全 球 经 济 金 融 问 题 研 究 （国 际 金 融 热 点 述 评） 特刊第13期 中国银行国际金融研究所 2013年2月1日 离岸金融中心 应坚1 离岸金融中心（Offshore Financial Centre）是上世纪60年代以后逐渐发展起来的。传统离岸金融中心是指某司法管理区（Jurisdictions）内的金融机构向非居民提供非本币存贷款服务。现代离岸金融中心的内涵要广泛得多，与在岸金融中心的界限也开始模糊：金融机构既可提供非本币，也可提供本币金融服务；资金既可来源于非居民，也可来源于居民；本国居 1 作者单位：中国银行（香港）有限公司发展规划部 — １ — 民甚至也能享受某些离岸金融服务。全球著名的离岸金融中心包括纽约、伦敦、香港、新加坡、巴哈马群岛及开曼群岛等。随着全球经济一体化程度不断提升，离岸金融中心在国际经济与金融交往中的地位和作用越来越重要。 离岸金融中心的形成及发展 离岸金融中心形成的基本要素是本币从某司法管理区大量溢出及跨境资金流动日趋活跃，如美元早在上世纪50年代就随美国援助欧洲战后重建计划及巨额贸易逆差而持续外流，在海外开始泛滥，为日后美元离岸中心的形成创造了必要条件。美国实施的利息平衡税措施，客观上也阻止了资金回流。不过，离岸金融中心最初形成，却是由一些特殊历史事件促成的。60年代，东西方冷战升级，前苏联及东欧国家为了避免政治风险，将美元转存于伦敦的银行，直接促成了伦敦金融离岸中心的建立。70年代石油危机后，中东国家亦将大量石油美元存入伦敦。同时，美国跨国企业迅速发展，资金需求量很大，在欧洲美元市场筹集资金，使得伦敦离岸金融中心的地位进一步提升。 伦敦离岸金融中心获得成功，其他国家及地区纷纷仿效。1970年新加坡批准跨国银行在该国设立分支机构，允许它们设 — ２ — 立“亚洲货币账户”，开展非居民外币存贷款业务，使其后来成为亚洲美元市场的结算及交易中心。东京及香港亦积极发展各自的离岸金融中心，分别以日元及亚洲美元为交易对象。另外，巴哈马及开曼等“避税天堂式”的离岸金融中心也陆续出现。1981年，美国立法批准建立国际银行机制（International Banking Facilities，IBF），争取吸引美元存款回流。该法案免除了相关银行的存款准备金要求、存款利率上限约束，并豁免了联邦存款保险，允许相关银行进行境外贷款。纽约离岸金融中心由此而产生。 近年来，离岸金融中心发展出现新的特点。在金融危机及欧洲债务危机相继发生的背景下，欧美国家进行了金融监管改革，同时加强对海外账户的监管。一些机构或个人通过离岸金融中心避税、逃避监管及从事非法洗钱受到一定程度的限制。离岸金融中心作为全球资金调度、多元化融资平台、全方位市场交易及财富管理的功能得到强化。 离岸金融中心的主要分类 离岸金融中心大致可分为三类： 一为“伦敦型”，或称为混和型。其主要特点是对金融机构 — ３ — 从事非居民业务及居民业务不加分离，主要代表是伦敦及香港离岸金融中心。此类离岸金融中心的另外一大特点是市场推动，金融机构开展离岸业务无须政府批准。实际上，伦敦发展离岸金融中心之初，对金融机构开展在岸业务有严格限制。英国货币当局曾对英镑实行严格的外汇管制，不允许居民自由买卖外汇。1979年，英国废除了外汇管制，在岸及离岸市场统而为一，在对非居民从事国内业务不加限制的同时，打开居民筹集及投资外币及欧洲英镑的禁区。目前，伦敦仍是全球最大的离岸金融中心，离岸业务的资产规模及交易金额超过纽约。 二为“纽约型”，或称为隔离型。其主要特点是对金融机构从事非居民业务及居民业务加以分离，主要代表是纽约、东京及新加坡离岸金融中心。此类离岸中心的又一个特点是政府推动，如纽约的国际银行机制（IBF）是当局专门为非居民交易创设的市场，采取会员资格制度，符合条件的金融机构可申请加入IBF，在获得当局批准后，可享受多项优惠措施。IBF交易严格限于会员机构及非居民之间，只允许提供传统银行服务如存款及贷款，不允许从事证券业。离岸业务及传统业务分设账户。当然，近年来隔离型离岸金融中心也在做出调整，在岸 — ４ — 与离岸市场之间的限制有所松动。 三为避税港型。此类离岸金融中心一般具有地理和税收优势，如设在环境优美的海岛及港口，其政局稳定，税收优惠，没有金融管制，对于希望避离政治动荡或希望减轻税负的投资者有较大吸引力。主要代表是巴哈马的拿骚及开曼的乔治敦。这些避税港缺乏像伦敦及纽约这类城市的基本条件，只具有记帐中心功能，甚少有实际业务。 离岸金融中心的基本条件 近年来，一些国家和地区积极推动当地离岸金融中心建设。不过，要发展成为离岸金融中心必须具备一些基本条件： 一是政治和经济较为稳定，法律透明度较高。特别是有实际业务的主要离岸金融中心，一般都建在那些对全球经济有重要影响力的或经济增长较快的国家和地区，其他记帐式离岸金融中心的政局也相当稳定。 二是具备高效的金融市场及一批国际级金融机构，有能力为非居民提供各种金融服务。主要离岸金融中心同时亦是主要国际金融中心，其资本市场、资金市场及银行体系都很发达。 三是拥有发达的金融基础设施，充足的具有优秀英语能力 — ５ — 的专业人才。主要离岸金融中心均重视国际通讯及其他基础设施建设，金融专业人才英文水平高，可与世界各地保持顺畅的交流及沟通。 四是金融管制相对宽松，基本取消对跨境资金流动及金融交易的限制。尽管主要离岸金融中心分为混和型与隔离型，但资金进出离岸市场不应设有限制，离岸金融中心是参与者自由进行交易的金融市场。 正因为受到以上条件的限制，并不是所有希望建设离岸金融中心的国家和地区都能获得成功。 人民币离岸中心的最新发展 近年来，中国加快了人民币国际化步伐，推动人民币离岸中心从无到有，并不断迈上新台阶，亦为全球离岸金融中心的发展注入新动力。迄今，香港已发展成为最重要的人民币离岸中心。香港离岸人民币业务的主要特点是，只要不涉及香港与内地跨境人民币流动，金融机构发展人民币业务完全与其他货币相同，故“离岸”界限较为模糊。 2010年内地扩大人民币贸易结算试点范围后，大量人民币流进香港，香港人民币资金池已达一定规模，连同人民币存款 — ６ — 及发行的存款证在内，目前人民币资金存量约有6800多亿元。香港人民币各项业务逐渐开展起来，逐渐出现人民币点心债、贷款、即期及远期兑换、资产管理、同业拆借及股票等市场。香港人民币离岸金融中心还具备一定的辐射功能，为境外其他地区提供人民币业务支持服务。已有194家金融机构成为香港人民币清算行的参加行，形成了一个覆盖全球各大洲30多个国家的结算网络。 伦敦、新加坡、巴黎等地也在积极争取发展离岸人民币业务。尽管现有人民币资金存量不多，人民币产品及业务还处于开发阶段，但当地政府及业界的积极参与，加上在时区或地理位置上的优势，假以时日，人民币业务将会取得较大发展。由于一种货币的离岸交易并不只局限于一地，预计未来人民币离岸中心会有多个，可能形成以一个中心为主、多个中心为辅并覆盖全球的人民币离岸中心体系。 根据主要国际货币的离岸业务发展经验，离岸金融中心的建设对一种货币的国际化发展具有重要的推动作用。随着人民币离岸中心迅速发展，人民币的国际化进程必然加快。 — ７ — 报 送：中共中央办公厅、中央政策研究室、中央财经领导小组，全国人大办公厅、全国政协办公厅，国务院办公厅、外交部、发展改革委、财政部、商务部、中国人民银行、国资委、统计局、国务院研究室、新华社、社科院、国务院发展研究中心、银监会、证监会、保监会、中国投资有限责任公司、中央汇金投资有限责任公司。 — ８ —