A股周策略：适度调整更健康
敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 15 页 适度调整更健康 2013.1.28 袁季(首席策略分析师) 执业编号：A1310512070003 张广文(副首席策略分析师) 执业编号：A1310512070004 赵巧敏（高级分析师） 执业编号：A1310512070007 联系电话：88836102 投资要点： 异于市场一致预期的看法：面对当前市场，我们认为未来仍处于“一段有利于做多的时光”，方向是确定的，但短期冲击次中级行情的“坎”时有波折与反复可能。结合最新的情况看，多头屡屡发起对2350一线的佯攻，有主动削减上档压力的意图，在不冒险急进的情况下，调整将以强势格局完成，维持在年线之上。我们建议调整激进策略，适度减持近期涨幅过大的板块和品种，保持一定主动，利用回落机会优化配置，逐步布局下阶段潜力板块。 具体观点如下： 1）提示短期调整风险，适度减持近期涨幅过大的板块和品种； 2）坚定看好受益“金改”的金融服务（证券与银行）以及受益城镇化建设且估值较低建筑建材行业，积极关注证券行业创新转型迎来的战略性机会； 3）坚定看好后续基于经济复苏的A股行情，积极把握这“一段有利于做多的时光”。 广证恒生30股票池本周关注 证券代码 证券简称 收盘价(元） 关注度 000100 TCL集团 2.41 ▲ 600016 民生银行 9.33 ▲ 广证恒生30股票池每周关注组合2013年以来累计超越同 期沪深300指数3.17% 总第26期 （2013.1.28—2013.2.01） 上周各指数涨跌幅 板块 涨跌幅（%） (%) 沪深300 0.74 1.49 深证成份指数 0.51 -0.31 上证综合 0.28 -0.16 创业板 -0.71 中小板综 -2.58 -0.15 相关报告 2012年年度策略《筑未竟之底》-2012年1月4日 《2013年A股投资策略：多头热身》-2012年12月10日 《小盘股唱戏》-2012年12月31日 《多头气盛需防冒进》 -2013年1月7日 “共振﹒转折”产品系列之A股周策略 A股周策略 “共振▪转折”产品系列之A股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 15 页 目录 一、 首席论势：适度调整更健康 ................................................................................................. 4 ＆策略回放 ....................................................................................................................................... 4 二、 中小板创业板一周观点：谨慎节前调整或如期而至 ........................................................... 6 三、 资金流向分析：资金流出食品饮料等板块 .......................................................................... 7 1. 一周大盘资金流向：资金净流出75亿元 .................................................................................... 7 2. 一周板块资金流向: 资金流出食品饮料等板块 .......................................................................... 7 附录： ............................................................................................................................................. 10 “共振▪转折”产品系列之A股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 15 页 图表目录 图表 1 09年以来大盘资金流向情况 .................................................................................................... 7 图表 2行业板块一周资金流向（流入前5名及后5名） .................................................................. 8 图表 3各行业板块一周资金流向表 ..................................................................................................... 8 图表 4 广证恒生30股票池上周关注追踪 ........................................................................................... 9 图表 5一周资金流推荐板块追踪 ......................................................................................................... 9 “共振▪转折”产品系列之A股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 15 页 一、 首席论势：适度调整更健康 ＆策略回放 2012年年度策略《筑未竟之底》中指出：“我们还要继续底部构筑的话题，2012年将行进于未竟之旅。” 2013年度策略《多头热身》指出，广证恒生投资时钟指向复苏周期，CPI下行和经济上行是复苏周期的要素。过去的研究表明，股市早于CPI见底并上行的概率偏大，此外，最新一轮“双降”周期中股市的调整幅度已接近以往幅度。在经历持续的经济减速与证券市场调整之后，经济迎来温和的复苏，A股迎来一段有利的做多时光，2013年上半年有望形成上升“之”形走势,建议积极把握行情机会，积极配置以金融服务和建筑建材为代表的周期性板块。 “共振▪转折”产品系列之A股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 15 页 1月7日，在“多多”逼人的背景下，我们提出“密切监控市场变化，防范多头冒进带来过热风险，上证指数2350一线是次中级行情面临的一道坎。”上周指出，“在轮涨之后，多头兵临2350城下，能否继续攻城拔寨，仍需看银行板块！对银行板块来说，所面临的挑战在某种程度上甚至是超过整个市场的，因为上证指数距离2012年高点尚有约10%空间，而银行指数挑战的是2009年、2010年和2011年的密集成交区。下周的看点和重点尽在银行板块。”一周以来的实际走势出现了极具戏剧性的变化，上周四以银行板块为首的金融服务指数最高涨幅超过3%，上证指数一鼓作气上冲隘口，摸高至2362点后掉头直落，如果从高点计起，到最低点一度跌去75个点，振荡十分剧烈，而穿头破脚的阴线令市场情绪有所降温，次日交投大幅萎缩显示观望情绪十分浓郁（沪市缩量40%）。 近日我们在北京与部分主流机构进行了交流。大家关心的话题主要有以下方面： 继银行板块之后，下一个具备较大潜力的板块是什么； 短期的调整是否具备波段操作的空间； IPO重启的影响； QFII、RQFII资金大规模进入市场的时点。 对于这些话题，大家既有共识也有分歧：共识主要体现在对未来仍有上升空间的预期较为确定，所以普遍在积极思考挖掘新的热点，而分歧在于对短期调整的看法有一定差异，有的机构策略上更倾向于积极进行配置调整，保持更强的攻击能力，有的机构倾向于“高抛低吸”的策略。我们阐述了近期提出的异于市场一致预期的看法：面对当前市场，我们认为未来仍处于“一段有利于做多的时光”，方向是确定的，但短期冲击次中级行情的“坎”时有波折与反复可能。结合最新的情况看，多头屡屡发起对2350一线的佯攻，有主动削减上档压力的意图，在不冒险急进的情况下，调整将以强势格局完成，维持在年线之上。我们建议调整激进策略，适度减持近期涨幅过大的板块和品种，保持一定主动，利用回落机会优化配置，逐步布局下阶段潜力板块。 具体观点如下： 1）提示短期调整风险，适度减持近期涨幅过大的板块和品种； 2）坚定看好受益“金改”的金融服务（证券与银行）以及受益城镇化建设且估值较低建筑建材行业，积极关注证券行业创新转型迎来的战略性机会； 3）坚定看好后续基于经济复苏的A股行情，积极把握这“一段有利于做多的时光”。 “共振▪转折”产品系列之A股周策略 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 6 页 共 15 页 二、 中小板创业板一周观点：谨慎节前调整或如期而至 上周中小板和创业板都出现了较大调整幅度，周跌幅分别为-3.90%、-3.12%，跌幅明显大于深证成指-0.80%和上证指数的-1.11%，这主要是在金融服务行业等大盘股相对抗跌的情况下，大盘股指数相对小盘股指数跌幅较小的主要原因。 截止今年1月25日，沪深300指数和上证指数本轮最大涨幅分别达到26.69%、21.21%，远低于金融指数同期的最大涨幅50.82%，但都在1月24日创出本轮上涨以来的新高后出现回落。金融指数虽然在周四跌幅仅为-0.23%，但其在当天的震荡幅度相当大，高达5.81%，且呈现明显长上影线回调走势
