贵金属周报：技术性修正行情结束

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 贵金属周报 2013年5月13日 金瑞网站：www.jrqh.com.cn 客服热线：400-888-8208 伦敦金价格走势图 技术性修正行情结束  有关美联储可能减低资产购买规模的预期持续压制了市场的投资情绪。在美联储可能提前结束宽松政策的担忧下，欧元区等经济体的降息不能有效改善市场对贵金属的负面态度。  COMEX押注贵金属价格进一步下跌的规模在扩大。持仓的变化趋势暗示了贵金属市场短期内仍面临较大的下行压力。  短期内，市场将面临较大下行压力。强劲的美国经济数据对市场情绪构成了趋势性的压制，贵金属市场的风险收益情况趋于下行，贵金属价格在本周有望继续下跌。 资料来源：文华财经 相关研究 1. 《金价测试 1480 阻力位》.............2013.05.06 2. 《蓦然回首，金价已在 1300处》....2013.04.22 3. 《央行抛售黄金，有近忧而无远虑》...2013.04.15 金瑞期货研究所 研究员：陈敏 联系人：马健飒 电话：0755-83679730 邮箱：majiansa@jrqh.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 贵金属周报 2013 年 5 月 13 日 技术性修正行情结束 （一）市场评论 上周贵金属价格反弹无力，正式宣告了前期技术性反弹行情的结束。其中伦敦金跌至两周半以来的低位，收报于1447.91美元/盎司，当周累计跌幅1.52%；伦敦银收报于23.88美元/盎司，当周累计跌幅0.96%。 （二）基本面分析 上周美国和全球其他央行对宽松政策的预期和态度截然不同，凸显美国经济复苏速度和其他国家经济复苏剪刀差的加大，导致黄金和白银市场正式宣告前期技术性反弹行情的结束。 上周全球央行集体大宽松，但并未有效地推动金银价格上涨。澳洲联储、芬兰央行、韩国央行纷纷宣布降息25个基点，其中澳洲联储的基准利率降至2.75%的历史低位。此外，全球其他央行也释放出宽松的信号。欧洲央行行长德拉吉重申对负利率政策持开放立场，新西兰联储6年来首度直接干预纽元汇价，瑞典央行也放弃了对瑞典克朗的不干涉立场。尽管全球宽松政策泛滥，但并未为上周黄金和白银带来利多的行情。 就在全球货币拉开货币战争的当下，美国经济数据向好，美联储收紧政策的预期愈发强烈，导致投资者撤出贵金属市场。美国5月4日当周初请失业金人数32.3万人，预期33.5万人，公布数值为2008年1月以来最低。就业市场数据乐观，令市场对美联储继续或加大经济刺激政策的预期降温，导致贵金属市场情绪紧张。在全球央行纷纷以降息推动本国经济复苏之际，美联储热议的话题却是在经济逐步复苏的背景下何时缩小或退出资产购买计划，美国与其他国家经济复苏状况形成强烈的对比，推升美元指数涨至一个月以来的高位，金银价格下挫，正式宣告前期技术性反弹行情结束。 （三）本周展望 市场上不断传来央行降息的消息，近期澳央行、欧央行，韩国央行等均下调了基本 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 贵金属周报 2013 年 5 月 13 日 利率，但从上周的贵金属市场的低迷走势来看，降息的消息对市场情绪并未形成有效刺激，显示市场的信心依然脆弱不堪。 上周市场最关注的是美联储的货币政策走势问题，在强劲复苏的美国就业市场的照耀下，有关美联储可能减低资产购买规模的预期持续压制了市场的投资情绪，市场上流传的消息加剧了投资者对此的忧虑，新闻报道称美联储将早于预期放缓购债规模。因此，在美联储可能提前结束宽松政策的担忧下，欧元区等经济体的降息不能有效改善市场对贵金属的负面态度。 从COMEX的持仓数据看，押注贵金属价格进一步下跌的规模在扩大，COEMX黄金空头持仓从9.62万手上升至9.99万手，处于创纪录的历史高位，多头持仓从19.3万手下滑到了18.9万手。持仓的变化趋势暗示了贵金属市场短期内仍面临较大的下行压力。不过，黄金ETF的持仓出现上升，上周五黄金SPDR的持仓小幅增长了3吨至1054吨，在当前市场的低迷情绪下，我们更倾向于认为持仓的增加只是下行趋势中的一个数据扰动，没有太大意义。 短期内，市场将面临较大下行压力。支撑近期价格的因素减弱或者消失，在欧央行等经济体如期降息后，降息预期对市场的支撑已经消化完毕，前期因价格下跌而进场购买的消费需求也出现降温。对于下周的价格走势，强劲的美国经济数据对市场情绪构成了趋势性的压制，贵金属市场的风险收益情况趋于下行，贵金属价格在本周有望继续下跌。操作上，建议投资者以空头思路为主，逢高沽空。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 贵金属周报 2013 年 5 月 13 日 表1：一周贵金属价格统计 金属 收盘价 收益率 最高价 最低价 黄金 1447.91 1419.86 1478.98 -1.52% 白银 23.88 23.20 24.45 -0.96 资料来源：文华财经，金瑞期货 表2：图表标题 金属 黄金 白银 变化幅度 变化率 变化幅度 变化率 CFTC多头净持仓量（手） -7629 -7.86% 1461 11.99% ETF（SPDR/SLV）持仓量变化（盎司）-448,803.21 -1.31% 289,714.20 0 资料来源：WIND，金瑞期货 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 贵金属周报 2013 年 5 月 13 日 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 本报告仅供金瑞期货有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人受到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 金瑞期货研究所 地址：广东省深圳市福田区福虹路9号世贸广场大厦A座24楼 联系人：马健飒 电话：0755 - 8367 9730 传真：0755 - 8367 9900