敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年7月16日 通信行业 中国电信NB-IoT北京正式商用，物联网规模化应用加速 行业周报 ◆中国电信NB-IoT北京正式商用，物联网规模化应用加速 本周A股市场持续震荡，上证指数最终收于3222点，上涨0.14%，沪深300指数上升1.29%。通信板块整体疲弱，下跌3.87%。大安全、光通信、5G和云计算指数分别下跌3.42%、3.03%、2.78%和2.57%，物联网指数大幅回调，下跌5.99%。 本周，中国电信宣布NB-IoT在京正式商用。备受关注的NB-IoT资费套餐也正式发布，套餐的定价模式为收取连接服务费。同时宣布3亿元的补贴指向物联网，其中2亿元补贴终端模块，1亿元用于物联网项目。此为全球首个NB连接套餐，低定价有利于加速NB网络的规模商用。 我们不断强调今年物联网行业的投资机会，近期以来行业利好不断：顶层政策层面，国家层面出台定量目标，定量目标超预期；基础设施方面，联通、电信启动全国基站NB网络升级，网络基础进一步完善；资金方面，中电信拿出3亿专项补贴，中移动提出补贴物联网卡，解决行业成本痛点。2017年是物联网规模化商用的元年，产业成长性机会确定，在政策面、技术面、资金面的多重推动下，下半年将进一步加速落地。 重点推荐标的：宜通世纪）A股稀缺的物联网平台标的，CMP+AEP双平台卡位，连接数量增长将为CMP平台分成收入带来大幅提升，规模效应逐步显现。中兴通讯）近日公司全力配合中国电信在河北雄安新区进行网络建设，公司物联网专利优势明显，产品覆盖物联网的芯片/模组/承载网到解决方案全产业链，物联网时代受益确定。此外关注：高新兴、移为通信、广和通等。 ◆行业新闻动态 1）IDC：2017年云计算基础设施的支出将达400亿美元。 2）高通向FCC申请进行3.5GHz频段试验。 3）中兴通讯FDD Massive MIMO预商用验证峰值创新高。 ◆风险提示：运营商投资高峰期下滑；新技术产业化进度低于预期。 证券 代码 公司 名称 股价 EPS PE 投资 评级 16A 17E 18E 16A 17E 18E 000063 中兴通讯 23.97 -0.57 1.06 1.23 - 22.7 19.5 买入 002281 光迅科技 20.61 1.36 0.64 0.88 45.5 32.4 23.4 买入 002583 海能达 15.89 0.25 0.40 0.60 69.0 39.5 26.4 买入 300310 宜通世纪 11.79 0.39 0.33 0.44 60.9 35.6 26.6 买入 300353 东土科技 12.27 0.25 0.35 0.50 51.5 34.6 24.7 买入 300628 亿联网络 297.00 7.72 8.27 11.31 51.3 35.9 26.3 买入 600498 烽火通信 24.56 0.73 0.98 1.23 33.8 25.1 20.0 买入 002335 科华恒盛 36.29 0.67 1.46 1.41 57.4 24.8 25.7 买入 300265 通光线缆 11.49 0.37 0.55 0.73 30.9 20.9 15.8 增持 300308 中际装备 41.67 0.05 0.61 0.99 1752 68.0 41.9 增持 002396 星网锐捷 18.60 0.59 0.79 0.99 31.4 23.4 18.8 增持 买入（维持） 分析师 田明华 (执业证书编号：S0930516050002) 0755-82541645 tianminghua@ebscn.com 联系人 石崎良 021-22169327 shiql@ebscn.com 行业主要数据图 行业与上证指数对比图 -10%-3%5%13%20%05-1608-1611-1602-17通信行业沪深300 相关研报 中报披露临近，关注高增长标的 ···································· 2017-07-05 行业利好不断，持续推荐5G、物联网两大主题 ···································· 2017-06-28 2017-07-16 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周关注重点：中国电信NB-IoT北京正式商用：以连接计价，有三亿补贴............................. 3 2、 本周投资策略 ............................................................................................................................ 3 3、 大盘持续震荡，通信板块下跌 ................................................................................................... 4 4、 下周重点事件提醒 ..................................................................................................................... 5 5、 行业新闻动态点评 ..................................................................................................................... 6 5.1、 IDC：2017年云计算基础设施的支出将达400亿美元 ........................................................................... 6 5.2、 高通向FCC申请进行3.5GHz频段试验 ................................................................................................ 7 5.3、 中兴通讯FDD Massive MIMO预商用验证峰值创新高 ......................................................................... 8 6、 一周新闻集锦 ............................................................................................................................ 9 7、 附录 ........................................................................................................................................ 10 2017-07-16 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、 本周关 注重点：中国电信NB-IoT北京正式商用：以连接计价，有三亿补贴 本周，中国电信宣布NB-IoT在京正式商用。备受关注的NB-IoT资费套餐也正式发布，套餐的定价模式为收取连接服务费。包年套餐的价格为20元/户/年;生命周期套餐共七个档位，分别是2年每户35元、3年每户50元、4年每户65元、5年每户80元、6年每户90元、7年每户100元和8年每户105元。中国电信的NB-loT套餐计费模式体现了连接价值，而摒弃了在NB-loT中价值极低的流量收费模式。此次会议上，中国电信宣布3亿元的补贴指向物联网，其中2亿元补贴终端模块，1亿元用于物联网项目。 此外，近日中兴通讯全力配合中国电信在河北雄安新区进行网络建设，提供智慧停车、智慧井盖、智慧路灯等NB-IoT端到端解决方案，共同致力于推进雄安新区智慧市政管理等新型智慧应用部署实施。 点评： 1）全球首个NB连接套餐，低定价加速网络商用。中电信推出全球首个NB资费套餐，以创新性的连接定价收费模式，符合NB应用场景。此套餐价格最低至13元/年，相对于2G连接已具备成本优势，低定价 有利于进一步加速NB网络商用 ，同时随着时间推移，资费有望进一步降低。预计中联通、中移动很快也会推出相关套餐，利好整个物联网产业链。 2）今年以来物联网催化剂频现，下半年产业将进一步加速落地。今年以来，物联网利好不断：顶层政策层面，国家层面出台定量目标，定量目标超预期；基础设施方面，联通、电信启动全国基站NB网络升级，网络基础进一步完善；资金方面，中电信拿出3亿专项补贴，中移动提出补贴物联网卡，进一步解决行业成本痛点。2017年是物联网规模化商用的元年，如今在政策面、技术面、资金面的多重推动下，下半年将进一步加速落地。 3）重点推荐标的： 宜通世纪：A股稀缺的物联网平台标的，CMP+AEP双平台卡位，连接数量增长将为CMP平台分成收入带来大幅提升，规模效应逐步显现。 中兴通讯：物联网专利优势明显，专利持有量居中国第一和全球前三。产品覆盖物联网的芯片/模组/承载网到解决方案全产业链，物联网时代受益确定。 关注：高新兴、移为通信、广和通等。 2、本周投资策略 本周核心组合：中兴通信、海能达、中际装备、宜通世纪、星网锐捷、亿联网络、科华恒盛。 本周投资策略上，我们重申在股票供给、资金供给、风险偏好等要素下， 2017-07-16 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2017年是一个业绩投资年，细分领域的低估值龙头稀缺性反而突出，更应该获得估值溢价，随着中报临近，当前时点或是一个较好的龙头布局窗口期。 一、光通信目前依然是通信业绩最为确定性板块。从光通信细分子行业来看，我们观点如下： 1）光纤光缆行业年报和一季报表现较为靓丽，行业从国内和全球范围来看由于光棒扩展进度的低于预期和运营商需求的持续旺盛，景气度持续高涨。但需警惕2018年后行业需求可能的下滑带来的行业预期波动影响；建议重点关注低估值高成长的白马龙头：中天科技和亨通光电； 2）光器件/模块行业我们持续看好，近期受华为砍单影响相关标的有所回调，关注下跌后的布局良机。重点推荐：光迅科技和中际装备，关注博创科技等； 3）主设备行业重点关注两大龙头公司治理的边际改善和行业层面后续可能超预期的投资，重点推荐：中兴通讯 和 烽火通信。 二、“大安全”主线在当前安全形势日益严峻的形势下，行情有望贯穿全年，具体分为两大方向： 1）军工信息化、军民融合和网络安全方向，推荐：东土科技、通光线缆，建议关注：海格通信、华力创通、北斗星通、特发信息等。 2）专网行业在全球安全局势愈发严重的大背景下，未来几年面临着黄金发展机遇，专网龙头国内和海外双双迎来爆发式增长，重点推荐：海能达。 三、物联网和5G 是未来通信行业最重要的两大投资主线，主题性行情将持续发酵： 1）物联网：华为自主研发的NB-IoT的终端芯片已支持规模商用，市场所担心的NB-IoT芯片商用成熟度和产能供应问题得到初步解决。我们认为2017年下半年将迎来物联网产业加速落地，重点推荐：宜通世纪，关注：高新兴、移为通信等。 2）5G：5G时代将是我国通信行业有望大放异彩的机遇，17年随着标准的落地，利好不断，主题投资将持续发酵，推荐：中兴通讯，关注信维通信、通宇通讯、邦讯技术等。 3、 大盘持续震荡，通信板块下跌 本周A股市场持续震荡，上证指数最终收于3222点，上涨0.14%，沪深300指数