商品市场早报：市场窄幅波动,分化将延续

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Apr/22 D%D 贡献 WTI 23% 88.8 0.85% 0.59 HO 5% 2.81 0.78% 0.12 汽油 5% 2.77 -0.11% -0.02 NG 6% 4.27 -3.20% -0.58 玉米 6% 624 -1.50% -0.27 大豆 6% 1364 -1.32% -0.24 活牛 6% 121 -0.39% -0.07 金 6% 1421 1.83% 0.33 铝 6% 1893 0.32% 0.06 铜 6% 314.4 -0.60% -0.11 糖 5% 17.7 -0.78% -0.12 棉 5% 86.2 0.93% 0.14 可可 5% 2310 -0.99% -0.15 咖啡 5% 143 -0.07% -0.01 镍 1% 15300 0.86% 0.03 麦 1% 703 -1.26% -0.04 生猪 1% 89.5 -0.83% -0.02 橙汁 1% 143 -2.52% -0.08 白银 1% 23.4 1.58% 0.05 CRB 100% 282.8 -0.14% -0.39 板块表现： Nov/02Dec/17Jan/31Mar/17CRB道指美元-3%-2%-1%0%1%2%3%4%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-04-23 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 市场窄幅波动 分化将延续 商品策略： 昨晚商品市场总体窄幅波动，CRB指数小幅企稳变化不大，能源市场反弹力度较强，贵金属、金属低位收回跌幅，而农产品大多出现不同程度跌幅。市场波动及板块上总体变动符合我们预期。我们也维持判断不变：目前市场仍处于4月初以来，形成的弱势震荡格局之中，但后期是否就此形成新一轮弱势，震荡下行；还是品种分化，形成区间震荡，且有企稳条件，仍将是市场面临的选择。目前我们仍倾向于后者，即市场如果要形成新一轮的跌幅，仍需要更多外部条件，在此分化震荡概率更大。 操作上，塑料、棉花、焦煤焦炭、白糖、豆粕、黄金、白银、螺纹空单续持；铝、锌、PTA、股指轻仓多单续持。 外围影响面相对平静，股市、美元变动都不大。本周公布的经济数据重点在美国房屋数据、中国汇丰PMI数据及日本央行、新西兰央行的会议情况。今晚将重点关注中国及欧元区PMI情况（详见下文）。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 280285290295300305Feb/08Feb/27Mar/15162167172177182Oct/10Nov/07Dec/05Jan/07Feb/04Mar/11Apr/1 中证期货研究部|商品市场日报 2013年4月23日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：弱势反弹延续 贵金板块阶段性持续调整 （1）周一伦敦现货贵金属市场各个品种联动上涨。现货黄金涨1.47%，盘中一度涨幅达2.48%但尾盘回落；现货白银涨0.86%，铂金涨0.65%，钯金涨1.26% （2）美国造币局报告，4月迄今向公众销售金币167,500盎司，为2010年5月以来最高。金价经历了暴跌之后，投资仍然在购买，实物需求升温的迹象是近期金价小幅回升的主要动力 （3）纽约联储主席杜德利(William Dudley)周一表示，美联储购债计划的益处显然超过弊端，资产购买的效率同最初预期"一样高甚至是更高"。近期美国经济复苏势头延续，但接连数据显示其力度和幅度有所放缓。在此状态下，一些联储官员再次开始呼吁维持宽松和QE，这对贵金属略有支持 （4）SPDR Gold Trust黄金持仓量截至4月22日为1123.06吨,减9.93吨，至1,145.92吨。iShares Silver Trust白银持仓量截至白银持仓量截至4月22日为10451.01吨，持平 结论：截止本周一，黄金连续5个交易日反弹，但其幅度仍然偏弱，。近期实物需求的回暖迹象是金银反弹的主要动力。总体上，经历大跌之后，黄金白银继续处于弱势格局之中。我们建议，前期持有黄金白银空单的投资者可以选择继续持有，后市黄金白银以观望和偏空操作为主 黄金 震荡 观望 白银 震荡 观望 吴锴 郑琼香 观点：金属跌势趋缓 短期偏弱分化震荡 （1）LME市场昨日在亚洲时段后半段突然跳水，但在欧洲交易时段震荡反弹，收回部分跌幅，其中铝锌表现依然稍强，均录得上涨，铝上涨0.58%，锌涨幅略小，铜跌幅收窄至0.6%；国内市场沪铜持仓量昨日大幅增加创历史新高，而沪铜价格则表现明显弱于伦铜，沪伦比值明显下降至7.22 （2）秘鲁2月份铜产量同比增加3.71%至92884吨，低于去年5.1%的增速，也低于市场预期的今年将有14%的增速，可能表明目前秘鲁新矿并未有实际的贡献 （3）全球3月铝产量环比增加了21.4万吨至385.9万吨，日均产量6.85万吨 （4）进出口数据显示，3月我国精铜进口环比增加1.8%，同比依然持续萎缩，而出口则持续攀升至60642吨，出口的持续增加有利于缓解国内压力 结论：金属市场跌势趋缓，但波动较大，仍维持弱势。操作上，对于铜而言，目前需要关注6600-6800的支撑力度，我们认为目前继续往下突破的可能性不大，但短期偏弱且波动加大，新空单不建议介入，维持观望。铝锌多单继续持有，伦铝止损1850，沪铝止损14500；伦锌止损1800，沪锌14000 铜 震荡 观望 铝 震荡 伦锌止损1800，沪锌14000； 锌 震荡 伦铝止损1850，沪铝止损14500（收盘价）； 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢高开低走，维持偏弱格局 （1）昨日螺纹早盘小幅高开，盘中震荡走弱，主力合约rb1310在3644-3717间运行，日线收阴。量能方面，成交量下降，持仓量上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津、上海等主流市场螺纹钢价格弱势盘整，成交情况一般 （3）昨日钢坯市场维稳为主，唐山钢坯价格保持不变，62%的澳洲粉矿外盘报价下调1美元/吨至138美元/吨 （4）昨日早晨，华东地区主导钢厂永钢和中天出台4月下旬调价政策，对螺纹钢出厂价格均下调了80元/吨，对线材出厂价格则分别维持平稳和下调了30元/吨 螺纹 震荡 空单续持 中证期货研究部|商品市场日报 2013年4月23日 3 / 10 结论：昨日钢材现货市场弱势盘整，现货市场情况跟之前相比并未发生太大的变化，市场成交表现不积极，钢厂出厂价格下调也体现了厂商的供给压力较大。期钢主力合约rb1310高开低走，盘中增仓下行，维持弱势格局。应对策略上，建议主力合约1310空单持有 陈逍遥 观点：弱势依旧 关注关键点位 （1）昨日焦煤JM1309日内震荡走低，价格从1164下降至1146；焦炭方面整体走势和焦煤趋同，焦价重回1520附近。量能方面，两品种呈现缩量减仓的格局。 （2）国内炼焦煤市场维稳，大矿方面开滦炼焦煤4月挂牌价下调50-100元/吨;焦炭市场整体维稳，山东地区部分钢厂再次下调焦炭采购价格在50元/吨，目前到厂价二级为1330元/吨 （3）近日蒙古政府表示，目前塔木陶勒盖矿已经恢复对中国出口煤炭，其与中国铝业的谈判取得进展。 （4） 据Mysteel调研结果，上周国内独立焦化厂焦炭库存有所回落，产能在200万吨以上的独立焦化厂，焦炭库存下降12.06% 结论：炼焦煤、焦炭市场持续疲软。操作上，建议JM1309、J1309前期空单继续持有 焦炭 震荡 空单续持 焦煤 偏弱 空单续持 刘建 观点：低位波动，短期格局未改 （1）油市小幅反弹，各品种表现不一，WTI原油领涨，近两周以来首次站上5日均线上方，下跌趋势略显缓解，5月合约到期涨幅较小，暗示即期市场仍较疲弱，但换月价差仍为近3个月最低，亦暗示疲弱略有缓解；Brent收于100美元上方，但走势仍明显由于，汽油收阴十字，上方压力仍显较大 （2）船运数据显示，埃克森5月自海湾原油进口量降至2船货，为今年最低水平 （3）壳牌称其德州Genoa至美湾休斯敦的管道维修完毕仍需2周时间 结论：油市小幅上扬，但反弹仍略显无力，短期来看，市场下行压力已基本消化，但上行仍显困难，预计仍将维持底部波动 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场高开低走压力仍较大 （1）L1309合约上一交易日高开后快速回落，收一较长上影线，基本回吐前一日涨幅；V1309高开低走，后窄幅震荡，继续围绕6500一线反复争夺 （2）亚洲乙烯受石脑油价格下跌影响，CFR东北亚乙烯价格下跌10美元/吨，报于1190美元/吨；LLDPE现货方面中油华南目前定价10350元/吨,但20吨以上有100元/吨的批量优惠；PVC现货方面各地区价格保持稳定 （3）大庆石化全密度二线25万吨全密度装置于昨日开车，产7042， 结论：昨日LLDPE高开低走，近期因消费处于淡季，预计上涨缺乏动力，因此保持震荡或者重心下移可能性较大，建议前期空单继续谨慎持有；PVC方面，在上周跌破前期区间后，昨日未能突破压力线，短期内重心可能下移 塑料 偏空 空单续持 PVC 偏空 观望 潘翔 观点：小幅下跌甲醇底部蓄势 （1）周一甲醇主力合约ME1309开盘下挫，盘中走势较稳，收于2778，或跌0.57%，减仓308手，市场表现清淡 （2）周一甲醇现货市场局部下探，华东市场跌10至2640，华东、西南市场跌30-50不等，甲醇现货延续走软 （3）四川甲醇厂目前为止尚未受到雅安地震影响，当地甲醇产销未有明显改变，影响可以忽略不计 （4）截止19日数据显示，华东及华南两大港口合计库存约58.3万吨。其中华南地区库存略有增加，在15万吨以上。 结论：虽然山东、山西、内蒙等地装置集中检修，但企业目前甲醇 震荡 暂时观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年4月23日 4 / 10 仍处于去库存过程中，短期内难有改善，供应偏紧格局或有所推迟，甲醇近期将维持底部震荡蓄势，但我们认为甲醇在4月底至5月初将出现阶段性反弹，操作上建议观望为主。 王涛 观点：市场暂受支撑行情偏强盘整 （1）周一PTA主力09合约开盘7740，日内走势在主要均线下方盘整，收于7686涨48，成交119万余手，减仓16230余手至740758手 （2）现货市场昨日小幅回升，江浙主流价格上涨50元至7750-7800元/吨；船货市场上涨10美元至1030美元/吨台湾及韩国船货 （3）亚洲PX昨夜上涨13.5美元至1440美元/吨FOB韩国和1467美元/吨CFR中国；异构MX上涨13美元至1197.5美元/吨FOB 韩国 （4）江浙涤丝市场产销昨日有所回升，FDY主流在100-200%，POY略低在50%-100% 结论：由于近期上游原料显露企稳势头，加