铅周报：基本面亮点难寻,铅价或将区间震荡

最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 基本面亮点难寻，铅价或将区间震荡 导读 · 美国经济的良好复苏势头将对精铅需求的预期有提振作用，但盘踞高位的美元指数对铅价将持续施加压力。 · 国内精铅供应依旧相对过剩，而终端消费的改善尚需时日，铅价的反弹动力有限。 · 外围市场供需基本平衡，精铅需求的放缓亦不利于铅价的上行。 · 总体来看，铅市基本面亮点难寻，内外铅价的上涨动力均不足，预计铅价将以区间震荡为主。 自今年2月初以来，铅价受宏观利空消息的打击和自身基本面转弱的影响，一路下行。伴随下游消费预期的变化，上周则呈震荡整理行情。下一阶段，铅价会有大幅反弹的冲力吗？内外铅价将何去何从？ 图：铅价从下行转为盘整 190020002100220023002400250014250145001475015000152501550015750160001625016500SHFE铅价（元/吨）LME铅价（美元/吨） 资料来源：WIND，金瑞期货 铅周报 2013-3-18 0755-83005875 guohao@jrqh.com.cn 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 美指高位盘踞，铅价承压 美国经济数据利好频频，整体经济复苏预期进一步增强。上周美国首次申请失业救济人数减少至33.2万，好于市场预期。该数据的四周移动平均值降至2008年3月以来的最低水平，显示美国就业市场稳步改善。零售销售方面，美国 2 月零售销售月率增长 1.1%。大幅强于市场预期，并创下自2012年9月以来的最大环比增幅，表明尽管税收上调，但本季度的消费者支出依然强韧。此外，受助于制造业反弹，美国2月工业产出月率增长0.7%，2月产能利用率达79.6%，两个数据均好于预期。 多方数据均表明美国经济复苏势头良好，美元指数因此一路上行，令铅价受到拖累。下一阶段，尽管美指走势难免震荡反复，但短期内上涨趋势仍在，若下周经济数据继续温和回暖，则美元指数将继续冲高，铅价将因此承压。 国内铅市供需格局依然宽松 2013年1-2月，国内生产精炼铅65.17万吨，同比增长11.83%，中国精炼铅的供应依然较为充裕。蓄电池生产来看，1-2月我国共计生产铅酸蓄电池2679.7万千伏安时，同比增长18.81%；1月蓄电池企业的开工率为58.32%，除了起动型铅酸蓄电池开工率较去年12月略有上升外，其他类型的铅酸蓄电池企业的开工率均有不同程度的下滑。库存方面，目前上海、河南、广东三地的铅库存攀升至 15.5 万吨，较去年十一月底增长近 50%，显示当前国内消费并不理想。整体而言，我国精炼铅产量维持较快增速，供应充足；但下游消费增长步伐却略为落后，导致库存高企。并且，除了精炼铅库存以外，尚有过剩的铅以铅酸蓄电池库存的形式存在。 终端消费来看，三月起，国内汽车、摩托车逐步进入消费旺季，这对于起动型的铅酸蓄电池有一定拉动作用，但消费完全复苏可能要等到四月。年后电动自行车市场订单情况出现起色、表现较好，但目前又开始显露走弱趋势。总体而言，终端消费随着传统旺季的到来将渐渐复苏，但是由于目前的高位库存以及产业链的传导时滞，精铅消费实际得到提振的时间尚不明确，或将待三月底、四月初方出现显著的改善迹象。 外围铅市紧缺局面出现缓和 在过去的半年多时间里，外围市场的基本面格局一直强于国内市场，受制于废铅供应的紧缺，外围铅市长期供不应求。但是，这个局面在过去的一个多月以来逐步出现改善，紧缺局面出现缓和，整体呈供需基本平衡的状态。 供应方面，欧美的废铅价格均出现下滑，尤其是美国，公开市场的蓄电池废铅价格已经滑落至40美分/磅下方，比去年45美分/磅左右的高点显著回落。同时，众多再生铅冶炼厂为找寻废铅供应而使尽浑身解数的场面已经不复存在。 需求方面，伴随寒冷天气的渐行渐远，铅酸蓄电池的更换需求显著减弱，精铅需求因此受到拖累。此外，受累于经济的不景气，日本、韩国及欧元区市场的汽车消费情况均不太理想，亦打压了起动型铅酸蓄电池的需求。总体来看，外围市场的精铅消费出现放缓，LME现铅持续贴水亦佐证了这点。 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 后市展望 展望后市，宏观面上，美国经济的良好复苏势头将对精铅需求的预期有提振作用，但盘踞高位的美元指数对铅价将持续施加压力。基本面上，国内精铅供应依旧相对过剩，而终端消费的改善尚需时日，铅价的反弹动力有限。外围市场供需基本平衡，精铅需求的放缓亦不利于铅价的上行。总体来看，铅市基本面亮点难寻，内外铅价的上涨动力均不足，预计铅价将以区间震荡为主。 最具责任感的风险管理专家 金瑞期货全国统一客服热线：400-888-8208 金瑞期货有限公司 公司总部 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755-83679900 公司电话：0755-83662122 83662199 研究所 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座24层 邮编：518033 传真：0755-83679900 电话：0755-83679108 研究所上海研究中心 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 电话：021-50312668 机构业务部 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座38层 邮编：518033 传真：0755-83679349 电话：0755-83674400 金融期货事业部 地址：广东省深圳市福虹路9号世贸广场A座23层 邮编：518033 传真：0755-83002380 电话：0755-83526385 上海营业部 地址：上海市浦东新区东方路16号保利广场D座６楼 邮编：200120 传真：021－5031193 电话：021-68401299 南昌营业部 地址：江西省南昌市八一大道366号省建行大厦附楼三楼 邮编：330006 传真：0791-6846160 电话：0791-6846118 大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号2201室 邮编：116023 传真：0411-84803892 电话：0411-84806640 郑州营业部 地址：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1507室 邮编：450008 传真：0371-65613420 电话：0371-5612597 香港分公司 地址：香港湾仔告士打道128号祥丰大厦7楼B室 电话：00852-25987728 传真：00852-2598-7708 北京营业部 地址：北京西城区金融街5号新盛大厦B座1102室 邮编：100034 传真：010-66555527 电话：010-66555673 青岛营业部 地址：青岛市东湖西路5号甲华银大厦1904室 邮编：266071 传真：0532-80901910 电话：0532-80901881 佛山营业部 地址： 广东省佛山市禅城区城门头西路1号环球国际广场1203-1204室 邮编：528000 传真：0757-82363953 电话：0757-82361317 南山营业部 地址：深圳市南山区文心五路33号海岸大厦西座1701室 邮编：518054 传真：0755-86616220 电话：0755-86616263 赣州营业部 地址：赣州市章贡区黄屋坪路1号星光华城3楼 邮编：341000 传真:0797-8469066 电话:0797-8192888 公司网址：www.jrqh.com.cn 重要声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对本报告中信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归金瑞期货有限公司所有。未获得金瑞期货有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。