锌专题：宏观因素仍制约市场,沪锌延续区间整理

北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 20 锌专题 2013年 2月27日 宏观因素仍制约市场 沪锌延续区间整理 北京中期期货研究院 期 期货分析师： 曹洁 期货从业资格：F0230079 Tel： （010）8588 1112 Email： caojie@bjcifco.net 地址： 北京朝阳区东三环北路38 号院泰康金融大厦22层 北京中期期货有限公司 BEIJING CIFCO FUTURES CO., LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 20 锌专题 2013年 2月27日 宏观因素仍制约市场 沪锌延续区间整理 内容摘要： 近期最受市场关注的莫过于3月份全国两会的举行，将重点讨论今年全年的经济工作，另外也会传递出未来房地产调控政策变化的信号；另外，3月1日全面自动减支最后日期迫近，但美国两党立场均未松动，现在白宫和共和党辩论焦点，正在转移到能否动用自主权避免紧要部门开支缩减，其不确定性风险不容忽视；库存方面，两市库存本周总量依然维持在150万吨上方的历史高位，全球锌市供给过剩局面较为严峻，而目前下游需求又很难跟进，给锌价造成了较大压力。预计沪锌将持续区间宽幅震荡，仍难走出趋势性行情，沪锌指数将围绕15500点一带波动，上方16000~16500区间形成较强阻力，下方支撑15000点附近。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 锌专题 一、楼市调控政策打压市场 近期关注两会消息指引 国务院总理温家宝20日主持召开本届政府最后一次国务院常务会议，研究部署继续做好房地产市场调控工作。“国五条”中稳定房价的新政包括：完善稳定房价工作责任制、坚决抑制投机投资性购房、增加普通商品住房及用地供应、加快保障性安居工程规划建设、加强市场监管等五项内容。会议不仅再次重申坚持执行以限购、限贷为核心的调控政策，坚决打击投资投机性购房，还在继2011年之后再次提出要求各地公布年度房价控制目标。综合来看，面对目前市场对楼市上涨预期的增强，坚持调控政策不动摇、力度不放松，这无疑是扭转此市场预期的及时举措。 另外，近期最受市场关注的莫过于3月份全国两会的举行，将重点讨论今年全年的经济工作，会议将会公布预期的经济增速目标及通胀目标，另外两会也会传递出未来房地产调控政策变化的信号，市场此前有预计两会后中央有可能出台力度更大的楼市调控措施。 二、伯南克证词缓解流动性忧虑 美财政悬崖临近到期引关注 上周美联储刚公布的1月29日~30日召开的FOMC会议纪要显示，越来越多的FOMC委员们忧虑美联储的开放式购债措施带来的风险，这些风险包括当美联储最终出售资产时会遇到困难、损害金融稳定、当利率上行时金融市场的运转以及可能的资本损失。支持提前放缓或结束QE的委员较12月出现了上升。美联储决定在1月份的会议声明中不改变对QE的成本和收益的措辞并计划在3月19-20日的下一次FOMC会议上评估QE项目的效果。而2月26日，美联储主席伯南克在参议院银行委员会的听证会上澄清美联储立场，称购买资产的益处仍然显而易见，暗示更倾向于增加购买资产。尽管如此，市场对未来流动性的担忧仍存在。 另外，3月1日全面自动减支最后日期迫近，但美国两党立场均未松动，现在白宫和共和党辩论焦点，正在转移到能否动用自主权避免紧要部门开支缩减。民主党和共和党去年年底达成的“财政悬崖”协议，把本财年850亿美元的全面自动减支推迟了3个月。然而在之后的谈判中两党均坚守立场不愿意做出妥协。共和党人不接受任何包括增税的提案，而白宫则反对仅凭借削减政府开支降低赤字。部分共和党人指出如果不能达成协议，白宫应该“灵活”的削减各部门开支，避免对国民经济关键的部门遭到过大冲击。关于财政悬崖的风险不容忽视。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 锌专题 三、1月汽车产销量创历史新高 中国汽车工业协会最新数据显示，2013年1月汽车产销194.45万辆和203.45万辆，环比分别上涨10.06%和12.41%，同比增长51.17%和46.38%，2013年1月，汽车产销环比和同比均呈明显增长，总体表现好于上月，当月产量超过190万辆，销量超过200万辆，均创历史新高，增长的动力主要是消费市场进一步释放，其中乘用车市场需求增速更为明显。预计在国内经济增速企稳的推动下，2013年汽车市场将继续向好，未来汽车整体增长速度仍将保持合理平稳。 图1：全国汽车当月产量走势（2005.12~2012.12） 数据来源：WIND、北京中期 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 锌专题 图2：全国汽车当月销量走势（2005.12~2012.12） 数据来源：WIND、北京中期 四、两市库存居高拖累市场 伦敦库存方面，1~2月份延续维持高位波动，变化较小，截止到2月26日伦锌库存为1176125吨，环比2012年底减少了44625吨；上海期货交易所库存呈现小幅上升走势，截止2月22日库存量为325555吨，环比2012年底增加了14824吨。两市库存本月总量依然在150万吨上方，超高的库存一定程度上显示了全球锌市供给过剩局面严峻，在目前需求面持续疲弱的背景下，给予了锌价较大的压力；而发过来，由于长期的融资交易，库存变化已经不能很直接反映市场的供求关系，反而直接诱发各地区现货升水不断上升，这优惠进一步抑制现货需求。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 锌专题 图3：LME锌价与库存情况（2010.2.26~2013.2.26） 数据来源：BLOOMBERG、北京中期 图4：沪锌指数与库存情况（2010.2.22~2013.2.22） 数据来源：BLOOMBERG、北京中期 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 锌专题 五、结论 图5：沪锌指数日线图 数据来源：文华财经、北京中期 技术分析方面，从日线图上来看，沪锌指数于16000~16500区间承受了较大阻力，此区域贯穿了前期的低点以及高点，也就是说这一区域附近时前期支撑位及阻力位的转换，因此沪锌承压出现调整走势。从MACD指标来看，快慢线呈现死叉，且绿柱有进一步放大的迹象，因此沪锌有持续调整的需求。 综合来看，近期最受市场关注的莫过于3月份全国两会的举行，将重点讨论今年全年的经济工作，另外也会传递出未来房地产调控政策变化的信号；另外，3月1日全面自动减支最后日期迫近，但美国两党立场均未松动，现在白宫和共和党辩论焦点，正在转移到能否动用自主权避免紧要部门开支缩减，其不确定性风险不容忽视；库存方面，两市库存本周总量依然维持在150万吨上方的历史高位，全球锌市供给过剩局面较为严峻，而目前下游需求又很难跟进，给锌价造成了较大压力。预计沪锌将持续区间宽幅震荡，仍难走出趋势性行情，沪锌指数将围绕15500点一带波动，上方16000~16500区间形成较强阻力，下方支撑15000点附近。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 8 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 锌专题 北京中期期货有限公司 www.bjcifco.net 总部地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 邮编： 100026 总机 ： 010-64635566/85881188 全国客服热线（TEL）：400-880-2277 电话/传真（FAX）： 010-85881183/64630965 客服中心 交易服务中心 金融投资部 业务发展部 电话：010-64627717 电话：010-85881366 电话：010-85881201 电话：010-85881221 交易部 市场部 机构业务部 工业品部 电话：010-85881261 电话：010-64669650 电话：010-85881281 电话：010-85881271 金融事业部 期货研究院 电话：010-64636552 电话：010-85881117 金融街营业部 www.jrjqh.com 上海营业部 www.shqhw.com 地址： 北京市西城区金融街 地址： 上海市浦东新区浦电路 百盛写字楼7层7019室 500号期货大厦2501室 邮编： 100031 邮编： 200122 电话： 010-66058401 电话： 021-68402508 天津营业部 www.tjcifco.com 保定营业部 地址： 天津市和平区西康路 地址： 河北省保定市时代路56号 35号康岳大厦302室 国贸大厦10层1011-1012室 邮编： 300051 邮编： 071000 电话： 022-23041508 电话： 0312-3012016 大连代表处 唐山营业部 www.tsqh.net 地址： 大连市沙河口区会展路129号 地址： 唐山市高新区建设北路152号 大连期货大厦20层2012室 东方大厦C座815室 邮编： 116023 邮编： 063000 电话： 0411-84807412 电话： 0315-3100238 3100328 青岛营业部 www.qdcifco.net 邯郸营业部 地址： 青岛市香港中路61号 地址： 河北省邯郸市丛台区人民路98号 阳光大厦21楼EH单元 招贤大厦1009室 邮编： 266071 邮编： 056002 电话： 0532-82020088 电话： 0310-3053688 2053676 西安营业部 www.xacifco.net 包头营业部 地址： 西安市高新区高新路42号