您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[中泰证券]:医药生物行业周报:招投标政策陆续出台,关注行业结构性机会 - 发现报告
当前位置:首页/行业研究/报告详情/

医药生物行业周报:招投标政策陆续出台,关注行业结构性机会

医药生物2013-05-23胡德军中泰证券后***
医药生物行业周报:招投标政策陆续出台,关注行业结构性机会

www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 医药生物 招投标政策陆续出台,关注行业结构性机会 评级:增持 前次: 增持 联系人 分析师 陈景乐,CPA 胡德军 021-20315157 S0740511070005 裘倩倩,CFA 021-20315083 王佳悦 hudj@r.qlzq.com.cn 生物医药小组 2013年5月19日 基本状况 上市公司数 147 行业总市值(百万元) 1127334.11 行业流通市值(百万元) 984375.40 行业-市场走势对比 重点公司概况 行业内重点公司概2012A 2013E 13%122012A 2013E复星医药 22.4 12.48 0.85 1.04 22.35% 14.68 12.00买入昆明制药 3.14 25.10 0.78 1.01 29.49% 32.18 24.85买入红日药业 3.74 32.60 0.96 1.25 30.21% 33.96 26.08买入华润三九 9.79 30.00 1.31 1.65 25.95% 22.90 18.18买入丽珠集团 2.96 43.47 1.89 2.41 27.51% 23.00 18.04买入东阿阿胶 6.54 44.14 2.02 2.43 20.30% 21.85 18.16买入山大华特 1.80 23.51 0.90 1.12 24.44% 26.12 20.99买入评级公司总股本(亿股)收盘价EPSP/E 投资要点  齐鲁医药最新投资策略:医药行业2013年Q1营业总收入4450亿元,同比增长20.52%;利润总额435亿元,同比增长22.65%。利润增速连续三个月超越收入增速,由于12年二三季度受到毒胶囊事件的影响,同比基数较低,我们预计后期医药行业有望加速增长。广东省发布关于征求广东省药品交易相关规则《征求意见稿》修订意见的通知,此次新版药品交易规则对于中标价的管控更加严格,但是药品品种层面依然具有结构性机会,如非医保目录品种和低价药品交易不参与竞价过程,竞争趋缓;独家或竞争格局有利的品种全国中标价格维护较好,受价格管控的影响较小。另外新版药品交易规则会加速药品流通环节的整合。所以我们建议关注具有独家品种资源优势的企业以及流通领域的龙头公司。  5月投资组合:继续建议配置品种、营销具备核心竞争力并且2013年业绩增长确定性高的个股。稳健型组合:复星医药(17%)、昆明制药(17%)、丽珠集团(17%)、华润三九(17%)、东阿阿胶(17%)、山大华特(15%);激进型组合:红日药业(20%)、舒泰神(20%)、华仁药业(20%)、三诺生物(20%)、众生药业(20%)。  中长期投资策略:我们看好在疾病谱迁移、老龄化以及医药消费能力提高背景下刚性需求对医药行业发展的推动,在刚需的支持下,我们认为品种、销售能力是药企穿越政策扰动周期的关键,关注4条投资主线:1、具有独特品种资源或优势业务组合的公司,包括:复星医药、丽珠集团、华润三九、双鹭药业、舒泰神、红日药业、昆明制药、迪安诊断;2、受宏观政策影响较小的领域,包括:大健康领域的东阿阿胶、汤臣倍健和山大华特;3、GMP改造大限将近,订单或呈加速增长态势的东富龙;4、受益于招投标政策改善的科伦药业和华仁药业;营销能力提升(销售渠道扩张或下沉)的公司,例如:三诺生物、丽珠集团、昆明制药和安科生物。  市场表现:2013年年初至今,医药板块绝对收益率27.8%,同期沪深300绝对收益率1.5%,医药板块跑赢沪深300 26.4个百分点。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值为35倍PE,与历史平均水平(2009年至今)持平。  风险提示:政策风险;药品质量问题;招标政策的不确定性。医药生物 行业周报wwwww1 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商www.jztzw.net 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 最新投资观点 .................................................................................................... - 4 - 行业最新观点+5月投资组合 ...................................................................... - 4 - 中长期投资组合 ......................................................................................... - 4 - 行业风险因素分析 ..................................................................................... - 5 - 行业热点聚焦 .................................................................................................... - 5 - 医药行业2013年Q1保持稳定增长(CEIC) ........................................... - 5 - 关于征求广东省药品交易相关规则(征求意见稿)修订意见的通知(广东省医药采购平台) . - 7 - 板块回顾与分析 ................................................................................................. - 8 - 板块收益 .................................................................................................... - 8 - 板块估值 .................................................................................................... - 9 - 中药材价格追踪 ................................................................................................. - 9 - 成都中药材价格指数微弱上涨,重点监测品种价格稳定 ............................ - 9 - 附录 ................................................................................................................ - 11 - 本期齐鲁医药小组研究报告汇总 .............................................................. - 11 - 本期上市公司重要公告汇总 ..................................................................... - 12 - 齐鲁主要覆盖公司及估值一览 ......................................................................... - 14 - 图表目录 图表1:齐鲁医药2013年5月投资组合 ........................................................... - 4 - 图表2:齐鲁医药中长期投资组合 ..................................................................... - 5 - 图表3:2011-2013年医药行业收入和利润增速变动 ........................................ - 6 - 图表4:2011-2013年化学原料药行业收入和利润增速变动 ............................. - 6 - 图表5:2011-2013年化学制剂行业收入和利润增速变动 ................................. - 6 - 图表6:2011-2013年生物制品行业收入和利润增速变动 ................................. - 6 - 图表7:2011-2013年中成药行业收入和利润增速变动 .................................... - 6 - 图表8:2011-2013年中成饮片行业收入和利润增速变动 ................................. - 6 - 图表9:2013年3月各行业累计利润总额同比增速对比 .................................. - 7 - 图表10:医药板块vs沪深300相对收益率 ..................................................... - 8 - 图表11:各行业板块月涨跌幅和周涨跌幅比较 ................................................. - 8 - 图表12:医药子板块月涨跌幅与周涨跌幅比较 ................................................. - 9 - 图表13:医药板块整体估值