油脂油料期货周报：油脂中期弱势下短期下跌动能减弱

油脂油料周报 请务必阅读最后重要事项 第0页 油脂油料期货周报 Oil and Oilseeds daily Report 相关市场隔夜收盘一览： 油脂中期弱势下短期下跌动能减弱 要 点： 上周五晚间CBOT近月大豆期货下跌：芝加哥交易所(CBOT)大豆期货周五收低，结束此前两日的涨势，交易商指因中国经济数据令人失望。由于市场担心美国很快将削减支出以及意大利大选后政治出现僵局，交易商撤出一些商品并买入美元进行避险，原油和其他市场的压力蔓延。Informa Economics将巴西2012/13年大豆产量预估从此前的8,400万吨上调至8,450万吨，并将阿根廷玉米产量预估维持与2月底预估相同，即5,100万吨，但低于一个月前预计的5,450万吨。Agripac consultancy主管兼分析师Pablo Adreani称，阿根廷2012/13年大豆产量应至少达到5,000万吨，超过了本地谷物交易所的近期预估，因早播作物产量超过预期。美国农业部报告，向中国出售了1万吨2013/14年付运的美国大豆，但交易商未受影响。这是本周第四次向中国出售大豆，本周共计对中国出售48.3万吨。 国内棕油库存升至120万吨以上再创历史新高：监测显示，近期到港较集中，国内棕油库存再度大幅攀升，刷新1月初的纪录创出历史新高。目前主要港口棕油库存总量在122万吨左右，较一周前增加近13万吨；其中广州港已超过40万吨，天津港33万吨左右，张家港近15万吨；相比之下，去年同期国内库存总量为87万吨左右，前年同期仅38万吨左右。 Lanworth下调阿根廷大豆产量上调巴西产量：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新报告显示，2012/13年度阿根廷大豆产量预计为4850万吨，比早先预测的5000万吨低150万吨，因为近来的降雨出现的太晚，无法改善大豆作物。 美豆类基金净多继续小幅下滑：上周CFTC统计显示，截至2月26日当周的美豆类基金延续增持大豆豆粕净多及豆油净空的局面，其中美豆净多增加16547张来到128255张，美豆粕净多增加3175张来到59202张，美豆油净空则增加19724张达到33525张，基金净持仓变化走势参见第3部分。 操作策略参考： 油脂中期依然压力重重，但就本周而言下跌动能或有所减弱，不排除弱势反弹可能，详请参见第4部分。 请务必阅读最后重要事项 方正期货研究所农产品组 研究员：刘建伟 执业编号：F0245118 Email：liujianwei@foundersc.com 电话：0731-84319306 合约昨收盘涨跌幅 %CBOT大豆051446.5-0.39CBOT豆粕05430-1.38CBOT豆油0549.71.10CBOT玉米05708.250.09马盘棕榈油052370-1.09WTI原油0491.02-1.12COMEX黄金041572.3-0.37 资料来源：Wind资讯、方正期货 2013年3月4日星期一 行情预测（大豆）：震荡 油脂油料周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 1、行情回顾 1.1 油脂油料期货一周概览 主力合约周收盘周涨跌周涨跌幅%周振幅%周成交量周持仓量周持仓变化大豆13054878-39-0.791.288161073448-10398豆粕13053671-13-0.353.284119578771600-88492豆油13058218-406-4.713.90206924229646-19034棕榈油13056334-384-5.724.88507384235396-111626菜油13059668-176-1.791.9710693280306-13186CBOT大豆130314653.750.263.5222472214971-90910CBOT大豆13051446.52.750.193.2756220730377135669 1.2 油脂油料主力合约涨跌对比 -0.79 -0.35 -4.71 -5.72 -1.79 0.26 0.19 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 油脂油料周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 1.3 油脂油料现货一周汇总 哈尔滨张家港哈尔滨张家港湛江哈尔滨张家港广州2013/3/1460044804080404040308800830082502013/2/2246004420410041204030915086508550湖北江苏天津张家港广州9月到港1月到港5月到港2013/3/11040010450625062006050424043602013/2/22105001050064706400632043474442大豆豆粕四级豆油菜籽油棕榈油进口大豆远期价格估计 2、周末要闻  国内棕油库存升至120万吨以上再创历史新高 监测显示，近期到港较集中，国内棕油库存再度大幅攀升，刷新1月初的纪录创出历史新高。目前主要港口棕油库存总量在122万吨左右，较一周前增加近13万吨；其中广州港已超过40万吨，天津港33万吨左右，张家港近15万吨；相比之下，去年同期国内库存总量为87万吨左右，前年同期仅38万吨左右。 点评：今年前两个月棕油到港量远超出之前预估，也是历年同期进口量较高水平，加强食用油进口检验监管措施并未对我国棕油进口产生明显抑制作用；另外，节后国内油脂消费处于淡季，棕油市场购销清淡，短期内国内高库存难以得到明显消化。  Lanworth下调阿根廷大豆产量上调巴西产量 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新报告显示，2012/13年度阿根廷大豆产量预计为4850万吨，比早先预测的5000万吨低150万吨，因为近来的降雨出现的太晚，无法改善大豆作物。 点评： 1月初到2月中旬期间天气高温干燥，导致阿根廷中部大部分地区的大豆单产潜力下降，阿根廷单产可能低于目前usda方面的预期。 油脂油料周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 3、CFTC每周基金净持仓统计 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002011年下半年至今cbot大豆非商业头寸净持仓及占比cbot大豆非商业头寸净持仓张cbot大豆非商业净持仓占总持仓比例%-20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 (40000)(20000)0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 2011年下半年至今cbot豆粕非商业头寸净持仓及占比cbot豆粕非商业头寸净持仓张-15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 -60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,0002011年下半年至今cbot豆油非商业头寸净持仓及占比cbot豆油非商业头寸净持仓张 油脂油料周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 4、策略参考 周五的cbot大豆略有下挫，表面上看是市场预期美国削减支出导致原油回落的压力蔓延到大宗商品市场整体所致，就其本身而言更可能是由于缺乏继续反弹动力。尽管巴西大豆出口滞港现状依然未见明显缓解，但这种短期供应瓶颈已为市场预期并反映，目前市场普遍预期巴西大豆将于3月下旬开始陆续抵达国内，除非港口问题进一步加剧，否则这一因素已经不能继续影响市场。阿根廷天气方面未出现新的明确改变迹象，产区有少量降雨但土壤仍较干旱，从近期的各家机构报告来看尽管对其产量预期的绝对值差异较大，但产量下调的基调较为一致，后期可能支撑大豆价格的因素也主要在这一方面。我们预计本周cbot5月大豆价格可能延续周五晚间走势继续震荡有所下挫，但空间不会太大，因目前远期进口压榨利润改善明显，目前的大豆价格稍有下挫即可对压榨商体现出吸引力，且阿根廷天气状况依然能够给市场提供一定支撑。 与大豆相比，国内豆油的压力相对要大一些，一方面是正的压榨利润带来的套保压力使其走势要弱于大豆，而豆粕因现货升水使得期货价格相对坚挺；另一方面棕榈油的库存压力如影随形，2月份马来西亚的出口情况依然不甚乐观，去库存之路依然漫漫，这在中期将一直压制油脂整体表现。不过，就本周而言，我们认为类似上周那样的暴跌再度出现的概率将降低，因棕榈油期货升水幅度明显收窄，豆油甚至已变成期货贴水，期现价差的改变将在一定程度上化解市场做空的动力，加之上周五cbot豆油因油粕套利解锁因素表现强劲，有可能刺激国内油脂弱势反弹。总之本周豆棕油已不建议继续杀跌，可等待反弹后再度布局空单。菜油则延续之前的建议，9600一线及以下布局一定量多单。 油脂油料周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正期货所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正期货研究所 地址：长沙市芙蓉中路一段372号方正证券大厦四楼 电话：0731-84319306 传真：0731-84318087 邮编：410008 方正金融，正在你身边。