油脂大幅下挫,空头格局明显

油脂大幅下挫，空头格局明显 本周油脂期价大幅下挫，其中棕榈油1309大幅领跌，周一时期价一度被封于跌停板。截至到周四收盘，棕榈油1309下跌6.26%，豆油1309下跌4.76%。预计在国内外消费低迷，库存高企的基本面下，油脂期价将继续下跌。 1、 现阶段国内油脂消费不佳，供给较为充裕 海关的数据显示，1月份我国进口豆油8.69吨，同比减少32.32%。进口棕榈油47.27万吨，同比增加6.65%。截止到1月，按照豆油年度计算，我国2012/13年度累计进口豆油为70.33万吨，较去年同期增加28.29万吨，同比大幅增加67.29%。2012/13年度累计进口棕榈油271.93万吨，同比大幅增加24.22%。消费方面：有数据显示，1月份国内豆油和棕榈油表观消费分别为122万吨和33万吨，环比分别减少了19.9%和51.6%，说明终端消化进度明显缓慢。同时二月份由于春节假期及目前盘面大幅杀跌，现货成交异常清淡。虽然一月份油脂进口速度有所放缓，但由于国内油脂消费低迷，因此国内油脂库存高企，使得期价承压明显。据布瑞克的统计数据显示，截至到2月底，我国港口棕榈油库存为130.5万吨，较上月底增加18.1万吨，豆油商业库存为132万吨，增加5万吨。 2、 马来西亚棕榈油虽进入减产周期，但去库存化艰难 马来西亚棕榈油局（MPOB）的数据显示:1月，马来西亚毛棕榈油产量为160.25万吨，较上月减少9.98%，但仍较去年同期大幅增加31.42万吨。1月棕榈油产量环比下降主要是由于其季节性的减产，但仍大幅高于去年同期水平。虽然接下来几个月月面临季节性的减产，但预计减产幅度不大，产量仍将高于去年同期。虽然产量环比下降明显，但由于消费不佳，因此1月份棕榈油的库存较上月仅下降1.9%至257.75万吨，库存下降不明显，依旧维持在250万吨以上的高区间。同时最新的船运机构ITS的数据显示：马来西亚1月棕榈油出口量较上月的145.8万吨下降9.1%至132.64万吨，出口放缓明显，因此预计2月份马来西亚棕榈油库存仍将维持在250万吨左右，去库存化异常艰难，使得期价大幅承压。 3、 南美大豆临近上市，丰产压力逐渐显现 由于近期巴西港口工人罢工使得巴西港口大豆堵塞明显，目前巴西港口有1170万吨谷物等待装运，巴拉那瓜等待时间40-45天，桑托斯等待时间25-30天，为加速出港，部分船只转运到格兰德河以南；也有客户已向别处寻货，短期使得市场对于美豆的需求增加，也使得国内油脂期价获得一定的支撑。但值得主要的是：巴西港口堵塞等炒作因素只是短期的，取而代之的将是南美大豆丰产预期逐渐演变为事实，未来南美大豆集中上市供应将使得油脂供应量大幅增加，国内油脂期价跌势很可能会进一步加深。 总的来看：油脂类在国内外供给充足及消费疲软的基本面下，期价或将进一步大幅下挫。技术上看：棕榈油1309和豆油1309期价纷纷创新低，空头格局明显。因此操作上建议：棕榈油1309空单持有，逢反弹适当加空，以6900止损止盈。豆油1309空单持有，以8400止损。