白银早报：需求端尚无显著改善,期银低位震荡

I 5n  要点： 1、国内方面，周一沪银主力1306合约开盘4770元/千克，收盘4735元/千克，涨幅为-0.02%，盘中交投区间介于4724-4798元，持仓165912手（+7590）。 2、外盘方面，周一纽约白银主力合约开盘23.355美元/盎司，收盘23.374美元/盎司，涨幅为1.58%，盘中交投区间介于23.125-23.69美元。 3、现货方面，周一伦敦银收盘报23.44美元/盎司，涨幅为0.77%，盘中交投区间介于23.14-23.71美元。 4、周一上海黄金交易所Ag（T+D）收盘报4773元/千克（+3）。延期补偿费支付：Ag(T+D)--多付空。 5、4月22日，iShares白银ETF持仓量为336007785.80 盎司（+0.00）。 6、截至周一收盘，沪银与Ag（T+D）之间价差为-38元/千克。 7、4月22日，长江有色1#白银价格区间4,755-4,775元/千克。 8、周一，沪银注册仓单减少8525千克，总库存量为1073532千克。 9、美国3月芝加哥联储全国活动指数回落至负值；美国3月NAR成屋销售年化月率下降0.6%，但价格现逾7年最大涨幅。纽约联储主席杜德利对美联储刺激措施进行了强有力辩护，称当他考虑美联储持续的、开放式的国债及抵押贷款支持债券购买计划时，对项目至今的表现感到满意。 10、欧元区2012年政府赤字占GDP比重降至3.7%；希腊2月经常帐赤字7.16亿欧元较上年同期收窄；欧元区4月消费者信心指数意外回升创去年7月来最高。欧盟委员会主席巴罗佐表示，该地区应该更加强调短期刺激增长的政策、减弱削减政府支出的力度，欧盟近几年追求的紧缩政策已经无法获得有效实施的政治和社会追求。  小结： 周一外盘期银维持低位震荡，期银成交持仓小幅增加。美国方面，昨日经济数据表现较优，纽约联储主席讲话提振市场信心，宽松环境延续有利于贵金属价格维持平稳。欧洲方面，主要债务国家赤字收窄，但经济数据方面依然表现平平，欧元兑美元继续窄幅波动。近期市场对于黄金保值避险作用的预期有所修复，市场恐慌情绪缓和。白银受累于金融属性端需求偏弱，同时主要经济体经济数据欠佳，白银工业需求也相对疲弱，一段时间内银价料难摆脱颓势。目前宜继续维持偏空思路，日内继续关注24美元附近压力。 table r searc ] 分析师:冯海虹 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com [ le sto Trend] 相关图表 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 需求端尚无显著改善 期银低位震荡 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 白银早报 2013年4月23日 [table_page] 白银早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约银与美元指数 70727476788082848688905101520253035404550552007-012007-042007-072007-102008-012008-042008-072008-102009-012009-042009-072009-102010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-04美元/盎司COMEX白银美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约银与CRB指数 200250300350400450500550600051015202530354045502001-012001-072002-012002-072003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-01美元/盎司COMEX白银CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期银主力合约与AG（T+D）走势 -150-100-500501001502004000500060007000800090001000011000120002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-03元/千克元/千克价差（期货-现货）（右轴）AgT+D上期白银主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期银库存状况 700000009000000011000000013000000015000000017000000019000000002000004000006000008000001000000120000014000002008-052008-082008-112009-022009-052009-082009-112010-022010-052010-082010-112011-022011-052011-082011-112012-022012-052012-082012-112013-02盎司千克沪银库存COMEX期银库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：iShares Silver Trust 黄金持有量 280290300310320330340350360370353637383940414243442010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-03百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 白银市场总持仓与基金净持仓变化 01000020000300004000050000600000200004000060000800001000001200001400001600001800002000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-01总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白银早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究中心研究发展部 金融期货（期权）研究室 农产品研究室 刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 杨阳 010-88085505 yangyang@hysec.com 熊梓敬 0871－8072126 xiongzijing@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 能源化工研究室 金属研究室 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 张磊 010－88085546 zhanglei3@hysec.com 谭英雄 010－88085530 tanyingxiong@hysec.com 白净 010－88085516 baijing@hysec.com 翟博元 0571-85279703 zhaiboyuan@hysec.com 冯海虹 010-88085536 fenghaihong@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。