通信行业周报：4G牌照或年内发放,李跃访台抛千亿绣球

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 信息设备 2013年01月21日 行业研究 行业周报 投资评级：短期_推荐，长期_A 4G牌照或年内发放，李跃访台抛千亿绣球 ——通信行业周报（2013.01.14-2013.01.20） 核心观点 行业表现对比图  上周行情回顾 大盘上周上涨3.30%，通信设备行业涨幅为2.87%，跑输大盘0.43个百分点。上周通信设备板块个股涨多跌少，其中深信泰丰（000034）、精伦电子（600355）、ST太光（000555）及梅泰诺（300038）等公司涨幅居前。受郭主席关于QFII和RQFII额度未来会扩大10倍的言论提振，沪指上周大幅上涨，最新公布的12月份宏观数据则进一步确认国内经济回升态势，为后市继续走高奠定基础。自去年12月以来，沪指累计涨幅达17.23%，预计今后将维持震荡上行局面。通信设备板块上周随盘上涨，量能有所萎缩。具体而言，运营商及光纤光缆板块上周涨幅居前，分别为3.66%及3.59%，射频器件板块大涨后出现回调，上周微跌0.95个百分点。综合考虑业绩弹性及当前估值，我们认为，在移动4G建设行将启动的利好预期下，网络优化、无线配套及传输设备等领域，将是未来最具投资价值的板块，建议投资者积极关注相关领域的投资机会。  行业及公司动态  4G牌照或年内下发 中移动固网资源缺失成掣肘  李跃拜会台湾通信巨头 抛TD-LTE千亿市场绣球  联通2012年40G WDM招标揭晓：烽火成最大赢家  联通12月新增3G用户313.2万  中国电信3G用户今年计划过亿  华为2012年净利润154亿元 同比增长33%  华为获Telenor三年期LTE-Ready微波回传合同  中兴2012年预亏25亿元 今年一季度有望扭亏  爱立信谈虚拟运营商：BOSS系统尽量简化  本周策略观点 有消息称4G牌照将于年内发放，受此影响无线板块有望提前预热，我们本周继续推荐布局工程服务，今年有望实现快速增长的日海通讯（002313）以及给华为供应射频器件和结构件的大富科技（300134）。此外，在移动回传及骨干传输领域均有出色表现的烽火通信（600498）也值得投资者持续关注。最后，4G时代室内分布小基站方案有望成为主流，我们长期看好率先布局Femto技术的邦讯技术（300312）。 [table_stockTrend] 2012-01-30～2013-01-18-21%-13%-5%3%11%19%12-112-412-712-10沪深300信息设备 [table_relation] 相关报告 [ able_r search] 研究员： 邓婷 电 话： 010-84183228 Email： dengting@guodu.com 执业证书编号： S0940510120007 联系人： 刘洵 电 话： 010- 84183143 Email： liuxun@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 [table_company] 重点个股一览 简称 代码 股价 EPS(元) P/E P/B 评级 目标价 11A 12E 13E 11A 12E 13E 日海通讯 002313 18.54 0.61 0.81 1.08 31 23 17 2.29 推荐_A 大富科技 300134 9.85 0.59 -0.08 0.32 17 -131 31 1.38 推荐_A 烽火通信 600498 23.23 0.92 1.17 1.48 25 20 16 2.17 推荐_A 邦讯技术 300312 18.99 0.76 0.87 1.16 25 22 16 2.44 推荐_A 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 一、 上周行情回顾 大盘上周上涨3.30%，通信设备行业涨幅为2.87%，跑输大盘0.43个百分点。上周通信设备板块个股涨多跌少，其中深信泰丰（000034）、精伦电子（600355）、ST太光（000555）及梅泰诺（300038）等公司涨幅居前。受郭主席关于QFII和RQFII额度未来会扩大10倍的言论提振，沪指上周大幅上涨，最新公布的12月份宏观数据则进一步确认国内经济回升态势，为后市继续走高奠定基础。自去年12月以来，沪指累计涨幅达17.23%，预计今后将维持震荡上行局面。通信设备板块上周随盘上涨，量能有所萎缩。具体而言，运营商及光纤光缆板块上周涨幅居前，分别为3.66%及3.59%，射频器件板块大涨后出现回调，上周微跌0.95个百分点。综合考虑业绩弹性及当前估值，我们认为，在移动4G建设行将启动的利好预期下，网络优化、无线配套及传输设备等领域，将是未来最具投资价值的板块，建议投资者积极关注相关领域的投资机会。 图1：最近一年通信设备指数与上证综指对比 图2：最近一年通信设备指数与沪深300对比 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%通信设备(申万)上证指数 -40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%通信设备(申万)沪深300 资料来源：wind，国都证券 资料来源：wind，国都证券 表格 1：周涨跌幅前5名公司一览 [table_company] 涨幅前5 代码 股价 上涨幅度% 跌幅前5 代码 股价 下跌幅度% 2013-1-11 2013-1-18 2013-1-11 2013-1-18 深信泰丰 000034.SZ 4.12 4.49 8.98 东土科技 300353.SZ 32.50 31.05 -4.46 精伦电子 600355.SH 4.74 5.09 7.38 武汉凡谷 002194.SZ 6.41 6.27 -2.18 ST太光 000555.SZ 6.77 7.25 7.09 高新兴 300098.SZ 8.04 7.90 -1.74 梅泰诺 300038.SZ 7.65 8.16 6.67 亿通科技 300211.SZ 16.38 16.16 -1.34 东信和平 002017.SZ 9.78 10.41 6.44 硕贝德 300322.SZ 21.15 20.89 -1.23 资料来源：wind，国都证券 二、 行业及公司动态 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值  4G牌照或年内下发 中移动固网资源缺失成掣肘 （C114讯）在刚刚结束的中国移动2013年工作会议上，中国移动总裁李跃宣示了发展4G的决心，认为今年有望成为4G商用元年。同时，工信部副部长尚冰也强调，推动TD-LTE产业发展，是今年中国移动最重要的一件事情。工信部、发改委、财政部、科技部正在研究进一步加大支持力度的相关政策。作为国内4G的急先锋，目前中国移动正在国内13个城市进行TD-LTE规模试验，今年将启动100个城市的TD-LTE设备采购和网络建设工作，预计基站规模超过20万个。 4G牌照何时下发不是运营商所能决定的，但从目前的趋势看，业内预计，无论中国联通和中国电信是否在4G上准备好，2013年发放4G牌照将成定局。从全球看来，欧美、日韩等主流运营商已开始了4G商用，业务量在不断增大，国际上主流的通用标准是FDD-LTE，而我国主导的TD-LTE若此时还不上马，那么未来留给TD的市场空间将不多了。从整个产业来说，TD-LTE的商用能够强化华为、中兴通讯等中国设备商在全球的影响力。从运营商方面看，中移动从去年始就憋足了劲儿。在终端方面已明确了TD-LTE定制需满足的多种网络制式，且得到国内外诸多主流厂商认可；网络方面计划今年建成20万个基站，至此，TD-LTE基站将和中移动现有的TD-SCDMA基站数量相当，可达到规模商用水平。 但中移动即便上马了4G，也还将面临诸多考验，因为固网的缺失，其自身发展还存在一定的软肋。首先，在网络硬件设备上，中移动的IDC机房资源还远远不如电信甚至不如联通。其次，在业务方面，进入4G时代，更多业务转向流量，换句话说，用户ARPU值大部分都将来自流量而不是语音。中移动在互联网内容上的积累还不够，这会降低用户感知。打个比方，尽管中移动的水管很大，但是它的水资源并不多。目前国内出口带宽基本掌握在电信和联通手中，中移动手中的出口带宽仅为10%左右，无论用户访问国内网站还是国外网站，其体验都不及电信联通顺畅。此外，中移动和电信、联通的网间费用结算也是一个问题。 从整个大的产业环境来看，国家发放4G牌照必然会考虑未来3G的走向，从这一点来说，运营商应该怎样统筹3G与4G，避免资源浪费成为了值得探讨的问题。 4G给运营商带来的挑战首先是多网的协同。可以说4G是趋势，但4G和3G、2G甚至是WiFi这样的无线网络都不是简单的替代关系，在共存融合的背景下，中移动曾提出四网协同的应对策略，就中移动来说，其有全世界最大的2G网络，如今在建全球最大的TD网络，WiFi方面，按照其说法，去年年底形成378万个热点。维持大规模网络的基本运营需消耗相当的成本，同时也会降低用户感知，吃力不讨好。 4G给运营商带来的第二个挑战是管道化危机。4G意味着更高的移动带宽和更快的移动网速，无疑还会加剧运营商沦为哑管道的危机。进入移动互联网时代后，运营商备受冲击，面临着沦为哑管道的危机，这一点在当下的3G时代就已很明显。互联网巨头的微信、网络电话等OTT业务不断蚕食运营商传统短信、语音业务的利润。运营商在3G时代还没有探索出有效的智能管道经营模式，3G方面的应用还没有完全发挥，策略和转型步伐没跟上，未来进入4G时代就更显得手足无措。  李跃拜会台湾通信巨头 抛TD-LTE千亿市场绣球 （c114讯）1月17日消息，中国移动总裁李跃已于16日晚间到达台湾，将于今 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 4 页 研究创造价值 天访问台湾期间举行一个TD-LTE峰会，主要是希望更多台湾终端及芯片企业加入TD-LTE阵营，尤其是联发科、HTC等台湾通信业巨头对TD-LTE终端产业的发展来说至关重要。 据悉，李跃将拜会台积电董事长张忠谋、鸿海董事长郭台铭、联发科董事长蔡明介，以及宏达电董事长王雪红等，李跃希望这些台湾通信巨头了解中国移动对TD-LTE的庞大投资规模，以便做大TD-LTE阵营。李跃抛出的主要绣球是，2013年TD-LTE有望进入商用元年，预计TD-LTE基站规模超过20万个，预计几年之后TD-LTE终端将形成千亿元的市场规模。 此次李跃之行阵容庞大，包括中国移动副总裁李慧镝、综合部总经理张轩、技术部总经理王晓云、终端公司总经理何宁，对外投资办公室主任赵芳、研究院院长黄晓庆等，基本涵盖了所有与TD-LTE相关的部门负责人。 目前台湾的几个运营商及一些高校已开展TD-LTE研究，中国移动与台湾运营商远传电信、台湾交通大学等合作开展了TD-LTE测试，而台湾大众、远传、全球一动、广达、正文等运营商和终端商已加入中国移动倡导成立的TD-LTE国际组织GTI，台湾最大的笔记本电脑制造商广达还推出全球首款TD-LTE制式的PAD。但中国移动希望台湾产业界能帮助一起研发和推出TD-LTE多模终端。  联通2012年40G WDM招标揭晓：烽火成最大赢家 （C114讯）2012年中国联通长途传输网40