本刊专为大成基金持有人提供 1 / 5 郑重声明：本报告的信息来源于已公开的资料及合法获得的外部报告资料，我公司对信息的准确性或者完整性不作出任何保证。本报告不构成投资建议。本公司及与本公司有关联的任何个人均不会承担因阅读和使用本报告所造成的任何损失及其产生的法律责任。本报告的版权为大成基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或者引用。基金有风险，投资须谨慎！ 经济复苏过程仍有反复 留意政策走向 影响市场的重大信息 1、 4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%，1-4 月固定资产投资增速为20.6%，4月份的投资、消费数据依然体现出经济在底部徘徊的特征。 2、 国务院部署机构职能转变工作，李克强强调简政放权。 3、 3月期央票发行量如期加码，规模270 亿，但总量在500 亿以下，依旧温和。 4、 李克强：靠刺激政策、政府直接投资实现今年目标空间已不大。 5、 巴菲特访华 “股神”热或再袭A股。 6、 4 月新增外汇占款2944 亿元，金融机构外汇占款连续5 个月增加，经济数据与金融数据背离，为货币政策操作增加了难度。 7、 工信部将推动宽带中国战略尽快发布，争取在政策扶持、财税支持、规划建设等方面取得突破。 8、 商务部承认外贸数据存在异常， 称外贸形势依然充满变数和不确定性，不能过于乐观。 9、 欧元区一季度经济数据出炉，德国接近停滞、法国陷入衰退。美股再创历史新高，国际油价继续走低，金价连续下挫。 上周A股市场回顾 上周大盘维持强势格局，截至周五收盘，全周沪指报收2282.87点，上涨36.04点，涨幅为1.6%，成交4350.1亿元；深成指报9246.28点,上涨175.12点，涨幅1.93%，成交5183.1亿元。沪深300、中小板和创业板综指涨幅分别为2.02%、4.00%和3.54%。两市成交量9533.3亿元，环比放大5.12%。 风格方面，创业板突破千点大关后仍加速上行、中小板也表现抢眼，主板市财经汇策略周刊（第62期） 大成基金客户服务部 2013-05-20星期一 本刊专为大成基金持有人提供 2 / 5 场在中小市值股票活跃的带动下后半周也出现上涨。从板块表现看，煤炭、建筑建材、房地产、电子等涨幅居前，医药、汽车、餐饮旅游等也录得良好表现。 后市展望 各大券商观点 【申银万国】上周市场先抑后扬，我们认为在量能放大配合下反弹仍将延续，但2250-2280强阻力区间的有效突破尚需确认。经济复苏疲弱基本得以消化。我们仍认为今年经济弱复苏是大概率事件，在市场普遍认识到经济转型的长期性和艰巨性从而预期降低后，尽管中长期向上动力不足，但向下风险有限，弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行，不必太过悲观。政策预期升温，人气继续提振。 【国信证券】4 月份宏观经济数据呈现整体经济增长乏力、回升动力不足。流动性方面，央票重启正回购回收流动性，二级市场短期资金价格全线上涨。二级市场中产业资本上周再度出现大规模减持，仍是中小板和创业板中前期涨幅较大的个股，刚过窗口期就出现了连续两周大规模的减持，因此要警惕市场风格的转换。行业配置上关注稳定增长的板块。 【海通证券】工业疲弱，短期有企稳迹象，但央行政策偏紧。（1）国内工业生产偏弱，但部分中下游行业出现企稳信号，尤其是重卡和挖掘机销量增速两年来首次转正；（2）短期货币政策偏紧，回购利率上升，债券融资下降，因而经济能够真正企稳还需观察。希望在改革，因为（1）改革是未来看点，国务院取消下放行政审批权是开端，未来关注利率汇率市场化、要素价格改革等。（2）改革有助风险溢价回落，进而推升了市场整体估值，审批权下放利好轨交、油气采输、电网设备，要素价改利好天然气链，利率汇率市场化利于低估蓝筹。 【国泰君安】前期三方面风险因素正在被消化，弱市震荡下市场情绪及资金博弈决定股指短期可能微幅反弹。近期改革提速，政府重申改革思路、提出产能问题以及再控楼堂管所建设，并不会对经济总量形成新的冲击，但会强化市场风格并改变行业内部结构，在周期行业中形成新的主题性投资机会。近期转型预期进一步深化且无法证伪，成长股估值扩张的动力要高于2010 年成长与周期分化最明显时期。 本刊专为大成基金持有人提供 3 / 5 【平安证券】（1）风格分化已到极致，经济之底和流动性风险待明，指数纠结震荡，结构重于趋势仍是短期主旋律；（2）成长股面临最后10%困扰，周期股等待经济见底信号，回升节奏和风格切换进程依赖于量宽博弈、库存周期和IPO重启三大风险的验证；（3）超额收益来自证实和证伪的两端，重点关注轨道、电网、水利等具有潜在政策题材的领域，景气拐点渐行渐近的养殖产业链，底仓关注建筑、乘用车、白酒等。 【银河证券】经济偏弱已在预期中，周期类似乎已触底，市场或已夯实。成长股大幅上涨后，有基本面支撑的优质成长仍然值得重视。周期股表现分化，体现新型城镇化趋势的地产和建筑装饰率先上涨，但其他产能过剩的传统周期行业表现相对不好。 【中投证券】4月PPI受大宗暴跌影响进一步回落，其中上游资源类下跌最多，中下游相对平稳，我们认为这次量价齐跌也是短周期“双底”形成的一个必要条件，短期而言，观察价格趋势对于确认库存周期的第二低点具有决定意义，而量价齐跌伴随着低库存，价格的触底将直接导致短期经济底的形成，而短期美元的走强也会加强大宗商品的底部，从我们观测的领先指标看，第二经济底部可能已经或正在形成中。现阶段配置的关键是回归均衡，周期和成长的剪刀差会趋向收敛，均衡化的配置周期品，在“双底”确认的同时关注价格超跌反弹带来的机会。 大成财经汇视点 近三个交易日，沪深股指放量大涨，双双站上60日均线，创业板和中小板迭创新高。虽然基本面和资金面并没有明显改善，但经历近几个月调整后，经济不利预期已得到很大程度消化；其次是政策面变化，近期RQFII扩容、管理层强调简政放权、深化改进等，使政策预期得到明显改善。 从技术形态看，股指已突破下降通道、企稳回升。操作上建议投资者关注优质大盘蓝筹和成长性确定行业的优质龙头个股为主，并继续留意政策走向及货币环境。 基金投资策略 本期我们引用券商的投资观点。 本刊专为大成基金持有人提供 4 / 5 【中信证券】偏股封闭式基金有逆袭机会。 中信证券认为：伴随到期接近，基金有折价收敛的规律，目前，2014年12月31日以前到期的基金平均折价率为8.74%，到期前折价率会相对稳步下行，此期间内价格表现一般不会弱于净值，所以今年或明年到期的大盘蓝筹风格基金值得重点关注。此外，也可适当关注临近到期的部分品种因折价收敛带来的短期投资机会。 【渤海证券】关注个别股基B类交易性机会。 渤海证券认为，债市扫黑影响基本被二级市场消化，5月债市或以震荡为主。主要配置企业债的分级债基投资收益或有限。而银行类转债可能存在机会，建议投资者适当关注。同时中小板、创业板强势格局5月份可能仍将持续。 【大成基金】 股基投资方面，二季度建议关注：大成标普500等权重指数QDII (096001)、大成内需增长股票（090015），适合高风险承受能力者。 债基投资方面，大成景安短融债券基金5月2日-22日发行，主投短融等剩余期限在1年以内的特定债券，0认购费，适合中低风险承受能力的投资者。详讯我司网站。 现金理财方面，可关注大成货币、大成现金增利货币、大成理财21天、大成月添利以及场内申赎货基—大成现金宝。详讯我司网站。 对稳健型投资者，我们继续建议开展基金定投。2011年7月份以来，我们一直建议投资者采用基金定投方式，逢低分批买入。事实证明这一策略是正确的。当前市场仍在较低区域运行，这一策略仍然有效。 定投品种可选择波动大的指数型基金（如大成沪深300指数、大成中证红利指数、大成标普500等权重指数QDII）或股票型基金为定投标的进行投资，如大成内需增长股票、大成优选股票等。具体可参阅我司网站“慧”定投专栏。 更多资讯请登入”大成财经汇”>>> 大成基金管理有限公司 客户服务部 客服热线：400-888-5558 客服传真：021-63516199 本刊专为大成基金持有人提供 5 / 5 客服邮箱：callcenter@dcfund.com.cn 公司网站：www.dcfund.com