请务必阅读正文后的免责声明 Page 1 PTA周报 2013-02-22星期五 信息研发部 分析师：戴超 中州期货有限公司 地 址：山东省烟台市莱山区迎春大街133-1科技创业大厦 网 址：www.zzfco.com 电话：0535-6691750 E-mail：zzyf@zzfco.net QQ群：73194420 宏观形势吃紧 PTA震荡下行 （2013年2月18日—2013年2月22日） 内容摘要： 美联储忧虑QE政策，市场复苏困难重重。欧元区2月PMI再次回落，西班牙地方政府债券收益率设臵上限。中国FDI下滑，70大中城市房价上涨。新年伊始，全球经济形势开局谨慎，各大主流经济体均表示对2013年经济形势的谨慎乐观，但是随着市场信心的恢复，预计经济形势会缓慢转暖。 本周TA309震荡下行，上游原料支撑减弱，下游工厂开工率缓慢提升，各大企业库存保持低位，整个基本面没有表现出新春开工的活力，预计下周以震荡调整为主，难有较大涨幅 请务必阅读正文后的免责声明 Page 2 一、宏观经济 1.1．美联储忧虑QE政策，市场复苏困难重重 美联储刚公布的1月29日-30日召开的FOMC会议纪要显示，越来越多的FOMC委员们忧虑美联储的开放式购债措施带来的风险，这些风险包括当美联储最终出售资产时会遇到困难、损害金融稳定、当利率上行时金融市场的运转以及可能的资本损失。支持提前放缓或结束QE的委员较12月出现了上升。美联储会议纪要引发市场强烈反应，美股、黄金大跌，美元飙升。 委员们认为经济潜在增长率在最近几年里被削弱了，部分原因可能是金融危机后收紧的金融环境和疲软的经济活动减缓了投资、企业建立和新科技的使用速度。这些委员中的许多人担忧如果经济在低于潜在增长率的水平下运行时间过长，削减的投资和劳动力的使用不足可能在未来进一步伤害经济的潜在增长率。 另外，美国2月制造业PMI初值55.2 创2011年3月以来最强劲增长水平。2月美国制造业PMI初值虽不及预期，但是2011年3月以来最强增长水平，新增订单增长依然强劲，但较1月有所放缓，创造就业的水平达到3个月内新低，输入价格通胀放缓，但依然处于较高水平。 美国上周首次申请失业救济人数36.2万，预期35.5万，前值从34.1万修正为34.2万。首申失业金人数数据的上升也反映出，美国就业市场复苏缓慢而艰难。持续申请失业金 请务必阅读正文后的免责声明 Page 3 人数达到314.8万人，低于预期315万，前值311.4万。上周之前的两周内，首申数据都呈下降趋势。回顾更长远的数据走势，美国整体就业市场还是处于稳步复苏阶段。在裁员下降的同时，雇员人数有明显回升。 1.2、欧元区2月PMI再次回落 西班牙地方政府债券收益率设臵上限 尽管此前三个月连续改善，但欧元区2月综合PMI再次回落，暗示区域经济下滑加剧。过去一年半以来，欧元区综合PMI一直处于50一线下方。不过，当前的情况仍好于去年10月份，今年一季度的PMI均值也好于去年四季度。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 4 欧元区内部分化加大，今年以来，法国和德国的差距已经扩大到1998年调查开始以来最大。德国处于增长中，一季度可能增长0.4%。相比之下，法国萎缩可能加深，这一欧元区第二大经济体更多在向外围国家靠拢。 西班牙方面，为了重新整顿地方政府的财政状况，西班牙政府正在为其所属的17个半自治区域设定借款的利率上限。西班牙政府要求地方政府发债所支付的利息最高不能超过西班牙主权国债收益率100个基点。而当前作为西班牙最大的半自治地区，卡拉塔尼亚省目前为其总规模为10亿欧元，2020年到期的债务支付着比西班牙国债收益率高出314个基点的利息，其票面利率为4.95%。 1.3 中国FDI下滑 70大中城市房价上涨 中国1月实际使用外资（FDI）92.7亿美元，同比减少7.3%，预期减少4.2%，前值减少4.5%。中国2012年全年实际外商直接投资同比下降3.7%至1117.2亿美元，前值下降3.6%至1000.2亿美元。2013年中国经济总体向好，国内消费和投资有望保持稳步增长，尽管还有一些不确定因素，吸收外商直接投资(FDI)规模仍可望与去年基本持平。 2013年1月，我国境内投资者共对全球123个国家和地区的777家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资49.14亿美元，同比增长12.3%。今年1月，我国内地对中国香港、东盟、欧盟、澳大利亚、美国、俄罗斯、日本等七个主要经济体的投资达到 请务必阅读正文后的免责声明 Page 5 36.3亿美元，占同期我国对外直接投资总额的73. 9%。其中对东盟、澳大利亚、欧盟、美国的投资成倍增长；对中国香港、俄罗斯的投资分别下降33. 2%和49.9%。从境内投资者构成看，地方对外直接投资23.06亿美元，同比下降11.3%，占同期对外直接投资总额的46.9%。山东、广东、江苏、北京居地方对外直接投资前列。 另外，中国1月70个大中城市新建住宅价格指数同比增长0.8%，前值下降0.04%。中国1月房价环比上涨1.0%，12月该数据上涨0.47%。1月份，北京、上海、广州和深圳等一线城市新建商品住宅价格环比涨幅有所扩大，分别为2.1%、1.3%、2.0%和2.2%，比上月分别扩大1.1、0.6、0.8和1.1个百分点。 2013年春节黄金周期间，受政府采取措施打击公款消费与铺张浪费影响，中国商务部监测数据显示零售销售同比增长创四年新低。2013年2月10-15日，中国重点监测零售和餐饮企业销售额为人民币5390亿元（约合860亿美元），同比增长14.7%，低于去年同期的16.2%，为2009年增长13.8%以来最低增幅。 二．PTA产业链分析 2.1 PX价格略有波动 后期涨势犹存 聚酯产业链PX和石脑油较节前有一定幅度的上涨,其中PX较节前上涨25美元,并保持在1700美元以上运行,石脑油较节前上涨近60美元。随着下游工厂的陆续开工生产,纺丝工厂仍会选择涨价来转嫁成本压力和库存压力,长丝价格在节后或仍有小幅的上涨空间。由于聚酯瓶片前期涨势较大,新装臵的投产周期临近,后市上涨面临压力。 目前PX行情存在市场供需结构性问题。从2010年以来，中国PTA产能大幅增长带动了PX消费持续保持在两位数的增长，而近两年，全球市场PX产能水平增长平均不到7%，使得装臵整体开工率攀升至9成附近，同时效益也明显提升。从PX产品利润来看，近期石脑油市场行情基本以小幅波动为主，而MX却以持续上涨为主。石脑油市场价格在一个月内上涨了17美元/吨至937美元CFR日本，而MX市场价格却上涨了150美元/吨至1407美元/吨FOB韩国，涨幅达11.90%，远远高于PX的涨幅，因此PX行情也有着强劲的成本支撑。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 6 数据来源: Wi nd资讯韩国PX现货中间价
11-12-3112-03-3112-06-3012-09-3012-12-3111-12-3111-09-3011-06-3011-03-31现货价( 中间价) : 对二甲苯( PX) : FOB韩国1190119012601260133013301400140014701470154015401610161016801680 2.2 PTA各工厂陆续开工 市场价格企稳 PTA华北地区市场行情清淡，持货商零星报盘价格在8700-8750元/吨左右，下游厂家递盘价格在8650元/吨左右，市场参考商谈价格在8650-8700元/吨附近。PTA华东内贸市场行情清淡，持货商报盘价格8650-8700元/吨左右，下游厂家递盘价格在8600元/吨左右，实际商谈价格在8600-8650元/吨附近。PTA进口现货市场行情平淡，市场台湾货源报价1180-1185美元/吨附近，下游厂家递盘价格在1175元/吨左右，实际商谈价格在1175-1180美元/吨左右。韩国货报盘价格在1180美元/吨左右，下游厂家递盘价格在1170元/吨附近，实际商谈价格在1170-1175元/吨附近。 大连恒力石化总产能440万吨/年的PTA装臵运行正常，产品主供合约用户，近期销售情况尚可，厂家库存正常，公司出台2月PTA结算价格执行9125元/吨，较2月份PTA合约货挂牌价9400元/吨下调275元/吨。重庆蓬威石化产能90万吨/年的PTA装臵停车检修中，厂家库存产品全部供应合约用户，近期销售情况尚可，厂家库存低位，公司1月份PTA合约货结算价格执行9200元/吨，2月份PTA合约货挂牌价执行9200元/吨。宁波三菱产能70万吨/年的PTA装臵运行正常，产品全部供应合约用户，近期销售情况正常，厂家库存低位，公司1月PTA结算价格执行9200元/吨，2月份PTA合约货挂牌价格9400元/吨。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 7 数据来源: Wi nd资讯PTA国内市场月平均价
09-1210-1211-1212-1209-12市场价( 月平均) : 精对苯二甲酸( PTA) : 国内7200720078007800840084009000900096009600102001020010800108001140011400 目前聚酯工厂原料和产品库存均处在低位，对PTA现货有一定刚性采购需求，但聚酯工厂高位追涨意愿也不强。终端纺织服装生产进入旺季，需求会有回升。各个工厂开工在即，在经过一段时间价格试探之后，相信之后会迎来一波价格上涨。 2.3 下游工厂开工率回升 涤纶市场开始转暖 春节过后，市场恢复经营，企业开工率也在逐步恢复之中。国内涤纶长丝市场在开市后出现小升，市场气氛略显活跃，成交状况一般，市场报价上调，幅度在200元/吨左右。目前，企业产销率水平一般，高位也就在六成左右水平，而低者达到二成的水平，平均保持在五成稍弱的水平。企业的库存水平大致与春节前相当，目前基本没有库存压力。涤纶长丝行业的开工负荷则是基本维持的状态，处于七成左右的水平，预计短期内企业开机率会还将有所上行。MEG市场状况平淡，成交量下滑，内盘主流商谈价在8750元/吨，外盘商谈价在1170美元/吨以上。中石化集团聚酯切片二月合同预报价，半光切片11200元/吨，有光切片及工业丝级切片均为11200元/吨，全消光级切片12000元/吨。近期，聚酯切片市场成交气氛仍以温吞为主，成交量不大，多以零星批量成交为主，市场主流现金商谈价11100元/吨水平。 国内涤纶POY市场进行盘整，织造企业和加弹企业对POY品种的采购量未在年后出现大的改观，市场整体气氛较为平淡，企业的市场报价多数有小幅度的上调，市场成交量却保持在相对较低的水平。涤纶POY企业的产销率水平较为平稳，企业产销率多在五成以下的水平。企业在成交时的优惠措施极为普遍，其产品库存量上升幅度不大。主要企业POY最新报价为，POY75/36F价格报12000元/吨、POY100/48F报11800元、POY150/48F