每周研究报告：大豆到港压力袭来,油脂供需制约价格

研究报告· Z.C. R&D Center 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 1 大豆到港压力袭来，油脂供需制约价格 一周要闻回顾  4月份我国进口大豆实际到港量为428.50万吨，低于早先预估的545.22万吨；预报5月份进口大豆到港量为601.75万吨，高于早先预估的501.59万吨。另外，商务部统计4月我国进口豆油实际到港7.95万吨，5月暂无预报到港。  商务部统计，2013年4月份我国进口棕油实际到港量为54.80万吨，高于早先预估的47.97万吨；预报5月份进口棕油到港量为16.10万吨，高于早先预估的9.23万吨。  商务部统计，2013年4月我国进口油菜籽实际到港量41.30万吨，高先早先预估的35.34万吨；预报5月份进口菜籽到港量为24.87万吨，高于早先预估的6.38万吨。2013年4月我国进口菜籽油实际到港量为11.63吨，低于早先预估的28.30万吨；预报5月份进口菜籽油到港量为5.16万吨，高于早先预估的1.80万吨。  据中国国家粮油信息中心称，今年中国大豆产量可能减少3.9%，这将是连续第三年下滑，从而提高大豆进口需求。中国国家粮油信息中心预计今年大豆产量为1230万吨。今年大豆播种面积可能减少3.7%，不过要低于2012年的降幅14.4%，因为东北地区天气寒冷，当地农户无法及时种植玉米，只能转播大豆。  美国农业部预计2013/14年度中国的大豆进口为6900万吨，高于本年度调整后的5900万吨，主要原因是国内大豆产量下滑，加工增长。2013/14年度中国国内大豆产量可能从上年的1260万吨降至1200万吨，因为大豆播种面积将减少6%。  美国农业部周三表示，美国私人出口商向中国出售了17.1万吨大豆，计划在始于9月1日的2013/14年度交货。 每周研究报告 中财期货研究院 2012-05-20（周一） 研究员：张潮 Email:zhangc@zcfutures.com 从业资格证：F0268373 Mobile：13656637899 QQ：675220638 研究报告· Z.C. R&D Center 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 2 一、 期货行情回顾： 主要指数行情： 品种 周收盘价 周涨跌 周成交量 周成交变化 周持仓量 周持仓变化 美豆07 1448.4 +3.53% 39.6万 +21872 29.9万 +7443 美豆油07 49.52 +0.59% 21.3万 +7261 18.0万 -5502 马棕油08 2336 +0.86% .40% 61196 +37530 48858 +18677 豆油1309 7488 -0.56% 468.9万 -10.2万 66.5万 -90970 棕榈油1309 6078 -0.69% 299.9万 +12.7万 53.6万 -66688 菜籽油1309 9914 +0.12% 59040 -14182 84702 -2370 本周涨速较上周明显趋缓，自低位反弹的油脂价格未得到基本面改善的回应，因此价格上涨幅度也明显受限。外盘方面来看，美豆本周明显出现持续走强的走势，虽然消息面乏善可陈，但是陈豆吃紧的不争事实依旧支撑近月合约强势上攻。马棕油则依旧维持底部徘徊的走势，虽然库存出现下降，但是不佳的出口预期依旧制约场内做多人气。国内油脂在大豆大量到港的预期下一周横盘整理，油脂高库存难降，而后市亦对库存再创新高预期强烈，因此从根本上来说油脂的供需面仍旧持续压制价格。 二、 CFTC持仓分析 本周CBOT豆油期价在原油以及美豆期价上涨的提振下跟随上扬，但是涨幅明显不及前两者因受累于基本面不佳。从周六公布的CFTC持仓来看本周基金机构资金动向延续上周减空加多动作，净空单数量出现较为明显的较少，从结果来看净空单较上周减少12218手至35130手，空头持仓总数较两周前的历史高点持续回落，场内抛压有所减轻。 -40000 -20000 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 01-01-0501-07-0502-01-0502-07-0503-01-0503-07-0504-01-0504-07-0505-01-0505-07-0506-01-0506-07-0507-01-0507-07-0508-01-0508-07-0509-01-0509-07-0510-01-0510-07-0511-01-0511-07-0512-01-0512-07-0513-01-05非商业持仓净多非商业多头持仓:非商业空头持仓:CFTC美豆油非商业持仓周数据图数据来源：中财期货研究院 研究报告· Z.C. R&D Center 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 3 三、现货市场行情回顾 1、本周国内豆油市场价格跟随期货止跌企稳。东北地区：黑龙江哈尔滨地区四级豆油油厂集中出厂报价在7500元/吨，当地一级豆油出厂价在7700元/吨，走货清淡。华北地区：天津地区四级豆油参考价格在7250元/吨~7300元/吨，当地一级豆油报价7450元/吨~7500元/吨成交议价可放低50元/吨。山东地区四级豆油集中出厂报价7250元/吨，一级豆油报7350元/吨，毛豆油报价7200元/吨。华东地区：江苏地区四级豆油报在7200元/吨~7250元/吨，当地一级豆油报7400元/吨~7450元/吨。浙江地区四级豆油油厂报价在7550元/吨，一级豆油报在7750元/吨，购销平淡。华南地区：广东地区四级豆油报价7000元/吨~7050元/吨，一级豆油报在7200元/吨~7250元/吨，成交议价可放低50元/吨。港口地区：进口毛豆油分销（参考）报价在7250元/吨。 国内四级豆油现货主要地区报价走势图： 2、本周国内港口24度棕榈油价格低位反弹。天津港24度精炼棕榈油集中报价在5800元/吨，议价成交，走货清淡，港口库存36.3万吨；日照港报在5750元/吨，有议价空间，港口库存8.8万吨；张家港报在5750元/吨，成交议价可放低50元/吨，当地及周边库存44万吨；宁波地区报在6000元/吨，当地及周边地区总库存1万吨左右（所有种类）；广州港报在5700元/吨，成交议价，港口库存43万吨左右。 国内24°棕榈油现货报价： 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 09-03-2709-04-2709-05-2709-06-2709-07-2709-08-2709-09-2709-10-2709-11-2709-12-2710-01-2710-02-2710-03-2710-04-2710-05-2710-06-2710-07-2710-08-2710-09-2710-10-2710-11-2710-12-2711-01-2711-02-2711-03-2711-04-2711-05-2711-06-2711-07-2711-08-2711-09-2711-10-2711-11-2711-12-2712-01-2712-02-2712-03-2712-04-2712-05-2712-06-2712-07-2712-08-2712-09-2712-10-2712-11-2712-12-2713-01-2713-02-2713-03-2713-04-27哈尔滨大连青岛连云港四级豆油现货周价格走势图（元/吨）数据来源：中财期货研究院四级豆油现货周价格走势图（元/吨）数据来源：中财期货研究院四级豆油现货周价格走势图（元/吨）数据来源：中财期货研究院四级豆油现货周价格走势图（元/吨）数据来源：中财期货研究院 研究报告· Z.C. R&D Center 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TEL：021-6886 6688 FAX：021-6886 6666 http://www.zcqh.com 4 3、本周国内菜籽油市场价格稳中有跌。四川地区200型（浸出）四级菜油集中出厂报价在10100元/吨~10300元/吨，国产四菜报价在10800元/吨，个别国储代加工企业喊价明显偏高，市场成交低迷；湖北地区四级菜油报10200元/吨~10300元/吨，有议价空间，交投不振；安徽地区四级菜油报10100元/吨~10200元/吨，高报低走，国产四菜10400元/吨~10500元/吨，询盘有限；江苏地区报在10200元/吨，国产四菜10400元/吨~10500元/吨，据悉张家港毛菜油报价9650元/吨，四菜成交9850元/吨，报9900元/吨，终端接货意愿不强。华南地区报在9800元/吨~9850元/吨，远月期货报价9700元/吨~9750元/吨，成交一般。 国内四级菜油现货报价： 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 09-01-0409-02-0409-03-0409-04-0409-05-0409-06-0409-07-0409-08-0409-09-0409-10-0409-11-0409-12-0410-01-0410-02-0410-03-0410-04-0410-05-0410-06-0410-07-0410-08-0410-09-0410-10-0410-11-0410-12-0411-01-0411-02-0411-03-0411-04-0411-05-0411-06-0411-07-0411-08-0411-09-0411-10-0411-11-0411-12-0412-01-0412-02-0412-03-0412-04-0412-05-0412-06-0412-07-0412-08-0412-09-0412-10-0412-11-0412-12-0413-01-0413-02-0413-03-0413-04-0413-05-04日照天津张家港宁波广东福建24°棕榈油现货价格走势图（元/吨）数据来源：中财期货研究院7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500 12000 09-01-0909-02-0909-03-0909-04-0909-05-0909-06-0909-07-0909-08-0909-09-0909-10-0909-11-0909-12-0910-01-0910-02-0910-03-0910-04-0910-05-0910-06-0910-07-0910-08-0910-09-0910-10-0910-11-0910-12-0911-01-0911-02-0911-03-0911-04-0911-05-0911-06-0911-07-0911-08-0911-09-0911-10-0911-11-0911-12-0912-01-0912-02-0912-03-0912-04-0912-05-0912-06-0912-07-0912-08-0912-09-0912-10-0912-11-0912-12-0913-01-0913-02-0913-03-0913-04-0913-05-09四川湖北安徽江苏四级菜油现货价格周走势图（元/吨）数据来源：中财期货研究院 研究报告· Z.C. R&D Center 地址:上海浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦23F TE