商品市场早报：总体市场仍相对平静,格局可能将维持

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 Mar/21 D%D 贡献 WTI 23% 92.5 -0.55% -0.85 HO 5% 2.90 0.15% 0.05 汽油 5% 3.07 -1.47% -0.49 NG 6% 3.94 -0.63% -0.25 玉米 6% 733 0.07% 0.03 大豆 6% 1449 2.06% 0.83 活牛 6% 126 0.30% 0.12 金 6% 1614 0.39% 0.16 铝 6% 1928 -0.57% -0.23 铜 6% 343.5 -0.33% -0.13 糖 5% 18.2 -0.76% -0.25 棉 5% 88.2 -1.01% -0.34 可可 5% 2166 0.65% 0.22 咖啡 5% 134 0.11% 0.04 镍 1% 16895 0.48% 0.03 麦 1% 729 -0.99% -0.07 生猪 1% 78.4 0.61% 0.04 橙汁 1% 138 1.78% 0.12 白银 1% 29.2 1.37% 0.09 CRB 100% 294.1 -0.30% -0.89 板块表现： Oct/02Nov/16Dec/31Feb/14CRB道指美元-3%-2%-1%0%1%2%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-03-22 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 总体市场仍相对平静 格局可能将维持 商品策略： 昨晚总体商品仍然表现较为平静，金属盘中波动增加，而贵金属企稳（避险需求推动），豆类反弹相对偏强（借力美国农业部销售报告），大多品种无明显亮点。国内市场在昨日冲高回落，两市的修复程度仍是关注的点之一。我们维持观点：近期还是处于弱势震荡中，不排除波动放大的可能，尽管我们在中期里仍保持谨慎乐观的态度。 操作上，整体市场操作难度较大。菜粕5月多单续持；铝轻仓多单续持，保持较低仓位；玉米介入多单续持；昨日介入股指轻仓多单续持；塑料、棉花空单续持，塑料留意止盈区间的触及。 外围市场，美国就业数据略不及预期，德国则出现意外走差；塞浦路斯事件仍悬而未决；意大利五星运动党代表昨日重申，要求国民对意大利是否留在欧元区进行公投，这令欧洲增加不确定性。目前情况看，我们认为无论那方事情恶化的可能性都偏小，但紧密跟踪其变动。今日信息面上暂无重要经济数据，留意以上事件进度。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 540550560570580590600610Sep/03Oct/01Oct/29Nov/26Dec/24Jan/22Feb/170172174176178180182184Sep/03Oct/08Nov/05Dec/03Dec/31Jan/31Mar/0 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月22日 2 / 11 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：金银小幅攀升 关注能否突破震荡区间上沿 （1）周四伦敦现货贵金属市场除了钯金以为其余品种均有小升。现货黄金涨0.6%；现货白银涨1.5%，铂金涨0.3%，钯金跌0.5% （2）世界黄金协会(WGC)印度地区主管周四表示，因收入增长且通胀提振投资需求，印度黄金消费可能出现三年来首次攀升的格局。他称，印度今年黄金消费可能达到865至960公吨，去年为864.2公吨。 （3）欧洲央行称允许塞浦路斯央行继续向银行业提供紧急流动性援助(ELA)，直至下周一，而塞浦路斯央行总裁得梅特里亚德斯表示，预计周一前会敲定金融救助计划。但如果无法获得救助，该国可能要退出欧元区。（4）SPDR Gold Trust黄金持仓量截至3月21日为1222.16吨，持平。iShares Silver Trust白银持仓量截至白银持仓量截至3月21日为10583.36吨， 较3月20大幅减少150吨 结论：目前黄金仍维持在1,550-1,625的区间内震荡，短期逼近震荡上界。我们建议，金银以观望为主，继续观察关口：1625区域突破情况 黄金 震荡 短线操作或观望 白银 震荡 短线操作或观望 吴锴 郑琼香 观点：金属冲高回落大都收跌 维持弱势震荡 （1）LME市场昨日在亚洲交易时段开盘后大幅回升，但之后震荡偏弱，在欧洲交易时段则持续回落，品种大都收跌，除铝跌幅达到0.82%之外，其他金属变动不大 （2）昨日我国3月汇丰PMI数据好于预期，提振金属；晚间美国数据继续向好，但欧洲数据不太乐观，且对塞浦路斯的局势担忧有所增加，欧美股市承压下跌 （3）ICSG数据显示，2012年全球精铜供应短缺34万吨，大于2011年短缺幅度，但很大程度上归结于我国保税区库存的持续增加，去年12月全球铜供应已经过剩了17万吨 （4）铜库存增加至55.7万吨，为2003年10月以来的最高水平，对市场造成较大压力，同时，其他金属品种库存也处于较高水平 结论：金属冲高回落，压力较大，维持偏弱震荡格局。操作上，铝长线投资者或可逢低建多单，短线投资者仍应谨慎操作，其他金属品种采取观望 铜 震荡 观望 铝 震荡 长线投资者或可逢低建多单，短线仍应谨慎操作 锌 震荡 观望 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：螺纹延续反弹，但上方面临考验 （1）昨日螺纹早盘小幅高开，盘中偏强震荡，主力合约rb1310在3873-3928间运行，日线收阳。量能方面，成交量和持仓量均上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津等北方城市螺纹钢现货价格稳中趋涨，成交稍放量，上海市场螺纹钢现货价格涨跌互现，成交情况一般 （3）昨日钢坯市场延续涨势，唐山钢坯价格上涨30元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价维稳在133美元/吨 （4）昨日华东地区主导钢厂出台3月下旬调价政策，其中沙钢、永钢对螺纹钢、线材和盘螺价格均下调了80-100元/吨。 结论：昨日国内建材市场价格弱势盘整，北方市场资源略显紧张，华东市场需求并未释放，商家观望气氛较浓，一方面钢厂价格下调传达了疲弱的信号，另一方面期钢价格表现较强又给予信心提振，后期终端需求释放的力度将成关键。期钢主力合约反弹走高，仓量上升，前20位主力多空均显著增仓，但仍是螺纹 偏弱 短线偏空操作或观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月22日 3 / 11 空头占优，短期反弹面临3900-4000区间压力的考验。应对策略上，建议主力合约1310短线操作或观望为宜 陈逍遥 观点：期焦冲高回落 多空博弈加剧 （1）昨日焦炭主力冲高回落，日内重心一度上移至1720一线，午后震荡走低回落至1700下方。量能方面，成交量增加明显，多空博弈加剧；持仓量也增幅明显，前20净空单接近2万手。 （2）国内炼焦煤市场弱势维稳，成交较为清淡，下游采购方面唐山地区焦煤降50元/吨。焦炭维持跌势，山西、天津、河北等地价格下调30-70元/吨。 （3）近期四川省人民政府发布了《关于推进煤矿企业兼并重组的实施意见》，意见指出重点推进规模低于30万吨/年的煤矿企业兼并重组，在通过煤矿清理整顿和兼并重组后，到2015年底，煤矿企业生产规模（可有多个煤矿）不低于30万吨/年，矿井数量减少到1000个以内，煤矿企业数量减少到300个以内。 结论：炼焦煤价格弱势运行，使得焦炭成本支撑下降，下游钢厂采购维持弱势使得焦炭需求疲软。操作上，J1309短线偏空操作或观望为宜 焦炭 震荡 短线偏空操作或观望 焦煤上市首日价格运行预估 根据交易所给出的JM1307至JM1403，我们按照无风险套利原则，给出了价格区间在1364-1441元/吨，其中JM1309的理论价格在1386附近 基于焦炭J1309为主力合约，我们按照近年焦炭/焦煤现货的比值进行计算，得出1.24-1.3为大概率区间：按照焦炭期货3月21日收盘价格来计算，得出JM1309的区间在1305-1369元/吨。 总结两种估计方法：焦煤JM1309合约上市合理运行区间为1305-1386元/吨。我们看到基准价格1340处于合理区间范围内。再考虑到涨跌停板限制，1386-1447为相对高位区间。 应对策略： 结合基本面以及我们预估区间，我们倾向于若价格上行运行至1387-1447元/吨，可以逢高轻仓沽空；或者把握区间之上的期现套利或者卖出套保机会 焦煤 偏弱 逢高轻仓沽空 刘建 观点：小幅回落，短期蓄势 （1）油市昨日再度回落，波动率略有回落，整体格局上未出现明显变化，Brent回吐前一日涨幅，再度触及本轮回调新低，WTI原油和汽油则相对抗跌，市场量仓延续一周回落，趋势迹象更为弱化 （2）API称美国2月份原油消费量降至20年同期低点，Magellan Midstream称从西德州Crane市至休斯度的管道将于本周末开始运营，日运送量7.5万桶 （3）Oil Movement称，截至4月6号的4周内OPEC船运原油将降低4万桶/天；壳牌称将重启尼日利亚Bonny原油发货 （4）哈梅内伊称若以色列“犯错”，特拉维夫将面临遭受攻击的风险；利比亚因内战关闭2个油田 结论：油市短期仍维持震荡格局，Brent原油昨日再触新低，但量仓的削弱将制约趋势的形成，欧洲市场供需仍维持疲弱状态，但地缘政治和供应风险仍存，因此大幅回落的空间亦不存在 原油 振荡 观望 张灵军 观点：市场冲高回落 维持区间震荡思路 （1）L1309合约上一交易日冲高回落，证明10700一线压力有效；V1309高位震荡，继续围绕6650一线反复 （2）CFR东北亚乙烯价格保持稳定，报于1255美元/吨；LLDPE现货方面华北地区普遍上涨50元/吨。西北电石价格不变，报于3200元/吨；PVC现货方面华东地区乙烯法上涨100元/吨，塑料 震荡 空单有条件续持 中证期货研究部|商品市场日报 2013年3月22日 4 / 11 华南地区电石法下跌30元/吨 （3）据隆众资讯统计，本周华东地区聚乙烯石化库存下降明显，其中线性库存下降1000多吨 结论：昨日LLDPE冲高回落，短期维持10500-10700区间震荡思路，若突破10700，前期空单部分止盈离场，否则继续持有；PVC方面，继续关注6650一线争夺 PVC 震荡 观望 许俐 刘宾 观点：沪胶冲高回落 弱势格局难以打破 （1）周四沪胶呈先扬后抑走势，早盘一路，重返23000上方，午盘后开始回落，日线收十字，显示多空双方力量均衡，主力空大幅加仓，仍处于空头格局 （2）海关数据显示，2月中国天胶进口146195吨，同比降3.46%；合成胶进口同比降17.33%至102368吨 （3）今年2月日本汽车销量为29.2万辆，同比下跌12%；如果包括排量0.66升以下的微型车，则同比下跌8.1%至47.7万辆，总体略显疲软，一定程度将拖累天胶消费 （