白银早报：投资需求依旧疲弱,期银低位震荡

I 5n  要点： 1、国内方面，周三沪银主力1306合约开盘4618元/千克，收盘4690元/千克，涨幅为-0.11%，盘中交投区间介于4579-4722元，持仓162964手（-26554）。 2、外盘方面，周三纽约白银主力合约开盘22.885美元/盎司，收盘22.878美元/盎司，涨幅为0.05%，盘中交投区间介于22.85-23.37美元。 3、现货方面，周三伦敦银收盘报23.18美元/盎司，涨幅为0.91%，盘中交投区间介于22.88-23.37美元。 4、周三上海黄金交易所Ag（T+D）收盘报4639元/千克（-143）。延期补偿费支付：Ag(T+D)--多付空。 5、4月24日，iShares白银ETF持仓量为331757790.60 盎司（-4249995.20）。 6、截至周三收盘，沪银与Ag（T+D）之间价差为+51元/千克。 7、4月24日，长江有色1#白银价格区间,665-4,685元/千克。 8、周三，沪银注册仓单减少6801千克，总库存量为1046302千克。 9、欧洲央行副行长康斯坦西奥表示，欧元区利率仍有调整空间，货币政策将继续保持宽松。野村国际、瑞银和苏格兰皇家银行预计，欧洲央行将于下周将关键利率降至纪录低位。欧洲央行将于下周四（5月2日）公布利率决议。默克尔：德国经济繁荣有赖于欧洲形势改善。 10、美国3月耐用品订单环比下降5.7%，创七个月最大降幅；美国4月19日当周MBA抵押贷款申请活动指数上升0.2%。摩根大通报告称，只有35%的受访企业高管预计将在未来12个月增加资本支出，16%的受访企业高管表示可能会削减业务投资，美国中型企业增加投资扩张意愿弱化。  小结： 周三外盘期银维持低位震荡，期银持仓继续小幅增加。美国方面，昨日耐用品订单数据欠佳，拖累风险资产强势，市场对于美联储货币宽松政策的预期相对平稳，仍有利于贵金属价格回稳。欧洲方面，近日欧洲央行官员频繁提及继续加码宽松，结合目前欧洲主要国家经济疲弱通胀下降的现状，市场对于欧央行降息预期较浓，欧元兑美元小幅走低。近期市场对于贵金属保值避险作用的预期有所修复，但缺乏利好的进一步支持。白银需求端维持疲弱，一段时间内银价料难摆脱颓势。目前宜继续维持偏空思路，日内继续关注23.5美元附近压力。 table r searc ] 分析师:冯海虹 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com [ le sto Trend] 相关图表 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 投资需求依旧疲弱 期银低位震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 白银早报 2013年4月25日 [table_page] 白银早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约银与美元指数 70727476788082848688905101520253035404550552007-012007-042007-072007-102008-012008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-04美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -150-100-500501001502004000500060007000800090001000011000120002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-03元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期银库存状况 700000009000000011000000013000000015000000017000000019000000002000004000006000008000001000000120000014000002008-052008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-02盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：iShares Silver Trust 黄金持有量 280290300310320330340350360370353637383940414243442010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-03百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究中心研究发展部 金融期货（期权）研究室 农产品研究室 刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 杨阳 010-88085505 yangyang@hysec.com 熊梓敬 0871－8072126 xiongzijing@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 能源化工研究室 金属研究室 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 张磊 010－88085546 zhanglei3@hysec.com 谭英雄 010－88085530 tanyingxiong@hysec.com 白净 010－88085516 baijing@hysec.com 翟博元 0571-85279703 zhaiboyuan@hysec.com 冯海虹 010-88085536 fenghaihong@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。