A股投资风险预警月报(总第一期)：2月系统性风险可控,短期关注盈利下调和房价

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 风险预警月报 [table_date] 调研日期 分析日期 2013年02月01日 [table_research] 宏观策略部：鲍庆 执业证书编号：S0630511010013 电话：021-20333642 邮箱：bq@longone.com.cn 联系人：徐旸 电话：021-20333609 邮箱：xuy@longone.com.cn 联系人：刘剑锋 电话：021-20333622 邮箱：liujf@longone.com.cn [table_product] 1《2013年度投资策略——在三类转型共振中迎接长期慢牛的到来》，2013.01.08 2《2012年4季度投资策略——维稳行情有限，年底机会浮现》，2012.10.08 3《东海证券2012年中期策略报告——博弈货币政策超预期，增配利率敏感型行业》，2012.07.03 [table_main] 东海通用类报告模板 ◎投资要点： 风险管理是投资的首要工作，我们在2013年推出《投资风险预警月报》，旨在通过对本月以及中期股市和各行业的系统性风险和非系统性风险的全面梳理，为投资者揭示当前风险，从而做好风险管理工作。 系统性风险方面： 复苏初期最主要的风险在于复苏进程能否延续，通胀、估值、流动性等因素都不是这一阶段的主要矛盾。  宏观经济基本面在1季度不存在大的风险，经济增长方面主要的风险在新型城镇化建设方面的政策存在一定的低于预期风险。通胀风险预计在年中以后逐渐显现，同时通胀的回升将考验市场对经济中长期潜在增速的预期。短期的主要风险在于房价回升势头比较明显，房价的回升对于货币政策的运用，甚至新型城镇化建设的政策导向都会产生一定的影响。  市场面风险主要集中在盈利预期调整风险，随着年报披露进入后半程，企业盈利预期的下调将会成为A股市场的风险点。中期风险主要在供需方面，如果年中IPO重启，同时考虑到解禁压力较大，届时风险因素将加大。 非系统性风险方面：  主要行业的基本面风险总体不大，但在经历了连续两个月的反弹以后，多数行业的阶段性投资风险开始累积，而风险程度高的行业也较少。医药行业的估值风险、农林牧渔行业的畜禽价格回落风险、以及TMT板块的季节性风险与解禁风险值得关注。房地产板块的风险在于房价回升超预期和机构投资者配臵集中度过高。  从当前情况来看，主要行业的非系统性风险并未出现向系统性风险转化的趋势，总体风险可控。  对于未列入以下风险提示表中的行业，风险因素较少的行业板块包括：基本金属、汽车、电力；存在风险因素，但风险可能被市场过度预期的是白酒行业。 相关研究报告 [table_subject] 2013年02月01日 证券研究报告--风险预警月报 2月系统性风险可控，短期关注盈利下调和房价 A股投资风险预警月报（总第一期） HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 风险预警月报 正文目录 1. 系统性风险监控——宏观经济基本面风险 ................................................................................. 4 1.1. 经济增长风险——短期复苏无忧，风险在中期制造业投资和长期潜在增长 .................................................... 5 1.2. 通胀风险——1月CPI同比预计回落，短期风险可控 ..................................................................................... 6 1.3. 流动性风险——紧缩风险很小，宽松程度可能超预期 ..................................................................................... 7 1.4. 企业利润风险——短期内风险较低，盈利增速继续回升 ................................................................................. 7 1.5. 宏观事件风险 ................................................................................................................................................... 8 2. 系统性风险监控——A股市场风险监控 ..................................................................................... 9 2.1. 股市预警指标监控——海外资金热情未见明显下降 ........................................................................................ 9 2.2. 投资者行为监控——大股东减持行为增加，但幅度有限 ............................................................................... 11 2.3. 市场投资风格监控——周期股很可能获得相对收益 ...................................................................................... 12 2.4. 业绩预期监控——近期的盈利下调可能成为风险点 ...................................................................................... 13 2.5. 市场估值监控——创业板估值风险仍然较高 ................................................................................................. 13 2.6. 市场供求监控——短期内解禁压力和IPO压力较小 ..................................................................................... 15 3. 非系统性风险监控与预警 ......................................................................................................... 16 3.1. 医药板块风险提示 ......................................................................................................................................... 18 3.2. 电子行业风险提示 ......................................................................................................................................... 18 3.3. 通信行业风险提示 ......................................................................................................................................... 19 3.4. 传媒行业风险提示 ......................................................................................................................................... 19 3.5. 房地产行业风险提示 ...................................................................................................................................... 20 3.5.1. 行业重要政策及事件风险预警 .................................................................................................................... 20 3.5.2. 基本面风险 ................................................................................................................................................. 20 3.5.3. 行业纵向、横向估值变化跟踪 .................................................................................................................... 21 3.6. 农林牧渔行业风险提示 .................................................................................................................................. 21 3.6.1. 行业重要政策及事件风险预