汽车及零部件行业周报：12月经销商库存系数降至0.97

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 汽车及零部件行业 行业周报 2013年1月28日 证券研究报告 分析师 冉 飞 0755-83516212 执业证书编号S1070510120001 邮箱 ranf@cgws.com 联系人 廖瀚博 0755-83666934 从业证书编号S1070112070045 邮箱 liaohb@cgws.com 投资评级：推荐（维持） 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 12E 13E 12E 13E 中国汽研 0.44 0.52 17 15 潍柴动力 1.46 1.92 16 12 长安汽车 0.24 0.55 32 14 上汽集团 1.98 2.21 8 8 12月经销商库存系数降至0.97 ——汽车及零部件行业周报（2013第4期） 投资策略： 近期乘用车终端需求仍然延续了自去年4季度以来的向好趋势，同时库存压力持续缓解、供给（产能）增速面临放缓，利于行业盈利改善，板块估值中期仍有一定提升空间，我们对后市依旧偏乐观，推荐产品竞争力出众、成长确定的公司，重点推荐长安汽车、上汽集团、中国汽研。 要点：  上周板块回顾 上周中信汽车指数下跌0.74%，跑赢沪深300指数0.18个百分点；其中乘用车、商用车分别上涨2.33%和2.18%，零部件指数下跌3.27%。  行业新闻 2012年12月经销商库存系数降至0.97。中国汽车流通协会对外发布2012年12月份“汽车经销商库存调查结果”:12月份经销商综合库存系数为0.97，比上月1.33显著下降；进口品牌库存系数为1.91，相比11月份降低了0.54；合资品牌库存系数0.90，相比11月份降低了0.40。进口品牌、合资品牌去库存趋势明显。自主品牌库存系数为1.02，比上月降低了0.15，继续保持在合理区域。对于年终旺季，市场整体需求强劲，厂商加大优惠促销力度，去库存趋势明显，绝大部分经销商库存压力缓解，库存水平回落至0.8-1.2的正常库存区间。  公司新闻 长城汽车2012年营收净利均大幅增长。公司发布2012年业绩快报，实现营收431.6亿元，同比增长43.4%；实现归属母公司股东净利润56.78亿元，同比增长65.7%；每股收益1.87元。2012年公司整车销售62万辆，同比增长34.1%；依靠两款SUV新车哈弗H6、M4的出色表现，产品结构、盈利能力均明显提升，单车收入和单车净利润分别同比增长7%和23.6%，业绩较我们预期（1.69元）高出10%。SUV劲增，轿车、皮卡平稳。分车型看，全年销售SUV28万辆，同比大增90%，其中哈弗H6销量3.3万辆；皮卡、轿车分别销售13.7、19.9万辆，同比增长12%、6%，表现平稳。分区域看，内销52.6万辆，出口9.5万辆，分别同比增长36.9%和20.6%。  重点公司公告 长城汽车：2012年度业绩快报。 广汽集团：2012 年年度业绩预减公告。  原材料变动 对比上周，热轧和中板价格分别下跌0.26%和0.28%，冷轧和涂镀价格分别上涨0.42%和0.06%；铝价和铜价分别上涨0.06%和0.16%，天然橡胶价格上涨1.01%，WTI原油和布伦特原油分别同比上涨2.23%和0.38%。 行业表现 数据来源：Wind资讯 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%12-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-12汽车(中信) 沪深300 行业周报 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目 录 1、汽车板块一周行情回顾 ........................................... 3 2、行业新闻 ....................................................... 5 3、公司新闻 ....................................................... 7 4、重点公司公告 ................................................... 7 5、新车速递 ...................................................... 10 6、日系三强车型降价追踪 .......................................... 11 7、重点原材料价格 ................................................ 12 图表目录 图 1：上周A股各板块涨跌幅（%） ................................... 3 图 2：年初至今A股各板块涨跌幅（%） ............................... 3 图 3：上周重点关注汽车股涨跌幅（%） ............................... 4 图 4：年初至今重点关注汽车股涨跌幅（%） ........................... 4 图 5：全新凯迪拉克SRX ........................................... 10 图 6：全新捷豹XJ ................................................ 10 图 7：热轧、冷轧价格走势 ......................................... 13 图 8：中板、涂镀价格走势 ......................................... 13 图 9：铝价走势 ................................................... 13 图 10：铜价走势 .................................................. 13 图 11：橡胶价格走势 .............................................. 13 图 12：原油价格走势 .............................................. 13 表 1：2012年全球畅销车型统计 ..................................... 6 表 2：近期国内新车上市统计 ....................................... 10 表 3：一汽丰田车型价格追踪 ....................................... 11 表 4：广汽丰田车型价格追踪 ....................................... 11 表 5：东风本田车型价格追踪 ....................................... 11 表 6：广汽本田车型价格追踪 ....................................... 12 表 7：东风日产车型价格追踪 ....................................... 12 表 8：郑州日产车型价格追踪 ....................................... 12 行业周报 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 1、汽车板块一周行情回顾 上周（2013年1月21日-2013年1月25日）沪深300指数下跌0.92%，中信汽车指数下跌0.74%，大幅跑赢大市；其中，乘用车指数上涨2.33%，商用车指数上涨2.18%，汽车零部件指数下跌3.27%。 图 1：上周A股各板块涨跌幅（%） 资料来源：WIND,长城证券研究所整理 截止至2013年1月25日，沪深300指数年内上涨1.93%，中信汽车指数上涨2.1%，小幅跑赢大市，其中乘用车指数上涨3.88%，商用车指数上涨4.37%，汽车零部件指数上涨0.27%。 图 2：年初至今A股各板块涨跌幅（%） 资料来源：WIND,长城证券研究所整理 -8%-6%-4%-2%0%2%4%6%银行 乘用车 商用车 国防军工 建材 医药 交通运输 汽车 沪深300 石油石化 综合 传媒 家电 基础化工 房地产 非银行金融 钢铁 电力及公用事业 通信 轻工制造 计算机 商贸零售 农林牧渔 汽车零部件 建筑 机械 电力设备 有色金属 纺织服装 餐饮旅游 煤炭 电子元器件 食品饮料 -5%0%5%10%15%20%国防军工 医药 银行 综合 家电 计算机 电力设备 基础化工 传媒 商用车 乘用车 通信 农林牧渔 石油石化 电子元器件 轻工制造 汽车 沪深300 电力及公用事业 交通运输 机械 建材 钢铁 餐饮旅游 商贸零售 汽车零部件 纺织服装 房地产 有色金属 非银行金融 煤炭 建筑 食品饮料 行业周报 长城证券 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 上周（2013年1月21日-2013年1月25日）重点关注17只汽车股中，5只实现正收益，其中涨幅前三的股票分别为长安汽车、长城汽车、江淮汽车，分别上涨11.05%、10.47%和9.21%；跌幅前三的股票分别为精锻科技、星宇股份和潍柴动力，分别下跌7.29%、5.79%和4.74%。 图 3：上周重点关注汽车股涨跌幅（%） 资料来源：WIND,长城证券研究所整理 截止至2013年1月25日，重点关注汽车股中，10只股价累计上涨，涨幅前三的股票分别是长城汽车、万里扬和长安汽车，分别上涨22.41%、15.43%和14.89%。跌幅前三的股票分别为潍柴动力、一汽轿车和上汽集团，跌幅分别为8.77%、7.33%和5.5%。 图 4：年初至今重点关注