通信行业研究周报：物联网落地加速，短期关注中报高增长标的

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 55.76 市场优化平均市盈率 17.71 国金通信指数 5760.09 沪深300指数 3703.09 上证指数 3222.42 深证成指 10427.79 中小板综指 11129.19 相关报告 1.《电信发布NB-IoT套餐，物联网平台价值显现-通信行业研究周...》，2017.7.9 2.《MWC上海召开，关注5G投资机会-通信行业研究周报》，2017.7.2 3.《5G加速，中兴先行-通信行业研究周报》，2017.6.26 4.《物联网政策出台，行业临近爆发起点-通信行业研究周报》，2017.6.19 5.《频谱落地加速5G商用进程-通信行业研究周报》，2017.6.12 张斌 分析师 SAC执业编号：S1130511030002 (8621)60230230 zhangbin@gjzq.com.cn 林仕霄 联系人 linsx@gjzq.com.cn 物联网落地加速，短期关注中报高增长标的 本周主题  新一代物联网在京正式商用：7月13日，中国电信北京公司今日联合天翼物联产业联盟、华为共同举办主题为“物联新时代 智慧新北京”的中国电信新一代物联网NB-IoT在京正式商用发布会，这也标志着中国电信新一代物联网NB-IoT在京正式商用。在6月底，中国电信已宣布建成全球首个全覆盖的新一代物联网（NB-IoT）商用网络，有力推动了国际物联网产业链的发展完善，也为全球其它运营商部署新一代物联网（NB-IoT）提供了商用经验，加速万物互联智能时代的到来。  基于NB-IoT技术的ofo智能单车开启商用：中国电信与ofo、华为共同发布了基于NB-IoT技术的ofo智能单车正式商用。据介绍，NB-IoT智能锁项目已于今年上半年完成内、外场测试，智能车锁关闭结单时间小于5秒，电池可待机2年以上，同时极大改善在传统网络忙时忙区接入拥塞问题，通过高效、稳定的NB-IoT网络为民众提供优质快捷服务。NB-IoT智能单车计划7月份在北京规模投放，并陆续推广全国市场。  西门子推动东南亚物联网创新：7月14日下午，西门子日前在新加坡成立其首个整合性的数字化中心（Digitalization Hub），以将其物联网专业知识和创新带入东南亚市场。数字化中心设于麦波申路新加坡西门子总部。基于该中心，西门子将与客户及合作伙伴联合开发面向未来的数字应用，以构建数字生态系统。 行业观点  物联网加速落地，受益过程先硬件，后运营：我们认为，随着物联网加速落地，最先受益的是硬件模组与上游芯片，在智能四表等公共事业领域以及车联网模块将是2017年可以看到的快速成长的细分板块。而随着未来表计类规模效应显现价格逐步降低，渗透率将显著提升。我们预计以水表、燃气表为代表的智能表由于行业集中度较高，受益确定性高，重点关注新天科技、金卡智能、东软载波。平台端关注宜通世纪。  短期内关注中报高增长标的：随着中报的临近，市场风格更加偏好短期内具有确定性业绩的标的。我们通过整理和判断，相关细分领域的高增长标的值得关注。其中光通信整体板块业绩确定性高，关注亨通光电，中天科技。专网通信板块预计维持高增长，关注海能达。  积极关注细分行业龙头及二线蓝筹标的：关注光纤光缆龙头亨通光电，IDC&云计算龙头光环新网，统一通信龙头亿联网络，企业网龙头星网锐捷，烽火通信。 风险提示  NB-IoT芯片量产进度不及预期；  运营商资本开支不达预期。 5491577860666353664069287215160718161018170118170418国金行业 沪深300 2017年07月17日 通信 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 1）电信物联网加速落地，短期关注中报行情  7月13日，中国电信北京公司今日联合天翼物联产业联盟、华为共同举办主题为“物联新时代 智慧新北京”的中国电信新一代物联网NB-IoT在京正式商用发布会，这也标志着中国电信新一代物联网NB-IoT在京正式商用。  作为中国信息化建设主力军、领先的综合智能信息服务运营商，中国电信一直致力于推动蜂窝通信技术的发展和生态合作体系的打造，聚焦智慧城市、垂直行业、个人消费三大市场，围绕公共事业、智能交通、能源制造、智慧物流、安防监控、智慧医疗等领域深耕。  5 月 16 日，中国电信主办的“2017 年中国电信物联网发展政策恳谈会”召开。在会上，中国电信表示，将拿出 3 亿元进行物联网专项补贴激励，重点支持 NB-IoT 与 CAT1 两大类产品。另外，基于 800M 频段 LTE 重耕，4G 网络覆盖可达到现在 CDMA 覆盖水平，所以中国电信预计在 6 月底也将全面建成 VoLTE 和 NB-IoT 业务网络。  今年6月底，中国电信已宣布建成全球首个全覆盖的新一代物联网（NB-IoT）商用网络，有力推动了国际物联网产业链的发展完善，也为全球其它运营商部署新一代物联网（NB-IoT）提供了商用经验，加速万物互联智能时代的到来。 图表1：三大运营商物联网简介 中国移动 中国电信 中国联通 物联网连接数 1.03亿 1419万 4300万 应用场景 重点应用数字城管、车务通、动物溯源、电力抄表、手机支付 重点应用全球眼、平安城 市、金融无线 POS 重点应用无线抄表、定位 运营平台 中国移动物联网OneNET平台 自建平台试点车联网 自建物联网专用核心网元 物联网收入规模（2016年） 40亿 7.5亿 等效29亿 来源：运营商公告，国金证券研究所  与此同时，中国电信与ofo、华为共同发布了基于NB-IoT技术的ofo智能单车正式商用。据介绍，NB-IoT智能锁项目已于今年上半年完成内、外场测试，智能车锁关闭结单时间小于5秒，电池可待机2年以上，同时极大改善在传统网络忙时忙区接入拥塞问题，通过高效、稳定的NB-IoT网络为民众提供优质快捷服务。NB-IoT智能单车计划7月份在北京规模投放，并陆续推广全国市场。  随着中报的临近，市场风格更加偏好短期内具有确定性业绩的标的。我们通过整理和判断，相关细分领域的高增长标的值得关注。其中光通信整体板块业绩确定性高，关注亨通光电，中天科技。专网通信板块预计维持高增长，关注海能达。 图表2：中报关注细分板块标的 板块 中报业绩催化因素 相关标的 光通信 光纤光缆：三大运营及其他集采需求达到 2.7 亿芯公里，同比增长超过40%，供需持续趋紧 光器件：北美数据中心市场需求持续旺盛 亨通光电，中天科技，中际装备 专网 全球专网建设需求提高，一带一路推进加快海外拓展步伐 海能达 统一通信 渗透率提高，海外市场空间广阔 亿联网络 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 物联网 加速落地，逐步进入业绩兑现阶段 宜通世纪 企业网 低估值高增长 中兴通讯，星网锐捷，烽火通信 来源：公司公告，国金证券研究所 2）本周重要公司公告 宜通世纪发布2017年上半年业绩预告  公司发布 2017 年上半年业绩预告，预计报告期内实现归属母公司净利润 9000 万元～11500 万元，去年同期为 8476.79 万元，同比增长 6.17%～35.66%。公司预计 2017 年半年度非经常性损益约为330 万元。  宜通世纪携手 Jasper 为中国联通提供 CMP 平台服务，三方签订了 5+1 年的排他性协议，成为国内唯一家 CMP 平台上市公司。物联网行业连接数处于高速增长，三大运营商物联网用户数规划目标都超过 100%，共享单车将等新模式将推动物联网技术普及。2017 年 Q1宜通世纪 Jasper 平台实现净利润 700 万（接近 16 年全年水平），我们预计 17Q2 平台的利润贡献 800 万左右，全年有望实现 3000 万以上的利润增厚，物联网平台进入高速增长期。 金卡智能发布2017年上半年业绩预告  公司发布2017年半年度业绩预告，预计报告期内实现归母净利润8500-9500万元，同比增长116.36%–141.82%。  公司2017年上半年预计实现归母净利润8500-9500万元，同比增长116.36%–141.82%，除去天信并表的因素外，物联网表市场打开，销售大幅提升同样是业绩增长的重要因素。天信仪表16年上半年净利润3093万，以增长20%计算，预计上半年公司民用燃气表业务增长20%-30%，其中物联网表是增长主力军。公司物联网智能燃气表在2016年取得了超过80万台的销量，实现营收2.26亿，增长达285%，已经成为公司第二大业务，从上半年的增长势头看，物联网智能表将很快替代IC卡表成为公司最大业务领域。 网宿科技发布2017年上半年业绩预告  公司发布2017年上半年业绩预告，预计公司2017年1-6月净利润为3.51亿元～4.69亿元，上年同期为5.86亿元，同比下降40.00%～20.00%。  2017年上半年，国内CDN市场竞争持续加剧，市场价格继续下降，导致公司毛利率下降，直接对净利润产生影响。面对激烈的市场竞争，公司凭借在产品性能、稳定性、服务水平等方面的优势，积极拓展市场，业务量继续保持增长。公司收购韩CDNetworks Co.， Ltd.及俄罗斯CDN-VIDEO LLC分别于2017年3月24日及2017年5月17日完成交割，上述两家公司纳入公司2017年半年度合并报表范围内，但总体对上半年净利润影响较小。报告期内，预计非经常性损益对公司净利润的影响金额约为9，122万元，去年同期为6，472.09万元。 中际装备发布2017年上半年业绩预告  公司发布2017年业绩预告，比上年同期下降12%-25%，盈利400万元-470万元。 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  报告期内，公司营业收入较上年同期增加，营业利润较上年同期增长较大，但营业外收入较上年同期下降90%左右，致使归属上市公司股东的净利润较上年同期下降12%-25%。报告期内，公司的非经常性损益对净利润的影响金额约为164万元，上年同期公司非经常性损益对净利润的影响金额为1141.05万元。 3）本周行业重要资讯 中国电信打响NB-IoT商业化第一枪  7月13日消息（安迪）中国电信北京公司今日联合天翼物联产业联盟、华为共同举办主题为“物联新时代 智慧新北京”的中国电信新一代物联网NB-IoT在京正式商用发布会，这也标志着中国电信新一代物联网NB-IoT在京正式商用。  中国电信北京公司总经理张志勇表示，中国电信北京公司将致力于促进产业发展，充分发挥资源优势，提升物联网产品技术能力、产业规模和应用能力，聚合产业生态，开启物联网产业新征程，争取为建设“智慧新北京”做出更大贡献。  链接：http://www.c114.net/news/117/a1016174.html 中华电信计划本月启用四载波聚合  北京时间7月14日下午消息（蒋均牧）中华电信计划通过利用关闭2G（牌照6月30日到期）后释放出的1800MHz频段，本月底之前在台湾率先启用四载波聚合（4CA）。同时还计划加大基础设施投资，在年内新增40%的4G基站数量。  随着升级到四载波聚合，中华电信期望将峰值速率从三载波聚合的300Mbps提高到500Mbps。这一升级将首先在双北（台北、新北）的十余个商圈、新竹以北的高铁车站及沿线实现，而后在年底前扩展至所有的都会区超过20个商圈、全台12个高铁车站及沿线。  中华电信今年的资本支出预算为303亿新台币（C114注：约合9.93亿美元），主要用于4G和光