商品市场周报：周度下跌,弱势分化中静待格局转变
中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Apr/19 D%D 贡献 WTI 23% 88.0 0.32% 0.18 HO 5% 2.79 0.31% 0.04 汽油 5% 2.77 0.61% 0.08 NG 6% 4.41 0.16% 0.02 玉米 6% 633 0.52% 0.08 大豆 6% 1383 -0.54% -0.08 活牛 6% 121 -0.06% -0.01 金 6% 1396 0.22% 0.03 铝 6% 1887 -1.28% -0.19 铜 6% 316.3 -1.74% -0.26 糖 5% 17.9 1.53% 0.19 棉 5% 85.4 -0.14% -0.02 可可 5% 2333 0.60% 0.07 咖啡 5% 143 1.70% 0.21 镍 1% 15170 -2.44% -0.06 麦 1% 712 0.67% 0.02 生猪 1% 90.2 -0.44% -0.01 橙汁 1% 147 0.75% 0.02 白银 1% 23.0 -1.01% -0.03 CRB 100% 283.2 0.10% 0.29 板块表现： Nov/01Dec/16Jan/30Mar/16CRB道指美元-10%-8%-6%-4%-2%0%2%商品 能源 农业 金属 贵金属畜牧D%DW%W中证期货研究部|商品市场周报 2013-04-22 周度下跌 弱势分化中静待格局转变 本期摘要： 本周观点：我们对于目前市场的看法：目前市场仍处于4月初以来，形成的弱势震荡格局之中，但后期是否就此形成新一轮弱势，震荡下行；还是品种分化，形成区间震荡，且有企稳条件，仍将是市场面临的选择。目前我们仍倾向于后者，即市场如果要形成新一轮的跌幅，仍需要更多外部条件，在此分化震荡概率更大。 上周回顾：上周商品市场大幅回落，但我们认为目前市场基本面和信息面来看，均暂未出现足以引发市场不如新一轮跌势的新增因素，但贵金属的大幅回落对市场心态形成了较明显拖累，我们预计整体商品将维持弱势震荡，但品种间将现分歧。 市场走势： CRB延续指数走势图 文化商品走势图 异动跟踪： 1、中国经济数据偏弱，全球股市震动，美股自高位回落，收近10个月最高周跌幅，但同期沪指自年内低点反弹并触及一个月新高； 2、日元兑美元汇率再度触及年底低点，美元表现强势并触及一个月高点； 3、商品资金重现流入迹象，上周非商业总净多头寸自一年低点回升，白糖、豆类是主要资金介入品种，原油、棉花减仓最多，美元总持仓自高位连续3周减仓 。 285290295300305310315#N/AOct/29Nov/26Dec/24Jan/21Feb/19Mar/170172174176178180182184Oct/10Nov/07Dec/05Jan/07Feb/04Mar/11Apr/1 中证期货研究部|商品市场周报 2013年4月22日 2 / 8 目 录 本期摘要： ........................................................................................................................................................... 1市场走势： ........................................................................................................................................................... 1异动跟踪： ........................................................................................................................................................... 1本周评论： ........................................................................................................................................................... 3观点回顾： ........................................................................................................................................................... 3环球要闻： ........................................................................................................................................................... 3本周关注： ........................................................................................................................................................... 4上周要点： ........................................................................................................................................................... 41、经济数据： ..................................................................................................................................................... 4市场概况： ........................................................................................................................................................... 5市场特征： ........................................................................................................................................................... 6资金动向： ........................................................................................................................................................... 6免责声明 ............................................................................................................................................................... 8 中证期货研究部简介： 中证期货研究部是中证期货公司下属专业性研究机构，从事期货研究咨询服务。我们坚信研究创造价值，坚持以“专业,实用”为根本出发点。全力为客户提供不同市场、不同经济背景及不同产品和业务的全方位解决方案。 中证期货研究部|商品市场周报 2013年4月22日 3 / 8 本周评论： 上周，CRB指数下跌1.4%，主要跌幅集中在周一，其后4个交易日在周内低点附近震荡。贵金属无疑在上周下跌中起到了主导地位。我们对于目前市场的看法：目前市场仍处于4月初以来，形成的弱势震荡格局之中，但后期是否就此形成新一轮弱势，震荡下行；还是品种分化，形成区间震荡，且有企稳条件，仍将是市场面临的选择。目前我们仍倾向于后者，即市场如果要形成新一轮的跌幅，仍需要更多外部条件，在此分化震荡概率更大（详见下文分析）。 操作上，塑料、棉花、焦煤焦炭、白糖、豆粕、黄金、白银、螺纹空单续持；豆粕留意离场区间，塑料留意我们止盈区间的情况；铝、锌前期轻仓多单续持；PTA若在上周有多单介入续持，没有则逢低再介入。新增关注机会：股指多单介入机会。 上周市场变动无疑增加了我们对市场将进一步弱势的担忧，一方面铜，尤其是上海铜持仓持续增加，而先于外盘跌破重要支撑区域，处于弱势；不管后期怎样变动，如此大的成交、持仓区间，都将是较大的行情波动。除非我们看到周内可能出现减仓；另一方面，国内橡胶市场有效跌破20000-205000元/吨的重要支撑区域，形成新的下跌趋势。但是，在弱势加剧的同时，我们仍持相对谨慎，暂不认同新一轮下跌开启的主要原因来自：1、一周以来，并没有利空主线形成。市场大多认为是周一贵金属的大幅下跌，打击了市场信心。但我们在上周也讨论过，如果贵金属大幅下跌，以及后期还将延续的主导因素来自经济的向好，尤其是美国经济的向好，那么其他工业品，不应该同步遭到重创；2、中国、美国经济仍存在复苏动力。详见我们宏观周报；3、本周不论是经济数据还是信息面，都相对平静。而美国房地产数据及日本央行情况都可能向相对有利的方向发展（详见下文）；4、国内股票略显企稳迹象，有利于商品平稳。我们也将重点留意各个市场及各个品种之间资金流动情况。 本周公布的经济数据重点在美国房屋数据、中国汇丰PMI数据及日本央行、新西兰央行的会议情况。， 观点回顾： 环球要闻： 证监会称不允许代持，基金专项核查将重点关注利益输送 G20会议讨论重点是提振欧洲经济成长 惠誉调降英国AAA评级，IMF总裁拉加德表示英国或需重新考虑紧缩措施 日本即将正式受邀加入跨太平洋贸易协商 日本央行预测2015年实现2%核心通胀目标 4月15日•贵金属领跌市场，弱势将延续但仍有分化4月16日•贵金属再度拉动市场下跌，分化中弱势仍将延续4月17日•震荡反弹，分化格局不变4月18日•CRB指数再度回落，震荡格局还将维持4月19
