重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 。 . 国内宏观 2013年2月26日老龄化背景下中外延迟退休制度的比较与改革预期 报告要点： 事件：国家统计局2013年2月22日公布了《2012年国民经济和社会发展统计公报》。公报显示，我国适龄劳动力人口占比不断下降，老龄人口占比持续上升，我国正面临着越来越严峻的老龄化局面。 2001年全球进入老龄化阶段，在此之前主要发达国家就已进入老龄阶段的行列，并且这种趋势还在加深。其中，日本老龄化情况最为严重，德国次之，法国再次，美国略好。与这些发达国家相比，我国老龄化程度尽管较低，但形势更为严峻。首先，我国老年人口基数高于发达国家。再次，老龄化超前于现代化，属于未富先老。 社会养老负担加重，日本是老龄化最为严重的国家，养老负担压力居全球之首。相比之下，欧洲两大国—德国与法国的社会养老负担略小一些。美国是移民国家，社会养老负担然低于三国。中国作为老龄化速度最快的国家之一，在1990年时社会抚养比不到10%，远低于主要发达国家，但在本世纪中叶之前，社会负担的增速快于四大主要发达国家。预期我国的社会负担比将在2040年超越美国，在2055年超越法国，在2070年超越德国，在2075年左右达到峰值，之后缓慢回落，但到本世纪末依然保持在60%左右。 发达国家已通过延迟退休年龄缓解养老压力。目前，我国囿于各种因素尚未延长工作年限，但改革迫在眉睫。为了应对人口老龄化危机政府决定推迟退休年龄。日本现行的养老金给付的初始年龄是60岁，以后逐步把领取养老金的年龄提高到65岁。德国政府于2007年通过的一项延长退休年龄的法案规定，德国的退休年龄将在2012年至2029年之间从65岁调至67岁。2010年法国通过了退休制度改革法案，同意将法定退休年龄由60岁提高至62岁，退休者要想获得100%的退休金必须年满67岁退休。1983年美国的社会保障法案中规定，从当年至2017年间，将美国退休年龄从65岁延长到67岁。我国仍然按照1978年制定的政策执行着退休制度，具体规定为：全民所有制企业、事业单位、党政机关和群众团体的男职工退休年龄是年满60周岁，女工人年满50周岁，女干部年满55周岁退休。 在借鉴发达国家延迟退休改革经验的基础上，预期我国延长退休年龄的改革可能会关注以下几方面：选择时点，择机推出延期退休年龄时间；率先启动男女同龄退休、女先男后的计划；小步推进，逐渐提高退休年龄；为了提高延迟退休的主动性，采用激励式弹性退休方案。 太平洋证券股份有限公司 已获业务资格：证券投资咨询 宏观分析师：汪 慧 电话： 010-8832 1902 Email：wanghui@tpyzq.com.cn 执业证书： S1190512080001 证券研究报告 深度报告 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 。- 2 - 目录 一、 人口老龄化的国际比较.......................................................................................................................3 （一）发达国家老龄化程度比较.................................................................................................................3 （二）我国与发达国家老龄化程度比较.....................................................................................................4 二、 老龄化背景下各国的养老困境...........................................................................................................4 （一）发达国家的社会养老负担状况.........................................................................................................4 （二）我国社会养老负担状况.....................................................................................................................5 三、 各国延长退休制度的举措与中国改革现状........................................................................................5 （一）发达国家延迟退休年龄的举措.........................................................................................................5 （二）中国的退休年龄改革困难重重.........................................................................................................7 四、 未来延迟退休制度的改革取向预期....................................................................................................7 （一）选择时点，择机推出延期退休年龄时间.........................................................................................7 （二）率先启动男女同龄退休、女先男后的计划.....................................................................................7 （三）小步推进，逐渐提高退休年龄.........................................................................................................8 （四）采用激励式弹性退休方案，提高延迟退休的主动性.....................................................................8 图表目录 图表 1：全球 65 岁以上人口比例....................................................................................................................... 3 图表 2 ：中国与主要发达国家的老龄化程度.................................................................................................... 3 图表 3：中国与发达国家社会负担比较............................................................................................................. 5 图表 4：美国退休年龄设计标准......................................................................................................................... 6 图表 5 发达国家延长退休制度方案表................................................................................................................ 7 深度报告 重要声明：本报告内容仅代表作者个人观点。本公司和作者本人力求报告内容准确完整，但不对因使用本报告而产生的任何后果承担法律责任。本报告的版权归太平洋证券股份有限公司和作者共同拥有，如需引用和转载，需征得版权所有者的同意。任何人使用本报告，视为同意以上声明。 。- 3 - 国家统计局2013年2月22日公布了《2012年国民经济和社会发展统计公报》。2012年中国15岁至59岁的劳动年龄人口数量为9.37亿人，比上年末减少345万人，下降幅度为0.6个百分点。这是多年增长后劳动年龄人口首次下降。伴随着劳动人口的减少，中国老龄人口的比重正在增加。据国家统计局统计，2012年，60周岁及以上人口为1.9亿人，占总人口的14.3%，比上年末提高0.59个百分点。 一、 人口老龄化的国际比较 根据世界卫生组织的定义，一个国家65岁及以上人口占全国人口的比率在7%—14%之间称为老龄化国家，若该比率超过14%就称为老龄国家。根据美国统计局对全球人口年龄分布的统计，2001年全球已进入老龄化的阶段，此后老年人口以年均0.1%的速度递增，预期到2014年全球65岁以上老年人的占比将攀升至8.3%（见图表1）。 图表 1：全球 65 岁以上人口比例 年份 全球65岁以上人口比例 年份 全球65岁以上人口比例 1998 6.77% 2007 7.5% 1999 6.84% 2008 7.6% 2000 6.9% 2009 7.7% 2001 7% 2010 7.8% 2002 7% 2011 7.9% 2003 7.2% 2012 8% 2004 7.2% 2013（F） 8.1% 2005 7.3% 2014(F) 8.3% 2006 7.4% 数据来源：Bloomberg 数据库，太平洋证券 （一）发达国家老龄化程度 尽管世界人口已进入了老龄化阶段，但各国各地区人口老龄化程度各异。总体来看，发达国家的老龄化程度要高于发展中国家。在发达国家与地区中，日本老龄化最严重，欧洲国家次之，美国略好。如图表1显示，日本已于1995年跨越了老龄化阶段，进入了老龄社会。至2012年年底，日本65岁以上人口的占比达23.9%，预期到2014年，该比值将超过25%，这意味着每4个日本人中将有一个是“银发族”。与日本相比，欧元区国家整体更早步入老龄社会，但其老龄化速度远低于日本。其中，德国老年人比重仅次于日本，预期到2014年该比重升至21.1%；法国老年人比重在2011年达到17.1%，预期到2014年该比重将上升至18%。相比之下，美国由于移民政策相对宽松，老龄化程度弱于日本与欧元区国家，但截至2012