金石期货PTA周报

1 1 JINSHIFUTURECOMPANY PTA周报 2013-05-13——2013-05-19 作者：黄李强 从业资格证号：F0286944 职务：金石期货化工组研究员 电话：09912361741 手机：15739508536 邮箱：1053826588@QQ.com 信息速递： 1.宏观事件提要： 1.1 2013年4月汇丰中国制造业PMI为50.4，市场预期为50.5，前值为51.6。数据显示中国制造业连续6个月实现扩张，但扩张速度明显放缓。 1.2 美国原油库存增加670万桶至3.963亿桶，为1982年开始按周公布以来最高。市场原先估计增幅在110万桶。 1.3 第一季度美国人持有住房的比率跌至65%，相较于去年同期下降了0.4%。为1995年第三季度以来的最低值。而在2005年这一数值曾达到了69.1%。 1.4 ADP周三公布，4月私营部门就业增加11.9万人，这是自去年9月份以来的最低水平。彭博社预期为增加15万人。 2 2 JINSHIFUTURECOMPANY 一、本周PTA市场回顾 1.PTA上游，中游市场相关价格数据 PTA上游市场价格 时间 原油 石脑油 MX价格 PX价格 现货价格 期货 价格 MEG价格 WTI CFR FOB FOB 国外 国内 国外 国内 项目 1305 日本 韩国 韩国 1309 单位 美元/桶 美元/吨 美元/吨 美元/吨 美元/吨 元/吨 元/吨 美元/吨 元/吨 05.10 96.29 860 1182 1398 1055 7800 7870 1006 7470 05.03 96.29 866 1206 1423 1050 7730 7824 1004 7420 涨跌量 0 -6 -24 -25 5 70 46 2 50 涨跌幅 0.00% -0.69% -1.99% -1.76% 0.48% 0.91% 0.59% 0.20% 0.67% 数据来源：CCF中国化纤信息网，文华财经，金石期货研究所 2.PTA下游市场相关价格数据 PTA下游市场价格 日期 聚酯纤维 瓶用切片 替代品 半光聚酯切片 聚酯短丝 聚酯长丝 水瓶片 碳酸瓶片 短纤 POY FDY DTY 棉花 胶粘 单位 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 元/吨 05.10 9575 10200 10600 11150 12350 10000 10100 19350 13150 05.03 9650 10240 10700 11200 12350 10050 10150 19351 13320 涨跌量 -75 -40 -100 -50 0 -50 -50 -1 -170 涨跌幅 -0.78% -0.39% -0.93% -0.45% 0.00% -0.50% -0.49% -0.01% -1.28% 数据来源：CCF中国化纤信息网，金石期货研究所 3 3 JINSHIFUTURECOMPANY 二、PTA市场数据跟踪 1.PTA上游市场 1.1原油 图表1：郑州PTA期货价格与原油价格走势 数据来源：文华财经 近期原油的金融属性强过商品属性，原油的价格在偏空的宏观数据和创历史新高的库存数据的基本面环境下，大幅走高，后期原油可能会面临去金融化的过程，如果原油的走势回归基本面，原油的价格可能会面临调整的行情。从技术上来看，WTI原油价格上冲97美元/桶的压力位受阻，后期会面临技术上的回调。在基本面和技术面共振的前提下，我们认为本周原油价格回调的概率较大，向下关注95美元/桶的支撑位，如果就业等相关数据利空，原油可能会跌破支撑位，那么向下关注91美元/桶的支撑。 1.2石脑油、MX、PX、 图2：石脑油、MX、PX走势图 数据来源：CCF中国化纤信息网，金石期货研究所 从图2来看，上周石脑油价格有所走高，MX、PX的价格变化不大，上游产品对于PTA的价格影响不大。目前PTA的开工率维持在60%左右，去年同期PTA开工率为85%，刨除产能增加的部分，PTA的产量较去年同期偏少，而较低产量决定了PTA生产企业对于PX的需求较低，如果 4 4 JINSHIFUTURECOMPANY 后期PTA生产企业的开工率没有明显的恢复，加之后期原油价格回调的概率较大，PTA的成本很难得到支撑。 2、PTA中游市场 2.1PTA 图3：PTA生产企业经营状况 数据来源：CCF中国化纤信息网，金石期货研究所 目前PTA内外盘现货价格整体呈现弱势格局，但是在外盘原油大幅下挫的环境下，PTA现货明显抗跌，价格有企稳的迹象，而现货的企稳，为期货价格提供了一定的支撑。而从图3来看来看，PTA生产企业虽然经营状况仍然没有好转，但是亏损的状况有一定程度的好转，PTA生产企业目前仍然采取减量保价的策略，这使PTA的现货价格有上涨的需求。 2.2MEG（乙二醇） 图4：MEG（乙二醇）内外盘价格走势图 数据来源：CCF中国化纤信息网，金石期货研究所 从图4来看，上周MEG（乙二醇）价格有所回升，作为PTA的互补品，MEG的价格走高对于PTA的价格有一定的压制作用。 3.PTA下游市场 5 5 JINSHIFUTURECOMPANY 3.1涤纶 图5：涤纶长丝、短纤等价格走势图 数据来源：CCF中国化纤信息网，金石期货研究所 从图5来看，上周下游聚酯价格稳中有升，得益于PTA现货价格上涨的同时，也反映出下游消费的回升。 图6:涤纶长丝库存指数图 数据来源：隆众石化网，金石期货研究所 从图6来看，下游聚酯企业在去库存化之后有补库行为，涤纶长丝库存有所增加。其中涤纶POY(150D)库存指数为21天，相比上周增加1天；涤纶DTY（150D）库存指数为21天，相比上周增加0.8天；涤纶FDY（150D）库存指数为19天，相比上周增加2天。从上周的数据来看，涤纶长丝库存在回归到正常水平之后有补库的行为，而随着下游聚酯企业去库存基本完成，市场对于PTA的需求将会有所增加。 4.PTA终端市场 4.1纺织市场 图7：中国轻纺城布匹成交量 6 6 JINSHIFUTURECOMPANY 数据来源：CCFEI中国化纤经济信息网，金石期货研究所 从图7来看，中国轻纺城布匹成交量处在季节性的旺季，但是和去年同期相比有所下降，呈现旺季不旺的态势。上周，轻纺城布匹成交4611万米，相比上周增加2万米，基本持平。根据历史经验来看，终端纺织企业在5月份至6月份迎来年度的消费高峰，而为了满足终端纺织企业的需求，下游聚酯企业将会进行补库，从时间节点来看，下游聚酯企业补库的时间窗口已经开启，后期市场对于PTA的需求将会增加。 三、结论 基于上面的分析，我们认为目前PTA的格局上有宏观经济数据偏空和上游价格走低的压制，下有下游库存偏低和终端消费旺季的支撑，维持震荡的格局，目前这种平衡很难被打破，市场仍然在寻找方向，本周维持震荡的概率较大，震荡的区间在7600元/吨至7900元/吨，如果价格能够有效站上7900元/吨，PTA的走势可能会由此转强，如果跌破7600元/吨，下方看7300元/吨附近。 7 7 JINSHIFUTURECOMPANY 免责条款 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货公司”，并保留我公司的一切权利。