国防军工行业周报：科研院所转制工作正式启动，军工行业迎来新契机
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 科研院所转制工作正式启动，军工行业迎来新契机 [Table_Summary] 报告摘要 行情回顾： 上周（7月3日-7月7日）上证指数上涨0.80%，国防军工板块上涨1.93%，跑赢大盘1.13个百分点。 本周要闻： 国防科工局召开军工科研院所转制推进会 7月7日下午，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作。会议指出，军工科研院所改革是中央分类推进事业单位改革的一项重要任务，也是全面深化国防科技工业改革的一项重要举措。《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》的印发，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。 行业观点： 军工板块行情推动主要受政治局势、并购重组、产业政策、风险偏好等因素共同影响，最终都将转化为军工企业的业绩。即军工行情驱动因素：短期事件概念导向→中期改革导向→长期业绩导向。 今年以来市场对军工板块预期较为乐观，但是相关改革进程和政策出台进度低于预期，造成巨大落差。在监管趋严，市场风险偏好的下降的大背景下，军工板块整体面临估值较高，业绩难以兑现等不利影响。在行业基本面未获得改善的情况下，难以维持目前估值水平，存在回调需求。我们认为下半年板块整体弹性将会减弱，投资的主题性逐渐削弱，业绩的确定性受到更多关注。未来板块内公司将呈现两极化特征，部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳，部分业绩较差、概念类公司将继续调整，进行价值回归。 虽然行业估值过高，但也不必过于悲观，军工股由于其稀缺性和资产注入预期，历来享受高溢价，目前板块整体估值水平接近5年估值中枢，距离10年估值中枢调整空间亦不大。一方面随着科研院所改制进展的顺利进行，军民融合顶层设计文件也有可能在下半年出台，板块波段性投资机会明显。另一方面随着军费投入的不断 走势对比 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《2017年军工行业中期投资策略——寻找确定增长，聚焦龙头白马》--2017/07/04 《国防军工行业周报（2017.7.3）：寻找确定性增长，关注中报业绩超预期》--2017/07/03 《国防军工行业周报（2017.6.26）：军民融合加速推进，继续关注超跌白马》--2017/06/27 [Table_Author] 证券分析师：刘倩倩 电话：010-88321947 E-MAIL：liuqq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190514090001 联系人：蒋博 电话：010-88321812 E-MAIL：jiangbo@tpyzq.com 联系人：马浩然 电话：010-88321893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 联系人：马捷 电话：010-88695137 E-MAIL：majie@tpyzq.com (25%)(17%)(9%)(1%)7%15%16/7/1116/8/1216/9/916/10/1816/11/1516/12/1317/1/1117/2/1517/3/1517/4/1417/5/1517/6/14国防军工 沪深300 [Table_Message] 2017-07-10 行业周报 看好/维持 国防军工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 增加，军改进程也已经告一段落，延迟订单有望在年末加速释放，板块业绩层面将得到有力提振。长期看，下半年将是布局军工的良好左侧入场点。建议关注超跌白马股、中报业绩超预期，以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的，以及建军90 周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。以成长+改革两条主线为抓手，自下而上选股优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注：国睿科技（600562）、全信股份（300447）、中直股份（600038）、中航光电（002179）、北方国际（000065）、台海核电（002366）。 风险提示： 军品订单释放不及预期、科研院所改制进程不及预期。 行业周报 P3 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点 ................................................................................................................... 5 二、 板块行情 ................................................................................................................... 5 三、 行业新闻 ................................................................................................................... 7 四、 公司跟踪 ................................................................................................................... 7 五、 个股信息 ................................................................................................................... 8 （一）个股涨跌、估值一览 .............................................................................................. 8 （二）大小非解禁、大宗交易一览 .................................................................................. 9 行业周报 P4 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1 本周28个申万一级行业涨跌幅 ........................................................................................... 6 图表2 本月28个申万一级行业涨跌幅 ........................................................................................... 6 图表3 国防军工板块个股涨跌前十名 ............................................................................................. 8 图表4 未来三个月大小非解禁一览 ................................................................................................. 9 图表5 本周大宗交易一览 ................................................................................................................ 9 图表6 重点推荐公司盈利预测表................................................................................................... 10 行业周报 P5 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点 军工板块行情推动主要受政治局势、并购重组、产业政策、风险偏好等因素共同影响，最终都将转化为军工企业的业绩。即军工行情驱动因素：短期事件概念导向→中期改革导向→长期业绩导向。 今年以来市场对军工板块预期较为乐观，但是相关改革进程和政策出台进度低于预期，造成巨大落差。在监管趋严，市场风险偏好的下降的大背景下，军工板块整体面临估值较高，业绩难以兑现等不利影响。在行业基本面未获得改善的情况下，难以维持目前估值水平，存在回调需求。我们认为下半年板块整体弹性将会减弱，投资的主题性逐渐削弱，业绩的确定性受到更多关注。未来板块内公司将呈现两极化特征，部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳，部分业绩较差、概念类公司将继续调整，进行价值回归。 虽然行业估值过高，但也不必过于悲观，军工股由于其稀缺性和资产注入预期，历来享受高溢价，目前板块整体估值水平接近5年估值中枢，距离10年估值中枢调整空间亦不大。一方面随着科研院所改制进展的顺利进行，军民融合顶层设计文件也有可能在下半年出台，板块波段性投资机会明显。另一方面随着军费投入的不断增加，军改进程也已经告一段落，延迟订单有望在年末加速释放，板块业绩层面将得到有力提振。长期看，下半年将是布局军工的良好左侧入场点。建议关注超跌白马股、中报业绩超预期，以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的，以及建军90 周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。以成长+改革两条主线为抓手，自下而上选股优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注：国睿科技（600562）、全信股份（300447）、中直股份（600038）、中航光电（002179）、北方国际（000065）、台海核电（002366）。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看，上证指数上涨0.80%，国防军工板块上涨1.93%。 从月度的板块涨跌幅看，上证指数上涨2.47%，国防军工板块上涨4.37%。 [Table_IndustryLv1] 行业周报 P6 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表1 本周28个申万一级行业涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券整理 [Table_IndustryLv1Month] 图表2 本月28个申万一级行业涨跌幅 资料来源：WIND，太平洋证券整理 (4%)(1%)1%3%5%8%食品饮料 家用电器 医药生物 休闲服务 银行 传媒 房地产 建筑装饰 公用事业 商业贸易 计算机 通信 纺织服装 交通运输 农林牧渔 非银金融 汽车 机械设备 电气设备 综合 国防军工 电子 建筑材料 化工 轻工制造 采掘 钢铁 有色金属 (1%)2%5%8%12%15%传媒 食品饮料 公用事业 建筑装饰 纺织服装 银行 休闲服务 医药生物 房地产 交通运输 商业贸易 家用电器 农林牧渔 电气设备 计算机
