教育行业周报：明师教育和掌门1对1获新一轮融资

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周各板块全线上涨，上证综指上涨0.80%，深证成指上涨0.32%，中小板指上涨0.36%，创业板指上涨0.96%。教育方面，教育A股上涨2.05%，教育港股下跌-3.25%，教育美股上涨1.31%。教育板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有新开普（15.83%）、天喻信息（12.33%）、秀强股份（9.81%）、科大讯飞（8.15%）和长方集团（7.03%）。上周股价下跌幅度较大的有和晶科技（-4.60%）东方时尚（-4.42%）、中南传媒（-2.79%）、正元智慧（-2.06%）和海伦钢琴（-1.78%）。  行业最新动态： 1、学而思网校升级个性化学习体系，将人脸、语音识别等引入在线课堂 2、明师教育获得摩根士丹利1.19亿元融资 3、Makeblock与软银联合发布模块化可编程无人机Airblock，正式进入日本市场 4、掌门1对1宣布获得C+轮融资，由任泉、李冰冰等五位明星投资 5、枫叶教育在海南开设“双语双学历”模式国际学校  投资建议： 建议关注以下主线：（1）低估值。随着上半年中小创调整，不少教育转型公司已经跌至合理估值区间，且长期来看教育布局仍持续，未来业绩将逐步释放，估值有望进一步下移，具有优势。如汇冠股份（2017年PE=23X）、秀强股份（2017年PE=30X）。（2）真成长。收购教育标的资产属于成长性良好的细分赛道，且具有行业龙头地位优势，内生增长能力较强。如新南洋（昂立教育）、盛通股份（乐博教育）。 增持 ——维持 日期：2017年7月12日 行业：教育行业 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%CS教育 沪深300 明师教育和掌门1对1获新一轮融资 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 行业动态 2 2017年7月12日 日 一、上周行业回顾 上周各板块全线上涨，上证综指上涨0.80%，深证成指上涨0.32%，中小板指上涨0.36%，创业板指上涨0.96%。教育方面，教育A股上涨2.05%，教育港股下跌-3.25%，教育美股上涨1.31%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 教育板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有新开普（15.83%）、天喻信息（12.33%）、秀强股份（9.81%）、科大讯飞（8.15%）和长方集团（7.03%）。上周股价下跌幅度较大的有和晶科技（-4.60%）东方时尚（-4.42%）、中南传媒（-2.79%）、正元智慧（-2.06%）和海伦钢琴（-1.78%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 2.05 -3.25 1.31 0.80 0.32 0.36 0.96 -4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00新开普 秀强股份 长方集团 世纪鼎利 华媒控股 盛通股份 洪涛股份 开元股份 方直科技 立思辰 邦宝益智 百洋股份 中国高科 汇冠股份 高乐股份 勤上股份 天舟文化 陕西金叶 飞利信 海伦钢琴 中南传媒 和晶科技 行业动态 3 2017年7月12日 日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 公司公告 百洋股份 002696 股权质押 1、公司控股股东孙忠义将175万股股票质押给浦发银行南宁分行，质押期2017.6.30-2019.6.30，占其所持的2.26%，用于融资。2、7月4日，孙忠义将315万股股票质押给海通资管，质押期2017.7.4-2017.9.4，占其所持的4.07%，用于融资。7月4日，孙忠义解除800万股股票质押，占其所持的10.32%。 秀强股份 300160 2017H1业绩预告 公司预计2017H1归属净利润约为1.09-1.23亿元，同比增长51%-70%，主要系江苏童梦并表，教育产业利润同比增长约200%，玻璃深加工业务营业利润同比增长约50%。 洪涛股份 002325 2017Q2可转债转股情况 2017Q2，洪涛转债因转股减少600元，转股数量56股，剩余可转债余额约为12亿元。第三期限制性股票激励计划暂缓授予部分授予登记完成，新增股份140万股，上市日期为2017年7月10日，授予后股份性质为有限售条件流通股。洪涛转债的初始转股价格因此调整为10.05元/股。 中国高科 600730 涉及诉讼 若公司诉讼案的判决书生效并执行到位，将增加公司本期或期后营业利润2919.55万元。 三垒股份 002621 监事辞职&境外公司完成注册登记&继续停牌 1、公司监事会主席朱剑楠因工作调整申请辞去公司第四届监事会监事及监事会主席职务，其辞职后无公司任何职务。补选万亚娟为监事。2、公司在开曼群岛设立全资子公司，注册资本5万美元。3、公司拟以支付现金方式收购早教机构睿优铭51%股权，公司股票继续停牌。 和晶科技 300279 与蚂蚁金服合作 公司参股子公司环宇万维近日与蚂蚁金服签署《框架合作协议》，双方将在幼儿园支付、幼儿园保险、幼儿园及家长贷款、信用体系共建、幼儿园服务平台共建及其他领域全面深化合作。 勤上股份 002638 重大资产重组继续停牌 公司初步计划将半导体照明业务相关资产及负债以现金方式出售给实控人之一的温琦，公司股票继续停牌。 开元股份 300338 监事减持&收到退税款 1、公司监事陈方驰因个人资金需求计划自7月4日公告发布之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持约2.13万股（为其所持全部无限售流通股），占比0.01%。陈方驰合计持股9.16万股，其中高管锁定股7.04万股。2、公司全资子公司开元平方近日收到软件产品增值税退税款226.62万元。 松发股份 603268 2017年限制性股票激励 公司2017年限制性股票激励对象共计75名，授予价16.35元/股，总计158.4万份，占总股本的1.8%。业绩考核目标为2017-2019年净利润较2016年分别增长不低于20%、44%、70%。 天舟文化 300148 购买资产 公司拟发行股份及支付现金购买初见科技73%股权，交易价11.78亿元，其中发行股份支付9.60亿元（发行价13.43元/股，发行数量7147.46万股），现金支付2.18亿元。同时募集配套资金不超过2.47亿元，用于支付此次交易现金对价、税费及中介费用。初见科技承诺2017-2019年净利润分别不低于1.4亿元、1.7亿元及2.1亿元。公司股票继续停牌。 行业动态 4 2017年7月12日 日 方直科技 300235 设立产业投资基金 公司以自有资金1.2亿元参与设立嘉道方直教育产业投资基金，总规模3.01亿元，基金现已完成工商登记注册手续。 陕西金叶 000812 教育产业投资子公司注册成立&停牌 1、公司教育产业投资子公司金叶万源教育产业投资有限公司完成工商登记手续，注册资本5000万元。2、证监会并购重组委将审核公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项，公司股票自7月6日开市起停牌。 立思辰 300010 限售股上市流通 公司本次解除限售股份数量为1.01亿股，占比11.56%，上市流通日为7月10日。 华媒控股 000607 对外投资 1、公司全资子公司华媒投资、控股子公司中教未来与中南卡通等共同出资设立华媒中南，注册资本1000万元，华媒投资出资300万元，占比30%，中教未来出资90万元，占比9%。2、公司拟出资设立全资子公司华媒教育，注册资本5000万元。公司通过构建统一的教育运营体系，广泛布局幼教、职业教育等领域，打造自有教育品牌。 和晶科技 300279 股东质押 公司股东邱小斌将所持160万股质押给国联证券，质押期2017.7.6-2018.7.5，占其所持的5.88%，用于个人资金需求。邱小斌累计已质押2460.60万股，占其所持的90.45%，占公司总股本的5.48%。 数据来源：公司公告、上海证券研究所 三、行业近期热点信息 学而思网校升级个性化学习体系，将人脸、语音识别等引入在线课堂 7月8日，学而思网校正式发布IDO2.0个性化学习体系，将人脸识别、语音识别、触感互动等科技手段首次引入在线课堂，升级“个性化”课程体系。IDO2.0个性化学习体系利用个性化学习任务系统（Individualized Mission System，简称IMS），通过大数据及智能化应用，根据学员在直播课上课过程中的互动答题情况、课后作业完成及订正结果、答疑平台上的提问内容等综合数据，推送个性化学习任务。IMS有两大特性：利用人工智能推送学习，不需要自己再制定计划；超过2周的计划都会被再次分解。过去的一年里有3249092人进行了首次订正，其中有30%的学生进行了二次订正；25%的学生进行了三次订正；为了分析群发言数据，“网校数据老师”上线，分析几千个微信群。好未来2017财年Q4财报数据显示，学而思网校营收增长144%，在线课程占总营收的5.2%。 明师教育获得摩根士丹利1.19亿元融资 明师教育宣布，公司获得摩根士丹利1.19亿元融资，目前首期6900万元融资额已完成交割。摩根士丹利方面表示，明师已经经历过新三板，在规范化程度上比绝大多数未经历资本市场的培训机构更有优势，公司愿意帮助明师教育发展和提升现代化管理体系，“争取让明师教育成为国内第一批独立上市的培训机构”。 通过系统与产品输出，明师的业务模式将从以往的单纯TOC模式转向TOC＋TOB并行的模式。明师教育核心产品面向全国二三四线城市的培训机构，以合作的 行业动态 5 2017年7月12日 日 模式加快推动当地培训机构的发展，并与当地机构按比例对营收进行分配。核心产品具体包括三大考双师课程、明师大语文系列、英国伦敦圣三一口语、在线直播课程、在线1对1辅导等等。TOB模式将成为明师教育未来的一个新盈利增长点，帮助公司在短时间内提升市场占有率，从珠三角走向全国化扩张。 Makeblock与软银联合发布模块化可编程无人机Airblock，正式进入日本市场 Makeblock宣布成立日本分公司，正式进入日本市场，同时与软银联合发布一款入门级模块化可编程的无人机Airblock，即日起面向日本用户销售。此次日本分公司成立，标志着Makeblock正式吹响了全球化布局的号角，分公司工作主要负责针对日本的市场开发及和日本合作伙伴相关的商务合作。Makeblock还与软银共同发布了新品模块化可编程无人机Airblock，软银正式