安徽海螺：前景乐观,中长线持有

安徽海螺(00914-HK)前景樂觀，中長線持有安徽海螺水泥（914）持續鞏固其內地水泥行業龍頭地位，首季實現產銷量穩定增長，主要產品水泥和熟料的產量分別同比增長33%和21%，淨銷量亦完成季度計劃，令集團首季營業收入按年增長11.8%至99.06億元人民幣。然而，集團期內收到的政府補貼下降，令營業外收入減少約五成，純利亦下跌22.2%至9.72億元人民幣，惟仍屬行業較佳水平。另一方面，水泥價格延續去年第四季的上升勢頭，但與去年首季相比，目前的價格仍處於較低水平；不過，受惠於煤炭價格低迷造成的單位成本下降，集團首季的整體毛利率維持在25%，同樣優於其他同業。事實上，水泥行業將會在第二季、第三季迎來旺季，價格仍具上調空間，加上內地城鎮化發展升溫，基建項目及保障房的建設均拉升水泥需求，水泥企業的盈利能力有望改善。 另外，內地水泥行業仍面臨產能過剩問題；集團去年開始已經加快實施旗下水泥項目的併購重組，並成功在熟料生產線中應用低氮分級燃燒技術，冀可更好地提升產能使用率。走勢上，4月22日升至29.8元遇阻回落，惟跌至50天平均線有支持，昨日更裂口高開，重上各主要平均線，STC %K線走高於%D線，MACD牛差距擴大，惟接近保歷加通道頂線料有調整壓力，可考慮低至28元吸納，中長線目標價為32元，不跌穿26元可續持有。金利豐證券研究部董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司