钢材双周报：反弹遇阻,短期仍将震荡

最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 标题：反弹遇阻 短期仍将震荡 核心观点 3月25日至4月3日的两周内螺纹钢主力合约1310重回弱势，并创下年内新低的3705元/吨，最终在清明小长假前报收于3798元/吨。预计短期内钢价将以震荡整理为主，钢价重心或重回3800元/吨之上，震荡区间3730元/吨至3900元/吨。 近期资本市场利空消息频出，对国内股市及大宗商品价格走势造成了较为负面的影响。“国五条”地方细则的陆续兑现使得国内钢市再度蒙阴，而银监会理财新规的出台和3月份不及预期的经济数据也令股市和大宗商品市场承压下行。 国内钢市库存量呈现略微下降的格局，但当前钢市库存压力依然高企，库存总量处于历史较高水平，相比往年同期水平也高出近20%，预计后期钢市去库存道路将持续艰辛。 当前终端及中间采购需求偶有放量的情形，但受制于年初以来房地产政策的不确定性，楼市新开工普遍偏于谨慎，需求总体启动缓慢。预计清明节后终端工地的补库需求将继续有所释放，但对于需求改善的幅度不应过于乐观。 钢材双周报 2013-4-8 0755-82912341 zhouting@jrqh.com.cn 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 反弹遇阻 短期仍将震荡 金瑞期货 周挺 3月25日至4月3日的两周内螺纹钢主力合约1310凭借此前一周的反弹势头再次冲击近期高位，而在未能站稳3900元/吨一线后期价重回弱势，并创下年内新低的3705元/吨，最终在清明小长假前报收于3798元/吨。近期钢价的再度趋弱一定程度上受到宏观经济与政策面遇冷的拖累，“国五条”地方细则的陆续兑现使得国内钢市再度蒙阴，而银监会理财新规的出台和3月份不及预期的经济数据也令股市和大宗商品市场承压下行。与此同时，现货采购商的谨慎观望情绪仍较为浓厚，在采购意愿难以提高的情况下钢价难有持续上涨动力。预计清明节后终端工地的补库需求将有所释放，但需求改善幅度将不足以缓解持续高企的供应压力，短期内钢价将以震荡整理为主。 图1 前两周螺纹钢主力合约1310反弹遇阻后低位震荡 数据来源：文华财经 金瑞期货 宏观层面：资本市场频受利空打压 近期资本市场利空消息频出，对国内股市及大宗商品价格走势造成了较为负面的影响。银监会于3月27日对商业银行理财资金的投向、风险拨备提出明确要求。受此影响，28日银行股集体大跌，单日跌幅创2008年9月17日以来最高记录，从而拖累了上证指数此前的企稳上扬步伐，当日跌幅近3%。素有“小股指”之称的螺纹钢期价受利空氛围打压亦大幅下挫。经济数据方面，4月1日国家统计局发布数据显示，3月份中国 官方制造业 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 采购经理人指数PMI为50.9%，当月数值虽较前一个月上升0.8个百分点，但与此前市场普遍预期值52%相比有着较大的差距，与过去几年PMI指数在3月份的表现相比，此次反弹力度亦明显较弱。今年以来公布的多项经济数据均暗示中国经济的复苏势头不及预期，此次官方PMI数据的意外落空加重了资本市场对经济前景的担忧情绪。此外，在楼市调控方面，近日地方“国五条”细则陆续出台，与房地产相关概念的铜、铝、锌、钢材等大宗商品普跌，显示在楼市调控风口浪尖时期空头力量仍占上风。 图2 3月官方PMI回升力度不及预期 数据来源：国家统计局 金瑞期货 供应压力未持续恶化 但去库存道路仍艰辛 近段时间国内钢市库存量呈现略微下降的格局。截止4月5日，全国主要钢材品种社会库存总量为2145.94万吨，较前一周下降1.4%，为连续第三周环比下降，显示节后以来钢材库存持续攀升的状况有所改观。其主要归因于3月份终端刚性需求阶段性的释放，而另一方面，在价格连续下跌至成本线以下后，钢厂生产热情也将逐渐降温。截止3月20日，中钢协预估全国粗钢日均产量为206.37万吨，旬比下降1%，预计3月下旬产量将进一步降低。然而，从绝对量看，当前钢市库存压力依然高企，库存总量处于历史较高水平，相比往年同期水平也高出近20%，预计后期钢市去库存道路将持续艰辛。 455055602010-102010-122011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-042012-052012-062012-072012-082012-092012-102012-112012-122013-012013-022013-03官方制造业PMIPMI生产指数分项PMI新订单指数分项PMI荣枯分界线 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 图3 全国主要钢材品种社会库存小幅下降 数据来源：中钢协 金瑞期货 图4 全国日均粗钢产量旬比下滑 数据来源：中钢协 金瑞期货 需求偶有放量 旺季特征仍难寻 最近两周，终端工地的刚性需求略有释放，同时现货价的相对抗跌使得中间需求在其中几日显现放量的态势。然而，宏观环境的偏冷状况以及对于后市钢价走势的疑虑导致采购并未出现持续放量的情形，因此钢市旺季的特征并未得以体现。据西本新干线沪市终端线螺每周采购量数据显示，截止3月29日的一周内沪市线螺采购量环比上升13.84%，而清明节前的三个交易日采购量虽环比下降19.31%，但平均每日采购量仍有小幅上升。综合来看，当前终端及中间采购需求偶有放量的情形，但受制于年初以来房地产政策的不确定性，楼市新开工普遍偏于-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%800100012001400160018002000220024002011-9-52011-10-52011-11-52011-12-52012-1-52012-2-52012-3-52012-4-52012-5-52012-6-52012-7-52012-8-52012-9-52012-10-52012-11-52012-12-52013-1-52013-2-52013-3-52013-4-5万吨环比主要钢材品种库存总量160170180190200210220万吨 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 谨慎，需求总体 启动缓慢。预计清明节后终端工地的补库需求将继续有所释放，但对于需求改善的幅度不应过于乐观。 结语 综合来看，近期国内钢市仍将处于艰难的去库存阶段，短期内供应压力将继续成为制约钢价上涨的重要因素。同时，宏观层面相对偏冷的环境也将对市场信心造成一定程度的冲击。而从需求来看，预计清明节后终端工地的补库需求将有所释放，短期内或对钢价形成一定的低位支撑作用，但需求改善幅度料将较为温和。预计短期内钢价将呈现震荡整理行情，钢价重心或重回3800元/吨之上 ，震荡区间3730元/吨至3900元/吨。操作上，前期空单可获利离场，多头可逢低轻仓试单，以3700元/吨为止损。 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 金瑞金属团队 金瑞期货有限公司 柴 力 0755 -83005311 chaili@jrqh.com.cn 叶羽钢 0755 -83005884 yeyg@jrqh.com.cn 杨小光 0755 -83002743 yangxg@jrqh.com.cn 柴 静 0755 -83005819 chaij@jrqh.com.cn 马宇晖 0755 -83526385 mayh@jrqh.com.cn 陈 敏 0755 -83005878 chenmin@jrqh.com.cn 周 挺 0755 -82912341 zhouting@jrqh.com.cn 谭 远 0755 -83005829 tanyuan@jrqh.com.cn 宋小浪 0755 -83005091 songxiaolang@jrqh.com.cn 杨 宏 0791 -86846163 yangh@jrqh.com.cn 郭 皓 0755 -83005875 guohao@jrqh.com.cn 刘兰明 0755 -83005270 liulanming@jrqh.com.cn 公司网址：www.jrqh.com.cn 公司地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755 -83679900 公司电话：0755-83662122 83662199 研究所 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755 -83679900 电话：0755-83679108 研究所上海研究中心 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 电话：021-50312668 机构业务部 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座38层 邮编：518033 传真：0755 -83679349 电话：0755-83674400 上海营业部 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 邮编：200120 传真：021－5031193 电话：021 -68401299 南昌营业部 地址：江西省南昌市八一大道366号省建行大厦附楼三楼 邮编：330006 传真：0791 -6846160 电话：0791 -6846118 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号2201室 邮编：116023 传真：0411 -84803892 电话：0411-84806640 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1507室 邮编：4