休闲服务行业周报：炎炎伏热时，凉凉山水间

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 炎炎伏热时，凉凉山水间 休闲服务行业周报第1期 投资要点：  本周主要观点：目前是中报发布的前期，上市公司业绩预告频发，从已经发布的几家上市公司的情况来看，具有业绩支撑的细分板块的白马股仍然持续受到市场关注。此外由于近期，全国诸多城市气温升高，亲水景区和山岳景区成为避暑首选，人气较高。因此综合以上两点我们建议重点关注中青旅（600138.SH）、宋城演艺（300144.SZ）和峨眉山A（000888.SZ）。  行业重要新闻回顾：国家旅游局：体育特色小镇基金设立；劲旅网：携程旅游、华远国旅，共同发布《上半年赴欧洲旅游趋势报告》；国家旅游局局长李金早：国家发展冰雪旅游 让冰天雪地变成金山银山；品橙资讯：中国内地游客境外消费总额占全球20.9%；环球旅讯：度假酒店品牌争相寻求差异化打法；携程：发布暑期人气景区榜单，避暑景区迎旺季。  重要公司公告回顾：大连圣亚：关于发起设立大连圣亚磐京基金的进展及对外投资公告；西安旅游：关于终止筹划重大资产重组暨公司证券复牌公告；中青旅：对外投资设立光大消费金融股份有限公司的公告；国旅联合：关于公开挂牌转让南京国旅联合汤山温泉开发有限公司100%股权的进展公告。  行情和估值动态：本周休闲服务行业整体延续上周下行趋势，申万休闲服务指数收于5075.67，下跌2.34%。细分板块中景点和旅游综合板块跌幅较大，本周下跌近2.8%，酒店板块在上周大幅下行后本周有所反弹，略有上涨，涨幅0.56%。餐饮板块已经连续三周下跌，本周跌幅近两个百分点。  风险提示：突发性天气带来的旅游限制的风险；市场系统性风险；个股项目推进不达预期的风险。 Table_First|Table_ReportDate 2017年07月24日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 徐艺 分析师 执业证书编号：S0590515090003 电话：85607875 邮箱：xuyi@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《数据屡创新高 周边游热度不减》 《休闲服务》 2016.10.11 2、《中秋+国庆双节驱动 细分板块投资价值凸显》 《休闲服务》 2016.09.26 请务必阅读报告末页的重要声明 -15%-6%3%12%2016-072016-112017-032017-07休闲服务沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1. 本周主要观点 核心观点：（1）具有业绩支撑的细分板块龙头企业迎来投资机会 （2）持续高温，避暑景区迎来客流高峰 目前是中报发布的前期，上市公司业绩预告频发，从已经发布的几家上市公司的情况来看，具有业绩支撑的细分板块的白马股仍然持续受到市场关注。此外由于近期，全国诸多城市气温升高，亲水景区和山岳景区成为避暑首选，人气较高。因此综合以上两点我们建议重点关注中青旅、宋城演艺和峨眉山A。 1） 中青旅（600138.SH）：目前乌镇和古北水镇景区已经成为公司利润的主要来源，乌镇依靠强大的交通客源稳步增长，古北水镇也凭借其优越的地理位置以及强大的承载力持续放量，此外定位于高端休闲度假村落的乌村现在运营情况良好，丰富了景区的游览项目，提高了景区的接待能力。目前市场估值不高，建议持续关注。 2） 宋城演艺（300144.SZ）：公司深耕旅游演艺行业数年，在千古情景区扩张迅速的情况下，国内形成“4+3”多头，国外“科技+演艺”双轮驱动。加上当下最具热点的轻资产输出模式的创新，公司凭借其多年来在演艺领域的经营经验，提供规划设计、品牌授权等一揽子服务，致力于打造当地文化地标。上半年公司各景区板块运营状况良好，下半年湖南宁乡的宋城炭河古城景区已正式试运营，将会进一步丰厚利润，今年中报公司预计归母净利润增速在15%-30%区间。目前暑期高温，公司多地宋城水上乐园人气较高，客流量迅速提升，建议持续关注。 3）峨眉山A（000888.SZ）：公司拥有四大佛教圣地之一的普贤菩萨道场——峨眉山，拥有得天独厚的自然资源和文化资源。公司的利润主要来自于门票收入和索道运营收入，2016年中期受极端天气的影响，客流减少，拖累业绩。今年上半年无异常天气，加之最近高温，峨眉山也受到避暑人群的青睐，客流量有望回稳。此外金顶索道改造以及万佛顶索道的修建完成后，接待能力将会进一步提升。我们看好后续公司的发展，建议持续关注。 2. 上周行业重要新闻回顾 1）国家旅游局：体育特色小镇基金设立 近日，中国体育特色小镇基金签约仪式暨北京八号体育发展有限责任公司签约仪式在京隆重举行，国家体育总局社体中心、中国体育报业总社、中国健康产业投资基金、北京八号体育发展有限责任公司的领导共同签署了设立中国体育特色小镇基金的战略合作协议。 点评：伴随着体育产业的快速发展，以体育和旅游为代表的体验式消费正在快速增长，体育特色小镇作为一种新兴业态应运而生。最近国家体育总局和旅游局致力于到2020年，体育旅游总消费规模将突破1万亿元，人数将达到10亿人次，从政策层面大力支持体育旅游市场的发展。此次体育特色小镇基金的设立，标志着实质性资金支持平台的落实，努力实现体育产业与跨旅游行业与金融资本的三方深度融合，实现 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 多方共赢。 2）劲旅网：携程旅游、华远国旅，共同发布《上半年赴欧洲旅游趋势报告》 2017上半年中国赴欧洲旅游同比实现了65%的增长，其中跟团游实现了81%的高增长，目的地跟团则实现了103%的翻番。跟团游依然是欧洲游的主要方式，有85%的国人选择跟了团方式；而选择自由行的中国游客占比提升到15%，规模增长26%。 点评：欧洲是仅次于东南亚和东亚的第三大出境游目的地市场，受益于不断开通赴欧新航线、增设在华签证中心以及部分欧洲国家对中国公民签证政策逐步放宽等因素的影响，上半年市场火热，预计今年全年中国赴欧洲旅游规模将超过500万人次。此次报告展现欧洲游的两大趋势：首先由于欧洲市场的独特性和差异化，跟团游居多，占比达到85%。这和东南亚以及东亚市场不同。其次二三线城市赴欧游客激增，显示出巨大的潜力，有望成为各大旅行社竞争的又一高地。 3）国家旅游局局长李金早：国家发展冰雪旅游让冰天雪地变成金山银山 习近平总书记强调指出，冰天雪地也是金山银山。2022年，我国将举办的第24届冬奥会，正在激发我国民众参与冰雪运动的热情，进而加快我国冰雪旅游发展步伐。 点评：据测算，2022年冬奥会将带动我国直接参加冰雪运动者达5000万人次，带动参加冰雪运动和冰雪旅游人数超过3亿人次，冰雪旅游产业规模将突破1万亿元，其中仅滑雪每年就超过270亿元，冬季运动装备超过350亿元。目前在国内发展冰雪旅游已经具有资源的优势和条件的支撑。我国的东北和西北地区冰雪资源丰富，同时国家在大力推进全域发展，将冰雪旅游与体育融合，意在借助2020年冬奥会的浪潮，将冰雪旅游打造成旅游行业的新亮点。 4）品橙资讯：中国内地游客境外消费总额占全球20.9% 根据全球化智库与携程旅行网联合发布报告《从出入境游看中国全球化发展》显示，中国游客因人口基数巨大、消费能力强，深受世界各地欢迎。2016年中国内地游客占比全球已经登记游客人数近10%，境外消费总额占全球消费额20.9%。 点评：2016年，中国出境游人数高达1.22亿人次，同比增长约4%。平均境外消费约为人民币24945元，较2015年增长24%，占自身收入的四分之一。从2014年开始，我国内地出境游人数增速放缓，但是旅游消费支出的增速惊人，2010年后迅速上涨，增速一跃位于诸多国家之首。其中中国游客为韩国带来综合经济效益达220亿美元，约占当地GDP1.6%；为泰国带来旅游收入高达3700亿泰铢促使旅游业成为泰国经济增长对大的来源。此外数据还显示中国游客单次赴美的人均消费为7164美元，被称为美国最有钱的旅游团体，消费占美国GDP1.7%。中国游客强大的消费能力使得多国争先放宽签证政策，以此来吸引更多的中国内地游客。从消费的支出来看，国内出境游尚未处于成熟的阶段，未来应积极采取措施引导境外消费回流，提高消费主体对旅游需求品质化的需求。 5）环球旅讯：度假酒店品牌争相寻求差异化打法 酒店品牌在打造差异化的过程中，好不热闹。有把心思放在除客房以外的酒店空 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 间和场景的搭建上的，有跨界娱乐，植入动漫IP在主题酒店的；有专注年轻消费人群，走个性化路子的；有逆向思维潜心做服务的，他们都在寻求差异化的空间。 点评：随着全域旅游时代的到来，跟着酒店去度假，跟着美食去旅行，跟着健康去放飞，已成当下潮流。酒店不再是仅仅满足住宿的需求，而是在全新的消费环境下，逐渐向体验型转变，市场不断细分，差异化、体验型成为新宠。当下国内旅游消费已日渐成熟，旅客更加看重目的地文化风情的体验程度，选择酒店时，也更加注重个性化的差异体验和所在地文化的真实感受，传统的标准化的住宿以及同质化的服务和模式逐渐被市场抛弃。在内容为王的时代，打造特有的酒店IP成为竞争的核心。 6）携程：发布暑期人气景区榜单避暑景区迎旺季 进入7月中旬，暑期旅游旺季全面到来，使得热门景区门票预订紧张度比较高。根据用户预订大数据，携程发布《暑期人气景区榜单》：上海迪士尼继续占据榜首位置，鼓浪屿热度暴增。携程大数据显示，截至目前，今年暑期，门票预订量同比增长超过100%，北京、上海、杭州、厦门、成都、大理、丽江、桂林等地高人气景区的客流直线上升。 点评：近期，全国诸多城市气温升高，根据中央气象台7月17日发布的高温预警，未来10天，全国大范围内仍然持续高温，再度催热了避暑旅游，去往避暑景区的游客数量显著增加，水上乐园、漂流景点、海滨公园等亲水景区出受到游客热捧。此外，山岳避暑也受到了大众的青睐，庐山、玉龙雪山、九寨沟、长白山、峨眉山、五台山、神农架、浙西大峡谷、崂山等避暑胜地人气较高。7至8月份的避暑游需求中，国内长线游占比59.2%，出境游占比15.9%，整体长线避暑游需求占比达75.1%。景区迎来旺季，客流量受益于高温而逐步提升，建议关注避暑类景区板块。 3. 上周重要公司，公告回顾、新闻及点评 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 图表 1：上市公司重点公告回顾 数据来源：Wind 国联证券研究所 1）大连圣亚：关于发起设立大连圣亚磐京基金的进展及对外投资公告 根据大连圣亚旅游控股股份有限公司股东大会、董事会审议通过的公司既定发展战略，为更有效推动公司业务发展，加快公司产业升级和战略布局的实施，公司借助基金专业化运作团队的投资运作能力，拟发起设立大连圣亚磐京投资合伙企业（有限合伙），拟募集资金30亿元人民币，基金将投向与公司主营业务相关的大连本地以及全国区域的优质旅游资源开发项目和现代文化旅游服务业项目。 点评：目前公司主要业绩依靠圣亚海洋世界核心景区（包括圣亚海洋世界、圣亚极地世界、圣亚珊瑚世界、圣亚深海传奇、圣亚恐龙传奇）以及哈尔滨极地馆。为了进一步扩大发展，作为国内海洋馆的开创者，先后在芜湖、镇江等地打造蓝色主题公园，不断加快海洋IP计划。公司多年来在动物资源储备、驯养技术以及场馆经营等经验上拥有绝对的优势，自2012年推出大白鲸计划以来，已经拥有较为全面的发展规划，陆续推出的系列产品已经遍布34个城市。此次设立大连圣亚磐京基金，将有助于公司发现优质资源，更有效推动公司业务发展，加快公司产业升级和战略布局的实施。 2）西安旅游：