油脂早间视点：4月美农报告上调全球大豆库存239 万吨,棕榈油多单减持

【宏观摘要】  3月中国贸易逆差8.8亿美元，而市场预期为盈余147亿美元，这份数据被市场认为是中国国内消费上涨；  发改委已批复7万亿投资重点涉及轨道交通等项目；  中国2月新增外汇占款2954亿元连续第三个月增加；  美国政府3月份预算赤字1065亿美元同比减近一半；  日本央行启动购债计划，将在宽松政策框架下购买1万亿日元5年-10年期国债，同时还承诺购买2000亿日元10年以上到期国债；  韩国：市场关注11日韩央行降息预期。 【美豆指数走势】 美豆指数背靠延续走低至1315附近 【马来西亚棕榈油指数走势】 马棕榈油再度跌落2400点下方震荡反弹 刘妍 油脂 油脂2013年04月11日 早 间 视 点 【上一交易日走势】 美豆在南美和北美供给预期改善背景下，全球大豆的二季度供给补充是市场的主要压力，中国的养殖疫情也引发市场对需求放缓担忧，今晚美农将公布4月份供求报告，市场关注对陈作库存和南美产量的双向调整；马棕因连续二个月库存下降和二季度穆斯林节日消费旺季来临，在前期领跌后，近期跌幅收敛震荡在2400点止跌。 【技术分析】 三大油脂主力1309合约，从5月和9月的价差结构来看，豆油和菜籽油近弱远强，仅有棕榈油5月和9月价差近弱远强，国内油脂盘面呈现技术偏弱，但因前期油脂领跌盘面，近期跌幅收敛，低位震荡为主。 【行业资讯】  4月美农报告4月美农报告12/13全球大豆期末库存为6260万吨环比增239万吨，主因下调中国进口需求200万吨；  巴西和阿根廷大豆产量预估8350和5150万吨，美豆12/13年度期末库存1.26亿蒲，均未改变；  3月马来西亚棕榈油月报显示，马棕库存较修正后的2月243.8万吨下降10.9%至217.3万吨；幅度超过此前市场预估的降幅3.8%至235万吨。3月马毛棕榈油产量增幅2.2%至133万吨，出口增幅10%至154万吨；  1月2日美国生物能源补贴法案，即生产商每生产1加仑农业生物柴油将补贴1美元；  美农业部公布种植意向报告显示今年美国大豆播种面积将达到7710万英亩，略低于上年的水平，不过仍将是历史第四高的水平；  本周11日北京时间凌晨，美农公布4月供求报告；  因全国猪粮比价延续跌破6∶1的，中国启动临时冻猪肉收储； 资料来源：wind,文华财经 www.sywgqh.com.cn 4月美农报告上调全球大豆库存239万吨，棕榈油多单减持 www.sywgqh.com.cn 【操作建议】 宏观上，昨晚欧美股市大幅上涨，主因来自：中国贸易逆差超市场预期，被解读为中国消费需求复苏上涨的信号；中国发改委批复7万亿轨道交通建设项目，基建内需拉动经济政策再度重启；美国预估2013年GDP增速为2.3%和3月份政府预算赤字与去年同期减半，均被市场认为是利好。 中国层面因房地产调控、银行理财产品新规和IPO政策市场关注中，连累股指走弱，二季度市场关注货币政策和新政府的最新政策动向。 4月美农报告12/13全球大豆期末库存为6260万吨环比增239万吨，主因下调中国进口需求200万吨；巴西和阿根廷大豆产量预估8350和5150万吨，美豆12/13年度期末库存1.26亿蒲，均未改变，美豆在远期供给改善和短期库存偏紧中维持弱势；马盘棕榈3月报告下修期末库存10.9%至217.3万吨，但因马来西亚货币升值和大选在即空头保值盘压制基本面利好，高开低走； 单边： 内盘粕弱油强，豆强粕弱表现明显，棕榈油短期增仓反弹仍需谨慎现货保值盘压力，反弹多单注意止盈，豆粕反弹沽空持有。 套利： 近期1309豆油和棕榈油价差动向。 【豆油和棕榈油1305合约价差】 豆油和棕榈油1305，价差1848点 【菜籽油和棕榈油1305合约价差】 菜籽油和棕榈油1305，价差3974 早 间 视 点 刘妍 liuyan@sywgqh.com.cn 油脂