股指期货投资策略日报：期指延续弱势整理格局

股指期货日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 股指期货投资策略日报 Equity Index Futures Investment Strategy Daily Report 国内主要指数 名称 最新价 涨跌% 沪深300 2483.55 -0.11 上证综指 2225.30 -0.11 深证成指 8964.47 0.04 上证50 1789.67 0.36 中证100 2404.36 0.20 中证500 3397.23 -0.91 中小板指 4478.41 -0.45 创业板指 835.14 -1.19 全球主要指数 名称 最新价 涨跌% 道琼斯 14565.25 -0.28 标普500 1553.28 -0.43 纳斯达克 3203.86 -0.66 欧洲 50 2641.08 -1.58 英国100 6249.78 -1.49 德国DAX 7658.75 -2.03 法国CAC 3663.48 -1.68 香港恒生 21726.90 -2.73 日经225 12833.64 1.58 澳洲200 4891.43 -0.45 纽约黄金 1567.80 0.98 WTI原油 92.50 -0.95 资料来源：Wind资讯、方正期货 期指延续弱势整理格局 要点： 现货市场：周三（4月3日），A股震荡收跌，上证综指盘中再度刷新年内新低，连续第二周下挫。分析认为，A股在年线处能否得到支撑，将取决于节后发布的3月份以及一季度宏观经济数据。 国内外消息：汇丰中国3月服务业PMI升至54.3创半年新高；中国3月非制造业商务活动指数升至55.6%；发改委：正抓紧研究编制新型城镇化发展规划；美国3月非农就业人数增8.8万人创九个月来最低增幅；俄罗斯央行维持8.25%基准利率不变；3月欧元区多国服务业PMI仍处萎缩区间；欧央行维持0.75%利率不变；日本央行维持利率0-0.1%不变提前实施无限量宽松。 外盘数据：上周五（4月5日），欧美主要股指普遍下行，亚太股指涨跌互现。周行情上，欧美主要股指也大多走弱。美国3月非农就业人数仅增8.8万人，创九个月来最低增幅，沉重打压了市场情绪。日本央行推出新宽松计划，日本市场反响热烈，日经225指数早盘创逾4年半新高13225.65点，最终升1.58%，当周累涨3.51%，连升两周。 操作策略： 期指看市：4.8 方向：空 波动区间：2450-2500 分析：我们预计3月份及一季度数据难超预期，市场对PMI数据反应冷淡亦显示经济复苏并未能有效提振市场情绪；相继出台的地方“国五条”细则相对温和，许多城市已经出台的落实细则在房价控制目标和20%利得税等方面措辞含糊，住建部已派调查组赴地方“纠偏”，后续进展值得关注和跟踪；银监会重拳治理影子银行对未来社会融资规模的增长（进而投资活动）可能产生的影响需密切跟踪；IPO财务自查结束，4月份后融资随时有可能重启，对市场情绪的打击以及对短期股市资金供给将产生影响。持仓上看，总持仓变化不大，但主力合约前20位累计净空持仓上升近千手，中证期货连续两天空头加仓明显，增持空单近2800手，多方前20名中增减仓位各半，说明多头内部分歧较大，难以集中发力。我们认为中期来看仍存在较多不确定的利空因素，调整难言到位，短期关注宏观数据发布带来的机会。 操作策略： 暂时以观望或日内交易为主 方正期货研究所期指策略研究组 研究员：谭莹 执业编号：F0280487 Email：tanying@foundersc.com 电话：0731-84319306 实习研究员：王苏镇 Email：4842333@qq.com 电话：0731-84319306 全球主要指数 名称 最新价 涨跌 道琼斯 13090.84 +0.69 标普500 1406.58 +0.51 纳斯达克 3066.96 +0.60 欧洲 50 2508.83 +0.20 英国100 5711.48 -0.14 德国DAX 6970.79 +1.09 法国CAC 3413.07 +1.00 香港恒生 19482.57 -0.36 日经225 8840.67 +0.01 澳洲200 4316.11 +0.01 纽约黄金 1690.70 +0.18 WTI原油 96.29 -0.19 资料来源：Wind资讯、方正期货 2013年4月8日星期一 行情预测：跌 股指期货日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、行情回顾 合约代码 开盘 最高价 最低价 成交量 持仓量 收盘 结算 涨跌 IF1304 2502.2 2515 2474.4 779825 61395 2478.6 2483.6 -10 IF1305 2509.8 2516.8 2478.2 13030 5077 2480.4 2485.4 -10.4 IF1306 2507.6 2513 2474 30698 29173 2476.4 2482.2 -11.2 IF1309 2515 2521.8 2485.2 2303 7350 2486 2490.4 -12.4 合计 471001 102995 资料来源：方正期货研究所，中金所网站 2、宏观动态 2.1 国内要闻 【汇丰中国3月服务业PMI升至54.3创半年新高】4月3日，汇丰公布，汇丰中国服务业经营活动指数在3月份录得54.3，超过上月（52.1），创半年新高。3月份，新业务总量加速增长，制造业与服务业的新业务皆有实质增速，两者的综合增速创下26个月以来的次高值。月内制造业与服务业的积压工作量皆有下降，但两者降幅皆轻微。两者综合，积压工作总量已连续两月趋降。 【中国3月非制造业商务活动指数升至55.6%】4月3日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年3月份的中国非制造业商务活动指数为55.6%,环比上升1.1个百分点。由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动指数来反映非制造业经济的总体变化。 【发改委：正抓紧研究编制新型城镇化发展规划】发改委副主任张晓强4月6日下午出席“2013博鳌亚洲论坛”时表示，发改委正在会同有关部门抓紧研究编制新型城镇化发展规划。张晓强指出，发改委第一轮简化行政审批工作将在6月底完成，将对60多类企业投资和准类项目进行减少简化。 2.2 国际要闻 【美国3月非农就业人数增8.8万人创九个月来最低增幅】周五（4月5日），美国劳工部发布的3月非农就业报告显示，3月非农就业人数环比增8.8万，远远低于市场广泛预期中的20万人，创九个月来最低增幅。报告还显示，3月失业率环比下降0.1个百分点，至7.6%，这主要得益于更多的人不再找工作脱离了劳动力大军。 【3月欧元区多国服务业PMI仍处萎缩区间】周四（4月4日），欧元区及多个欧洲国家公布了3月份服务业采购经理人指数（PMI），除了英国升至7个月高位之外，其余均不乐观。其中，欧元区降至46.4，为2012年10月以来最低；法国降至41.3，创2009年2月以来最低；西班牙和意大利尽管出现回升，但仍远低于50的荣枯分界线。尽管德国为50.9，处于荣枯线上方，但较2月份也大幅下滑。 股指期货日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 【欧央行维持0.75%利率不变】欧洲央行4月4日宣布，将基准利率（主要再融资操作利率）、边际贷款利率、边际存款利率依次维持于0.75%、1.50%、0.00%不变。 【日本央行维持利率0-0.1%不变提前实施无限量宽松】4月4日午间，日本央行公布最新利率决议及货币政策，宣布维持指标利率在0-0.10%不变，同时宣布提前实施无限量资产购买计划，并购买到期期限更长的公债。 3、持仓分析 图：期指四合约总成交量及总持仓对比 60000700008000090000100000110000120000130000140000-10000010000030000050000070000090000011000002012-09-032012-09-122012-09-212012-10-092012-10-182012-10-292012-11-072012-11-162012-11-272012-12-062012-12-172012-12-262013-01-092013-01-182013-01-292013-02-072013-02-252013-03-062013-03-152013-03-26总成交总持仓 图：主力合约前20位净空持仓 2400245025002550260026502700275028000200040006000800010000120001400016000180002013-1-42013-1-92013-1-142013-1-172013-1-222013-1-252013-1-302013-2-42013-2-72013-2-192013-2-222013-2-272013-3-42013-3-72013-3-122013-3-152013-3-202013-3-252013-3-282013-4-2前20空-多IF当月连续 资料来源：Wind，方正期货研究所 股指期货日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 图：主力合约IF1304前20位成交持仓情况一览 资料来源：方正期货研究所，中金所网站 4、价差分析 表：股指期货合约价差矩阵 合约名称 IF1304 IF1305 IF1306 IF1309 股指期货 沪深300 IF1304 / -1 3 -7 IF1304 -4.95 IF1305 1 / 4 -6 IF1305 -3.95 IF1306 -3 -4 / -10 IF1306 -7.95 IF1309 7 6 10 / IF1309 2.05 资料来源：Wind，方正期货研究所 图：沪深300与股指期货合约IF1302日内价差走势图 股指期货日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 -10-50510152,460.002,470.002,480.002,490.002,500.002,510.002,520.002,530.00 09:31 09:42 09:53 10:04 10:26 10:37 10:48 10:59 11:10 11:21 13:02 13:13 13:24 13:35 13:46 13:57 14:08 14:19 14:30 14:41 14:52IF- HS300IF收盘价HS300收盘价 图：股指期货合约与沪深300的价差分布 -200204060801001202012-10-082012-10-152012-10-222012-10-292012-11-052012-11-122012-11-192012-11-262012-12-032012-12-102012-12-172012-12-242012-12-312013-01-102013-01-172013-01-242013-01-312013-02-072013-02-212013-02-282013-03-072013-03-142013-03-212013-03-28当月价差下月价差下季价差隔季价差 图：股指期货合约价差分布 -60-40-200204060801002012-10-082012-10-152012-10-222012-10-292012-11-0