郑棉2013年4月投资报告：郑棉高位盘整等待政策落地

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 郑棉2013年4月投资报告 郑棉高位盘整 等待政策落地 摘要： 2013年3月初，由于预期下年度种植面积减少，以及本年度收储的深入，郑棉向上冲上20000关口，整个3月延续20000—20500区间窄幅震荡，行情走势不温不火。而与此形成对比的是，国外美棉3月却大涨大跌，上半月从85美分涨至93美分，下半月又林93美分跌至86美分。由于内外政策的不同，尤其是国内收抛储备政策的干预，内外盘相关性不及以往。 过入4月份，国际市场，美棉种植面积减少的炒作将继续支撑美棉走强，而国内在4月份主要关注的焦点在于：2013/14年度收储计划的公布，目前有消息称，下年度收储仍为不限量收储，但收储价格仍未确定，我们认为，下年度收储价难有往年大幅提高，或保持20400元/吨的水平，或有小幅提高，这对市场影响相对中性；另外就是本年度抛储的具体政策，是否能够进入流通领域，如果国库轮出棉花不能进入流通，那么郑棉仓单受限，将继续支撑郑棉，否则一旦仓单问题解决，郑棉很可能向下靠拢现货价；第三，就是种植面积与春播情况，天气因素也将成为4月炒作的因素 锦锦泰泰期期货货研研发发 研究 创 造 价值 用心、诚心、专心、贴心 www.jtqh.cn 锦泰期货研发部 王 楠 025-83116158 （从业资格号：F0270851） Wangn.1985@163.com 郑棉2013年投资报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 “政策市”下郑棉难有大起大落 ——郑棉2013年投资报告 一、2013年3月郑棉行情回顾 图1 郑棉指数周线走势 数据来源：文华财经 锦泰期货研发部 2013年3月初，由于预期下年度种植面积减少，以及本年度收储的深入，郑棉向上冲上20000关口，整个3月延续20000—20500区间窄幅震荡，行情走势不温不火。而与此形成对比的是，国外美棉3月却大涨大跌，上半月从85美分涨至93美分，下半月又林93美分跌至86美分。由于内外政策的不同，尤其是国内收抛储备政策的干预，内外盘相关性不及以往。 二、影响因素分析 2.1 预期种植面积减少 美国农业部在3月底预测2013年美国植棉面积1002.6万英亩，高于美国棉花协会（NCC）预测的901万英亩，较上年度的1231.5万英亩的实际种植面积下降18.59%。如果本年度抛荒率、天气情况与2012年持平，2013/14年度美棉产量将在300万吨左右。 郑棉2013年投资报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2013年春节过后，中国棉花协会组织对内地12个省和新疆自治区310个县（市、团）2792户棉农进行了第二次2013年植棉意向调查。 调整结果显示：由于新年度收储政策尚未出台，受节日前后市场低迷的影响，棉农植棉意向仍为下降趋势，与前期预期相比降幅有所扩大。 被调查的2792户棉农中，准备减少植棉面积的棉农占27.7%，较12月减少5.6个百分点；准备增加的棉农占13.5%，较12月增加1.5个百分点；与上年持平的占52.2%，较12月增加8.2个百分点；徘徊棉农有6.6%，较12月减少4个百分点。按照被调查棉农植棉意向面积加权平均计算，全国棉农平均种植意向减少6.8%，降幅较12月增加了2.3个百分点。以协会2012年面积为基数，预计2013年全国植棉面积6816万亩。 2.2 我国棉花交售情况 2月全国大部棉区交售结束，仅黄河流域部分棉区和长江流域个别棉区还有存棉，虽然收购价格有所上涨，但受春节假期影响，交售进展缓慢。按照被调查棉农预测产量、采摘量和交售量计算，截止2013年2月底，全国棉农交售进度（交售量占产量比例）96.4 %，比1月增加1.5个百分点，同比加快7.9个百分点；价格保持稳中有升，当月内地平均交售价格7.85元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨8.1%。 黄河流域棉区还有一定存棉量，交售量相对略多。 截止2月底，交售进度为84.6%，环比增加2.8个百分点，同比加快16个百分点。主产省中，河北超过九成，山东刚过八成，河南仅过七成。2月棉农平均交售价格为7.87元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨7.51%。 长江流域棉区存棉量很少，除安徽外，交售已基本结束。截止2月底，全流域平均交售进度98.7%，同比加快3.1个百分点，其中湖南、江西已经结束，湖北、江苏也超过99%，仅安徽进展较慢，为96.3%。2月棉农平均交售价格为7.83元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨10%。 2.3 棉花仓单资源紧张 郑棉2013年投资报告 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 按照郑商所规定，截至3月底，陈棉仓单需要全部注销。截至3月29日，郑商所仓单数量为51张，即2040吨，加上有效预报32张，共计3320吨。仓单问题再次成为郑州盘面震荡不跌的一个重要原因。 2.4 进口量小幅回落 五、政策分析 5.1收储政策 截至3月底，历时七个月的收储全部结束，2012年度棉花临时收储累计成交6506410吨，新疆累计成交2549800吨，内地累计成交2229660吨，骨干企业共累计成交1726950吨。这就意味着，本年度全部产量的90%收入国储手中，现货流通新棉有限，能够注册交易所仓单的资源也有限。 郑棉2013年投资报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 5.2抛储规模或将放大 关注是否能进入流通 本年度国储收购650万吨新棉，加上去年国储库存近400万吨，减去今年去库存以及本年度抛储的量，国储库容易超900万吨的天量，去年价格19800元/吨，今年20400元/吨，按照２万元的价格计算，国家放在棉花储存上的资金1800亿。所以无论从国储量上还是从资金占用上来考虑，国储都将加大抛储投放。 后期需要关注的是，抛储的棉花是否能够进入流通，如果能够进入流通环节，那么新棉就可以在郑商所注册仓单，否则交易所仓单仍然受限，将支撑期市价格。 六、未来棉花行情展望 国际市场，美棉种植面积减少的炒作将继续支撑美棉走强，而国内在4月份主要关注的焦点在于：2013/14年度收储计划的公布，目前有消息称，下年度收储仍为不限量收储，但收储价格仍未确定，我们认为，下年度收储价难有往年大幅提高，或保持20400元/吨的水平，或有小幅提高，这对市场影响相对中性；另外就是本年度抛储的具体政策，是否能够进入流通领域，如果国库轮出棉花不能进入流通，那么郑棉仓单受限，将继续支撑郑棉，否则一旦仓单问题解决，郑棉很可能向下靠拢现货价；第三，就是种植面积与春播情况，天气因素也将成为4月炒作的因素。  免责条款 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，锦泰期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经锦泰期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。