2013/02/19 1 【导读】 经济日报评论 -港股处于牛皮状态 信报 -重磅指数股调整未止，二三线中小型股反弹 隔夜指数 收盘 一天变幅 恒生指数 23381.9 -62.6 -0.27% 国企指数 11735.2 -110.0 -0.93% 红等指数 4667.9 -13.3 -0.28% 上证综合 2421.6 -10.8 -0.45% 深证成指 9795.9 -193.2 -1.93% 沪深300 2737.5 -34.3 -1.24% 道琼斯指数 13981.8 8.4 0.06% 标准普尔500 1519.8 -1.6 -0.10% 纳斯达克 3192.0 -6.6 -0.21% 富时100指数 6318.2 -10.1 -0.16% 德国DAX 30 7628.7 35.2 0.46% 法国CAC 40 3667.0 6.7 0.18% 早盘指数 开盘 一天变幅 日经225指数 11336.5 -62.5 -0.55% 韩国综合指数 1982.0 -0.5 -0.02% 澳大利亚综合 5085.8 -2.8 -0.06% 货币 收盘 一天变幅 美汇指数 80.63 0.05 0.06% 美元/人民币 6.2372 0.0046 0.07% 欧元/美元 1.3354 -0.0006 -0.04% 美元/日元 94.01 0.51 0.55% 商品价格 (美元计算) 收盘 一天变幅 纽约黄金 1610.5 0.3 0.02% 纽约原油 95.9 -1.5 -1.49% LME铝 2168.0 11.0 0.51% LME铜 8206.0 -34.0 -0.41% CBOT玉米 692.8 0.0 0.00% CBOT小麦 740.3 0.0 0.00% 【兴证论市】 上日回顾： 内地股市反高潮，农历新年后首日红盘高开低收。中国央行开展正回购，本周公开市场净回笼8,600亿元人民币，令政策预期趋紧，加上A股急升后见技术调整，未有刺激港股向上，恒指全日跌62点，收报23381点，成交仅513亿元。上证综指跌10点或0.4%，收报2421点，相对强弱指数（RSI）由72.3跌至68.97，纾缓「超买」压力，2300点技术支持仍稳固。 港股高位整固，跌62点，收报23381点，连续两周在23000至23500点水平横行，升市有待成交配合，今日主板成交仅513亿元。国指更跌109点或0.9%，收报11735点。 市场展望： 预计大市将在现水平(约23,400点)先行整固，而内地股市的表现将继续左右港股的走势。 2013/02/19 2 【大市简评】 经济日报评论 -美股昨晚假期休市，港股昨日受到内地股市于蛇年首个交易日下跌的影响，牛皮偏软。恒指全日跌62点，收报23381；期指跌90点至23333，低水49点。内地股市本周将面对「缺水」的压力，可能会拖累港股进一步调整。 -蛇年首3个交易日，港股均处于牛皮状态，波幅介乎23284与23477之间，不足200点。大家都知道，牛皮是待变的前奏，牛皮之后，升还是跌呢？不才仍然维持原来的看法：恒指收回图中下跌裂口顶23637点之上3日之前，未能言稳，进一步调整的可能性较大。 -恒指自去年9月6日由19077开始上升，至今年2月4日高见23945止，升幅接近5000点，需要更长时间或更深幅度的调整。小弟估计，恒指会回补图中的上升裂口，亦即22698以下。换言之，目前大市可能仍处身于调整浪之中，调整尚未完结。由高位23945调整至22698，幅度其实相当轻微，只有5.2%，预料只是一次健康的调整，对今年较后时间的中长期升市，更为有利。 信报 -内地A股复市未开出红盘，颇令人失望，拖累港股气氛，即使区内日股及东亚股市涨升，恒指也无甚表现。恒指开市后反复上落，重磅地产股怕政府出招，中资保险及银行股表现不振，恒指昨天收报23381点，下跌62点，技术走势仍压在10天线之下。大市全日成交额512亿元，沽空比率8.2%。 -汇控（005）龙头作用减弱，港股延续上周五市况，重磅指数股调整未止，二三线中小型股见支持再反弹，过去两个交易日，一批在1月初率先调整的工业股、风电股均有表现，反映股份轮动的情况。 -「两会」确定在3月3日及5日开幕，亦即是两星期后，被视为「两会」前奏的人大会议将于下周举行，政策寻宝时间日近。从上周开始，资金借国策憧憬四处搵食，昨日与LED相关的股份借政策出台消息炒上，但留意过去一段时间，与环保概念相关的股份甚为波动，近期回稳后，又见资金追捧，有望成为新政策的受惠股。另外，涉及环保概念的公司也不少，例如风电设备股，譬如金风科技（2208）、高速传动（658）、龙源电力（916），还有其他相关股份如北控水务（371）、光大国际（257）等。 2013/02/19 3 【焦点公司】  网龙 (00777.HK)--手机游戏和移动广告继续作为业绩增长双引擎 (国信证劵)  近期国信和投资者联合调研了网龙在福州的总部，就热点问题和91无线的各相关业务部门负责人进行了深入交流并取得了丰富的信息。 91无线及网龙总收入将再上新的台阶。预计2013年91无线的总收入可以在2012年接近3亿的基础上再增长100%以上，达到6亿-8亿元人民币的区间，超过之前6亿的预期。其中手机游戏和移动广告的收入贡献分别为4亿元和3亿元左右。传统大型网游的增速将保持在10%以上。国信预计网龙2013年总收入同比增长超40%达到16亿；净利润同比增长超35%达到3.5亿。  手机游戏开放平台已稳居国内移动游戏平台第一阵营，2013将在手游行业整体景气的大背景下稳步增长。相对于应用汇、豌豆荚等竞争对手，网龙有着多年的网游开发与运营经验，因此在对开发者的服务和游戏质量的把控、联运时的营销推广等方面更有优势。到2012年的第四季度，热门游戏的人均付费已达到每月200元以上，单款游戏的日活跃用户数高达十万。  移动广告平台的开发及推出进度也处于国内众多应用商店中的领先地位，2013年将在维护好大客户的基础上积极开拓来自于长尾客户的广告业务。公司的“点金”平台广告联盟内已经囊括了91系的推荐位广告资源、15000个嵌入91 SDK的合作app和其它一些非91媒体资源，覆盖智能手机终端超过5000万个，2012年付费广告客户超过500个。未来将在“点金”平台上推面向中小开发者的自助广告下单系统，从而拉低中小广告主的进入门槛。  引入李泽楷等战略投资者以期在未来通过其运营商网络开拓香港及东南亚用户市场。公司近期公告了李泽楷相关联的投资机构以1.12亿港元认购91无线4.14%的B系列优先股，对应91估值为22亿人民币，较市场的普遍预期有大幅折让。缘于91无线方面期望未来91手机助手等相关平台和产品可以借助李泽楷背后的电讯盈科运营商进入香港及东南亚市场。  维持“买入”评级，目标价提高至14.0港元。公司当前已经进入收获期：用户数稳步增长，与开发者的合作关系趋于顺畅，在移动广告方面也处于行业前列。国信预计到2013年91无线的收入和净利润将分别超过7.0亿和2亿。结合公司网游估值为13.5亿元(5倍13P/E)、移动互联网估值为57%股权*50亿元（对应25倍13P/E）加上现金14.5亿元,公司当前合理价值为70.6亿港元，折合每股股价14.0港元，或对应2013年每股净利润的16倍。  建滔化工（00148.HK）--副业被忽略 (信报)  内地复市，市场气氛一般，港股成交偏低，昨天走势未有出现突破。从上周五市况可见，港股调整接近完成，早在1月调整的中小型股出现反弹，现阶段投资者应避开重磅蓝筹股，选取一些过去一个月调整逾一成的股份，亦可因应两会政策憧憬而作出选股部署。建滔化工这只老牌工业股，被分析员视为内地工业的冷热指标，建滔是全球覆铜面板大型生产商之一，同时从事铜箔、玻璃纤维布、玻璃纱、漂白木浆纸、印刷线路板、化工产品等制造。上半年内地电子工业生产放缓，大大拖累公司覆铜面板及印刷线路板业务，内地化工业务亦因调控而明显下滑。公司中期纯利按年下跌50%，至9.08亿元。  去年第三季内地经济见底回稳，工业订单需求回升，带动其股价大幅涨升。公司订单需求回升，某程度上受惠许多任务厂增加存货，因而提高生产，这个复苏趋势有望在今年持续，对公司盈利有正面影响。建滔股价由去年中低位14.5元大升，1月初见29元水平后回落，在24元见支持，调整幅度约17%，这个反弹已反映需求复苏的因素。 2013/02/19 4  但是，建滔另一个副业却未被市场及分析员留意，其房地产业务在去年上半年带来可观回报，该部分营业额约8.8亿元，但房地产利润较化工业务高得多。公司在昆山市上海裕花园部分收益在下半年入账，珠江新城的广州建滔广场在去年底落成，去年在香港收购汇达大厦以推动物业租金增长，故在全年业绩内，房地产业务有望成为焦点。 【股票池资讯跟踪】 日期 标题 [股市日历] 2013-02-27 [00967 桑德国际] [业绩预计公布尔日]末期业绩/股息，财政年度31/12/2012 2013-02-28 [00257 中国光大国际] [业绩预计公布尔日]末期业绩/股息；财政年度31/12/2012 2013-03-18 [00688 中国海外发展] [业绩预计公布尔日]末期业绩/股息,财政年度31/12/2012 2013-03-18 [01066 威高股份] [股东特别大会召开日]动议及批准委任董事及监事等事宜 [新闻] 2013-02-18 中国南车<01766.HK>获澳洲公司采购6台交流传动内燃机车 2013-02-18 黄德几：南车时代<03898.HK>走势料改善 2013-02-18 高盛：百丽<01880.HK>维持买入评级 12个月目标价20元 2013-02-18 美银美林：降康师傅目标价至26.2 料第四季业绩按年升7% 2013-02-18 高盛：相信百丽<01880.HK>体育用品业务增长可胜同业 2013-02-18 美银美林：康师傅<00322.HK>目标价降7.1%至26.2港元 [公告] 2013-02-18 上海实业控股(00363)公告及通告-[发行可转换证券／根据一般性授权发行股份],完成发行二零一八年到期之3,900,000,000港元零息有担保可换股债券(156KB,PDF) 2013-02-08 上海实业控股,TJLB1802(00363,05906)债券及结构性产品-[正式通告],在香港联合交易所有限公司上市通告-二零一八年到期之3,900,000,000港元零息可换股债券(205KB,PDF) 2013-02-08 桑德国际(00967)公告及通告-[其他],桑德国际中标福建省泉州市泉港吥仙狡瑓自来水厂项目(201KB,PDF) 【免责声明】 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。 本报告由兴证（香港）证劵经纪有限公司 (“兴证（香港）”)分发。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，不代表兴证（香港）的推荐意见，也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。兴证（香港）不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 分析员（等）及其有联系者并无持有与报告中论述的上市法团有关的财务权益。 分析员及其有联系者就文中所载之投资品种并无未申报的潜在冲突事项。 兴证（香港）证劵经纪有限公司投资服务部