴州营业部郴州营业部郴州营业部郴州营业部地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577大有期货分支机构大有期货分支机构大有期货分支机构大有期货分支机构 全国统一客服电话：400-6365-058网址：www.dayouf.com请务必阅读正文之后的免责声明铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告铜周度投资策略报告邵阳营业部邵阳营业部邵阳营业部邵阳营业部地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739—5123008免责声明免责声明免责声明免责声明报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为大有期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。