DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 强化现代农业 加快经营体制创新 ——2013年中央“一号文件”点评 2013年2月1日 看好/维持 农林牧渔 事件点评 王昕 农林牧渔行业分析师 执业证书编号：S1480511090001 010-66554015 wangxin@dxzq.net.cn wangxin200810@hotmail.com 事件： 1月31日中共中央、国务院印发《关于加快发展现代农业 进一步增强农村发展活力的若干意见》。 观点： 1. 2013年农业农村工作目标是保供增收惠民生、改革创新添活力 2013年农业农村工作的总体要求是：按照保供增收惠民生、改革创新添活力的工作目标，加大农村改革力度、政策扶持力度、科技驱动力度，围绕现代农业建设，充分发挥农村基本经营制度的优越性，着力构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系，进一步解放和发展农村社会生产力，巩固和发展农业农村大好形势。 2. 一号文件强调七大工作重点 今年中央一号文件在强调农业工作时提出七大重点：1建立重要农产品供给保障机制，努力夯实现代农业物质基础；2健全农业支持保护制度，不断加大强农惠农富农政策力度；3创新农业生产经营体制，稳步提高农民组织化程度；4构建农业社会化服务新机制，大力培育发展多元服务主体；5改革农村集体产权制度，有效保障农民财产权利；6改进农村公共服务机制，积极推进城乡公共资源均衡配置；7完善乡村治理机制，切实加强以党组织为核心的农村基层组织建设。 3．生产经营体制创新促进专业农户和龙头企业发展 今年一号文件在继续强调农业基础和重要地位、增强强农惠农扶持力度的基础上，提出农业生产经营组织创新是推进现代农业建设的核心和基础，我们认为这是今年一号文件的亮点之一。文件提出要在稳定承包关系前提下努力提高农户集约经营水平、大力支持发展多种形式的新型农民合作组织、同时培育壮大龙头企业。我们认为农户集约经营水平提高即生产经营向规模化、专业化和标准化发展，而这一方面来自农户之间的联合、另一方面则来自企业对农业资源的整合。农户之间的联合表现形式多为农村专业户和家庭农场等，我们认为这将促进水田水利建设、农业机械使用、品牌种子品种销售、规模养殖比例提升；企业对农业的整合将进一步促进企业本身发展壮大，具有研发和营销实力的企业将实现强者恒强。 4．农村集体土地确权与征地补偿有利于保障农业和农民稳定 改革农村集体产权制度是今年一号文件的另一亮点，文件提出用5年时间基本完成农村土地承包经营权确权登记颁证工作，提高农民在土地增值收益中的分配比例，尽快出台农民集体所有土地征收补偿条例。我们认为农村土地确权是农业经营体制创新的基础，提高农村土地征收补偿有利于保障农民长久生计和农村稳定。 P2 东兴证券事件点评 强化现代农业 加快经营体制创新——2013年中央“一号文件”点评 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 结论： 一号文件通过七大工作重点阐述了今年农业农村工作的总体要求即保供增收惠民生、改革创新添活力，在强调农业重要地位和增强强农惠农扶持力度的基础上，创新性的提出农业生产经营组织改革，即在稳定承包关系前提下努力提高农户集约经营水平、发展新型农民合作组织、培育壮大龙头企业。我们认为随着未来农业经营向规模化、专业化和标准化的发展，专业户、家庭农场和龙头企业将成为农业市场主体，农业将从传统的分散型走向集中化，我们看好受益于此的种子、养殖和饲料行业。种子行业建议关注持续研发能力强的公司如隆平高科、登海种业；养殖行业未来规模化比例将加速提高，看好模式领先的一体化公司如雏鹰农牧；饲料行业将从卖产品向卖产品+技术服务转变，我国禽畜养殖水平远低于国外，未来通过高技术饲料和疫苗提高禽畜生产能力的空间还很大，我们看好具有研发和营销优势的企业如大北农、唐人神和海大集团。 表1：历年一号文件主要内容 时间 一号文件主要内容 2013 中共中央国务院关于加快发展现代农业 进一步增强农村发展活力的若干意见 2012 中共中央关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见 2011 中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定 2010 中共中央国务院关于加大统筹城乡发展力度进一步夯实农业农村发展基础的若干意见 2009 中共中央国务院关于促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见 2008 中共中央国务院关于切实加强农业基础建设进一步促进农业发展农民增收的若干意见 2007 中共中央国务院关于积极发展现代农业扎实推进社会主义新农村建设的若干意见 2006 中共中央国务院关于推进社会主义新农村建设的若干意见 2005 中共中央国务院关于进一步加强农村工作提高农业综合生产能力若干政策的意见 2004 中共中央国务院关于促进农民增加收入若干政策的意见 资料来源：公开信息，东兴证券研究所 表2：2013年和2012年一号文件主要内容对比 2013年“一号文件”七大重点涉及二十三个要点 2012年一号文件六大重点涉及二十三个要点 建立重要农产品供给保障机制，努力夯实现代农业物质基础 稳定发展农业生产 毫不放松抓好粮食生产 加大投入强度和工作力度，持续推动农业稳定发展 强化农业物质技术装备 狠抓“菜篮子”产品供给 提高农产品流通效率 加大农业投入和补贴力度 完善农产品市场调控 提升农村金融服务水平 提升食品安全水平 稳定和完善农村土地政策 健全农业支持保护制度，不断加大强农惠农富农政策力度 加大农业补贴力度 明确农业科技创新方向 依靠科技创新驱动，引领支撑现代农业建设 改善农村金融服务 突出农业科技创新重点 鼓励社会资本投向新农村建设 完善农业科技创新机制 创新农业生产经营体制，稳步提高农民组织化程度 稳定农村土地承包关系 改善农业科技创新条件 努力提高农户集约经营水平 着力抓好种业科技创新 大力支持发展多种形式的新型农民合作组织 强化基层公益性农技推广服务 提升农业技术推广能力，大力发展农业社会化服务 培育壮大龙头企业 引导科研教育机构积极开展农技服务 DONGXING SECURITIES 东兴证券事件点评 强化现代农业 加快经营体制创新——2013年中央“一号文件”点评 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 构建农业社会化服务新机制，大力培育发展多元服务主体 强化农业公益性服务体系 培育和支持新型农业社会化服务组织 培育农业经营性服务组织 振兴发展农业教育 加强教育科技培训，全面造就新型农业农村人才队伍 创新服务方式和手段 加快培养农业科技人才 改革农村集体产权制度，有效保障农民财产权利 全面开展农村土地确权登记颁证工作 大力培训农村实用人才 加快推进征地制度改革 坚持不懈加强农田水利建设 改善设施装备条件，不断夯实农业发展物质基础 加强农村集体“三资”管理 加强高标准农田建设 改进农村公共服务机制，积极推进城乡公共资源均衡配置 加强农村基础设施建设 加快农业机械化 大力发展农村社会事业 搞好生态建设 有序推进农业转移人口市民化 加强农产品流通设施建设 提高市场流通效率，切实保障农产品稳定均衡供给 推进农村生态文明建设 创新农产品流通方式 完善乡村治理机制，切实加强以党组织为核心的农村基层组织建设 强化农村基层党组织建设 完善农产品市场调控 加强农村基层民主管理 维护农民群众合法权益 保障农村社会公共安全 资料来源：公开信息，东兴证券研究所 表3：重点推荐公司列表 简称 EPS（元） PE PB 评级 11A 12E 13E 11A 12E 13E 大北农 0.63 0.87 1.22 46 33 24 5 强推 唐人神 0.44 0.6 0.76 44 32 26 2 强推 隆平高科 0.44 0.64 0.72 53 36 32 8 强推 大湖股份 0.04 0.07 0.11 152 87 55 4 推荐 雏鹰农牧 0.8 0.73 1.16 32 35 22 5 强推 资料来源：东兴证券研究所 P4 东兴证券事件点评 强化现代农业 加快经营体制创新——2013年中央“一号文件”点评 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 王昕 英国伯明翰大学经济学硕士，2009年加盟东兴证券研究所，从事农林牧渔行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 DONGXING SECURITIES 东兴证券事件点评 强化现代农业 加快经营体制创新——2013年中央“一号文件”点评 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐： 相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 回避： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）： P6 东兴证券事件点评 强化现代农业 加快经营体制创新——2013年中央“一号文件”点评 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好： 相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性： 相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间； 看淡： 相对弱于市场基准指数收益率5％以上。