钢铁行业：钢价矿价小幅上涨,库存继续回升

HeaderTable_User 431858106 5017364 423178083 HeaderTable_Industry 13020800 看好 investRatingChange.same 173833626 行业周报 HeaderTable_Statem entCom pany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Sum m ary 一周行业点评：  下周关注： 钢材价格、铁矿石价格  本周钢价稳中趋涨，国际钢价盘整运行，社会库存连续数周上涨，外矿。临近春节之际成交逐渐清淡，预计节前钢价矿价趋稳。  我们预计在春节后随着下游需求的好转将带来钢材补库存的行情，钢价矿价将同时上涨，看好旺季行情。由于目前热轧价格上涨较多且并未体现在股价中，我们建议关注热轧比例较高的钢铁公司，如河北钢铁(000709，未评级)、本钢板材(000761，未评级)，以及全产业链的西宁特钢(600117，买入)。  国内钢价：本周钢价稳中趋涨，成交量下降，西本监测的上海终端线螺采购量环比下降25.06%。热轧、冷轧、中板价格分别上涨0.4%、0.7%、0.1%，螺纹钢价格不变、线材价格上涨0.1%。期货方面：螺纹钢期货环比上涨1.9%，线材期货环比上涨0.9%。无取向硅钢价格上涨2.6%、取向硅钢价格不变，不锈钢价格保持不变。  国际钢价：本周国际钢市盘整运行。CRU国际钢价综合指数为178.7，与上周持平。欧洲钢厂仍在提价，但需求低迷钢价难以真正走高。美国薄板陆续提价，市场开始止跌趋稳。亚洲市场持续上涨，能源和原料走高推动钢厂继续提价。 总体上判断，短期内国际钢材市场将延续盘整态势。LME钢坯期货价格收于325美元，与上周一致。  原材料：本周唐山矿价格上涨0.9%，国际矿价格上涨2.0%。新加坡期货上涨2.7%，新加坡掉期价格上涨3.6%。西澳到北仑港运费下跌4.1%，巴西到北仑港运费下跌0.6%。焦炭价格上涨4.1%，废钢价格不变，生铁价格下跌1.8%。本周钢材及进口矿维持震荡走势，回调幅度不大。国产矿市场在资源吃紧及钢厂补库的影响下，整体或将延续坚挺走势，局部前期拉涨过猛的地区回调。  盈利趋势：本周行业整体吨钢毛利下降。从成本变化看，现货钢厂成本上升47.9元，中间钢厂上升14.1元，长协钢厂下降4.7元。现货钢厂的吨毛利变化范围为-132.5至-102.6元，中间钢厂的吨毛利变化范围为-28.2至1.7元，长协钢厂吨毛利变化范围为-8.9至21.0元。各钢厂螺纹钢吨钢毛利变化范围-132.5至-8.9元；热轧吨毛利变化范围为-118.8至4.8元。按照我们的测算，本周整体行业利润下降，预计短期内钢厂利润将维持震荡。  库存：本周全国钢材社会库存上涨，周上涨3.14%。其中长材库存上涨4.75%；板材库存上涨1.19%。同比来看，全国库存上涨7.59%。长材库存上涨21.82%，而板材库存下降6.16%。其中冷轧库存上涨1.08%，线材库存上涨22.58%。本周全国热轧库存大幅下降;全国冷轧库存小幅上升。  股价与估值：本周国内钢铁股下跌，行业指数较前一周下跌2.4%，跑输沪深300指数1.5%。国际钢铁股下跌，我们跟踪的10支国际钢铁股5支下跌，相对来看7支跑输所在市场。  新闻：中钢协：1月中旬全国粗钢日均产量为191.44万吨  风险提示：下游需求继续萎缩。 Tabl e_Title 钢价矿价小幅上涨 库存继续回升 钢铁行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 钢铁 报告发布日期 2013年01月28日 行业表现 资料来源：WIND Tab le_Author 证券分析师 鲍雁辛 021-63325888*6096 baoyanxin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860512070004 Table_Contacter 联系人 董亮 021-63325888*8514 dongliang@orientsec.com.cn 郭湛 021-63325888*6109 guozhan@orientsec.com.cn -30%-20%-10%0%10%12/0112/0212/0312/0412/0512/0612/0712/0812/0912/1012/1112/12钢铁沪深300 2 国内钢价 表1：国内主要钢铁产品价格变动 型号 单位 最新价格 一周变动 一月变动 三月变动 一年变动 最新 % +/- % +/- % +/- % +/- 热轧板卷 3mm 元/吨 4078 0.4% 15 3.4% 134 9.2% 344 -3.4% -145 冷轧板卷 1mm 元/吨 4819 0.7% 34 4.1% 191 6.8% 305 -7.5% -392 中板 20mm 元/吨 3924 0.1% 3 3.8% 145 8.6% 310 -6.1% -253 螺纹钢 25mm 元/吨 3729 0.0% -1 2.9% 106 -0.4% -16 -11.8% -497 线材 6.5mm 元/吨 3674 0.1% 2 1.8% 64 -1.1% -41 -13.8% -586 不锈钢冷轧 304CR 元/吨 19900 0.0% 0 0.5% 100 1.5% 300 -8.3% -1800 202CR 元/吨 16400 0.0% 0 0.0% 0 -1.8% -300 -9.4% -1700 无取向硅钢 50WW800 元/吨 6000 2.6% 150 12.1% 650 13.2% 700 3.4% 200 取向硅钢 30Q130 元/吨 14000 0.0% 0 -1.4% -200 -2.1% -300 -17.6% -3000 钢坯 上海 元/吨 3320 -2.4% -80 6.8% 213 0.9% 28 -11.5% -430 五氧化二钒 98%片 万元/吨 8.70 -1.14% -0.10 -1% -0.10 34% 2.20 13% 1.00 螺纹钢 主力合约 元/吨 4077 1.9% 75 7.5% 284 11.5% 419 -5.7% -246 线材 主力合约 元/吨 4040 0.9% 35 5.9% 224 7.7% 290 -6.3% -270 资料来源：bloomberg,东方证券研究所 表2：国内季度均价变动 型号 单位 2010 2011 2012 同比 环比 Q3 Q4 目前 12Q3/11Q3 12Q4/11Q4 目前/12 Q4/Q3 目前/Q4 热轧板卷 3mm 元/吨 4248 4674 3641 3833 4078 -24.0% -10.3% 2.0% 5.3% 6.4% 冷轧板卷 1mm 元/吨 5595 5519 4585 4558 4819 -16.8% -14.4% -0.9% -0.6% 5.7% 中板 20mm 元/吨 4384 4755 3637 3693 3924 -25.0% -14.6% -1.0% 1.5% 6.2% 螺纹钢 25mm 元/吨 4174 4739 3656 3677 3729 -25.6% -15.1% -5.2% 0.6% 1.4% 线材 6.5mm 元/吨 4253 4777 3666 3648 3674 -26.3% -18.5% -6.7% -0.5% 0.7% 不锈钢冷轧 304CR 元/吨 23727 24302 19254 19615 19900 -19.3% -9.5% -0.1% 1.9% 1.5% 202CR 元/吨 19238 19425 16869 16623 16400 -12.9% -8.8% -4.7% -1.5% -1.3% 无取向硅钢 50WW800 元/吨 7814 6866 5173 5304 6000 -20.5% -4.9% 10.0% 2.5% 13.1% 取向硅钢 30Q130 元/吨 19187 21729 14485 14223 14000 -20.8% -19.4% -11.0% -1.8% -1.6% 钢坯 上海 元/吨 3820 4266 3226 3202 3320 -26.5% -19.9% -4.3% -0.7% 3.7% 五氧化二钒 98%片 万元/吨 9.2 8.5 6.7 7 8.7 -20.0% -8.2% 19.9% 10.6% 18.2% 资料来源：bloomberg,东方证券研究所 一周综述： 1、本周钢价稳中趋涨，成交量下降，西本监测的上海终端线螺采购量环比下降25.06%。热轧、冷轧、中板价格分别上涨0.4%、0.7%、0.1%，螺纹钢价格不变、线材价格上涨0.1%。期货方面：螺纹钢期货环比上涨1.9%，线材期货环比上涨0.9%。 2、无取向硅钢价格上涨2.6%、取向硅钢价格不变，不锈钢价格保持不变。 3 图1：螺纹与线材钢价格走势 2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,500Jan!/03Jan!/04Jan!/05Jan!/06Jan!/07Jan!/08Jan!/09Jan!/10Jan!/11Jan!/12Jan!/13螺纹钢(25mm)元/吨线材(6.5mm)元/吨 资料来源：bloomberg,东方证券研究所 图2：热轧板卷与中板价格走势 2,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,000Jan!/03Jul!/03Jan!/04Jul!/04Jan!/05Jul!/05Jan!/06Jul!/06Jan!/07Jul!/07Jan!/08Jul!/08Jan!/09Jul!/09Jan!/10Jul!/10Jan!/11Jul!/11Jan!/12Jul!/12Jan!/13热轧板卷(3mm)元/吨中板(20mm)元/吨 资料来源：bloomberg,东方证券研究所 图3：冷轧板卷价格走势 3,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000Jan!/03Jan!/04Jan!/05Jan!/06Jan!/07Jan!/08Jan!/09Jan!/10Jan!/11Jan!/12Jan!/13冷轧板卷(1mm)元/吨 资料来源：bloomberg,东方证券研究所 图4：不锈钢冷轧价格走势 10,30015,30020,30025,30030,30035,30040,30045,300Mar!/05Sep!/05Mar!/06Sep!/06Mar!/07Sep!/07Mar!/08Sep!/08Mar!/09Sep!/09Mar!/10Sep!/10Mar!/11Sep!/11Mar!/12Sep!/12304CR(元/吨）202CR(元/吨）不锈钢304HR(元/吨） 资料来源：bloomberg,东方证券研究所 图5：