机械设备行业6月跟踪报告：需求景气程度高涨，中期业绩改善值得期待

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 [Table_IndustryName] 行业点评报告 机械设备 [Table_Main] 机械设备 需求景气程度高涨，中期业绩改善值得期待 ——机械设备行业6月跟踪报告 [Table_InvestRank] 报告日期： 2017-07-07 评级： 谨慎推荐 上次评级： 谨慎推荐 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 表现% 1m 3m 12m 机械设备(申万) 5.16 -8.91 -5.09 上证综指 2.49 -1.23 6.50 财富证券研究发展中心 何晨 罗琨 0731-84779574 hechen@cfzq.com luokun1@cfzq.com S0530513080001 研究助理 相关研究报告： 机械行业5月跟踪报告,2017-06-05 重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 中集集团 0.14 128.79 0.70 25.76 0.93 19.39 谨慎推荐 先导智能 0.71 72.92 1.20 43.14 1.76 29.41 谨慎推荐 三一重工 0.03 271.00 0.35 23.23 0.45 18.07 谨慎推荐 资料来源：财富证券 投资要点 ➢ 上月（6月1日-6月30日）市场整体回暖，申万机械指数涨跌幅为2.89%，同期上证综指、沪深300、中小板、创业板指数涨跌幅为2.41%、4.98%、5.50%、2.44%，6月机械指数小幅跑赢上证指数0.45个百分点。在申万28行业中，申万机械指数涨跌幅排名为为21位，6月份机械板块呈现跟随大盘向上趋势。 ➢ 截止6月30日，申万机械整体估值为45.13倍，历史中位数33.13倍，整体估值处于前30%的历史分位；申万机械中位数估值为67.56倍，历史中位数为44.57倍，中位数估值亦处于前18.4%的历史分位；从板块相对估值看，机械板块相对于沪深300的整体估值比值为3.37倍，该比值的历史中值为1.58倍，处于前17.36%的历史分位。从三种估值方法来看，我们认为机械板块的估值仍处于历史高位。 ➢ 工程行业经过几年的深度调整，行业集中度明显提高，行业竞争格局更有利于行业龙头公司。工程机械进入业绩兑现期，近期建议聚焦行业龙头、关注中报业绩超预期个股。根据中证报的报道，6月挖机销量有望维持90%以上的增速，二季度挖机销售情况大概率好于一季度，由于行业集中度提高，行业龙头企业二季度销售情况可能更加乐观。我们推荐重点关注龙头企业：中联重科、三一重工、徐工机械（工程机械板块龙头，业绩确定性较高）、恒立液压（工程机械液压部件，受益于工程机械销量回暖，业绩有望超预期）。 ➢ 4、5月份新能源汽车销量的景气程度提升，刺激了上游的相关材料、设备制造商的需求。我们认为庞大的动力锂电池生产规划将刺激中游设备制造商的需求。我们建议重点关注锂电池设备制造龙头先导智能：1）、公司收购珠海新泰坦后订单充足，公司在手订单约50亿元，2017-2018年业绩增长确定性高。2）、公司有能力为松下电池供应锂电池设备，绑定松下供应链，有望进入特斯拉产业链。3）、卷绕机技术壁垒较高，公司设备深度绑定动力锂 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 2 - 电池龙头CATL/ATL，近期CATL已经进入IPO辅导阶段，其产能计划的执行是中游设备厂商的利好。其他建议关注：赢合科技（绑定国轩高科、沃特玛等国内电池大厂），星云股份（锂电池后端设备）。 ➢ 投资建议：现阶段机械板块整体估值水平仍处于历史较高水平，整体性的机会仍需要等待。已经公布业绩预告的120家公司中，业绩预增的有78家，建议从下至上的挖掘下游高景气度的细分子行业，关注2017年业绩持续改善的公司。考虑到行业整体业绩改善，但行业整体估值水平仍然较高，维持“谨慎推荐”的评级。 ➢ 风险提示：宏观经济下行风险，下游需求不及预期，行业竞争加剧 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 3 - 目 录 一、市场表现 ........................................................................... - 5 - 1、6月机械指数：小幅跑赢大盘，个股表现亮眼 ............................................ - 5 - 2、估值分析：板块整体估值仍处于相对高位 ................................................ - 6 - 三、行业观点 ........................................................................... - 8 - 1、工程机械：挖机销量数据持续回暖，板块整体受益 ........................................ - 8 - 2、锂电池装备：下游需求高景气，传递至中游设备 ......................................... - 10 - 四、行业资讯 .......................................................................... - 11 - 1、国资委：加快央企深度调整重组步伐 稳妥推进煤电等三大领域重组 ........................ - 11 - 2、“复兴号”动车组上线 ............................................................... - 11 - 3、A股纳入MSCI有助改善投资者结构和风格 .............................................. - 11 - 4、新能源汽车创新政策将出 推动电池等核心技术攻关 ...................................... - 12 - 5、世界智能大会29日在天津开幕 中国发布2030年人工智能规划 ............................ - 12 - 6、京东配送机器人今日在人大完成全球首单 ............................................... - 13 - 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 4 - 图表目录 图1：6.1-6.30申万一级行业涨跌幅 ....................................................... - 5 - 图2：6.1-6.30申万机械子行业涨跌幅 ..................................................... - 5 - 图3：6.1-6.30申万机械个股涨跌幅排名前十 ............................................... - 6 - 图表4：6月30日机械整体估值45.13倍 ................................................... - 6 - 图表5：6月30日机械中位数估值65.05倍 ................................................. - 6 - 图表6：6月30日沪深300/申万机械（整体法估值） ........................................ - 7 - 图表7：截止6月30日申万三级子行业估值水平 ............................................ - 7 - 图表8：小松监控挖掘机工作小时数 ....................................................... - 8 - 图表9：挖掘机月度销量 ................................................................. - 9 - 图表10：小中大挖掘机销量增速 .......................................................... - 9 - 图表11：汽车起重机月度销量 ............................................................ - 9 - 图表12：装载机月度销量 ................................................................ - 9 - 图表13：推土机月度销量 ............................................................... - 10 - 图表14：压路机月度销量 ............................................................... - 10 - 图表15：叉车机月度销量 ............................................................... - 10 - 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 5 - 一、市场表现 1、6月机械指数：小幅跑赢大盘，个股表现亮眼 上月（6月1日-6月30日）市场整体回暖，申万机械指数涨跌幅为2.89%，同期上证综指、沪深300、中小板、创业板指数涨跌幅为2.41%、4.98%、5.50%、2.44%，6月机械指数小幅跑赢大盘。在申万28行业中，申万机械指数涨跌幅排名为为21位，6月份机械板块呈现跟随大盘向上趋势。从机械细分板块来看，表现最好的三个子行业是：工程机械设备、其他通用机械设备、其他专用机械设备分别上涨8.04%、6.50%、4.84%，表现最差的三个子行业是：印刷包装机械、冶金矿采化工设备、农用机械设备，涨跌幅分别为-1.65%、-3.19%、-9.03%。个股方面，6月份上涨个股数为195家，停牌17家，下跌个股数为98家。 图1：6.1-6.30申万一级行业涨跌幅 资料来源：Wind、财富证券 图2：6.1-6.30申万机械子行业涨跌幅 资料来源：Wind、财富证券 行业研究报告 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 - 6 - 图3：6.1-6.30申万机械个股涨跌幅排名前十 涨幅前十 跌幅前十 代码 股票名称 6月涨跌幅 6月换手率 代码 股票名称 6月涨跌幅 6月换手率 002722.SZ 金轮股份 33.88% 252.