机械行业研究：三门1号机组热试完成，进入装料准备阶段

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Title] 机械 行业研究/简评报告 三门1号机组热试完成，进入装料准备阶段 简评报告/机械 2017年07月03日 [Table_Summary] 一、事件概述 2017年6月30日，三门核电公司宣布AP1000全球首堆三门核电1号机组热试工作全部结束，正式进入装料准备阶段。 一、 二、分析与判断  AP1000全球首堆调试进度对后续项目审批影响重大 2017年6月30日，AP1000全球首堆三门核电1号机组宣布热试工作全部结束，正式进入装料准备阶段。其意义相当于大飞机C919完成地面试验，即将进行首飞试验。预计三门核电1号机组在取得装料许可证之后将很快进入启动试验阶段。根据经验，核电机组启动试验阶段通常需要耗时三个月左右。我们认为，在三号核电1号机组调试工作全部完成之后，困扰我国核电项目审批的技术问题将不复存在，预期后续项目将陆续获批并开工。  国家能源局计划今年开工建设八台核电机组 2017年2月份国家能源局下发了《2017年能源工作指导意见》，其中指出2017年核电领域的重点工作任务是“积极推进具备条件项目的核准建设，年内计划开工8台机组。扎实推进三门3、4 号机组，宁德 5、6 号机组，漳州1、2号机组，惠州1、2 号机组等项目前期工作，项目规模986万千瓦。” 根据国内相关核电项目前期准备进度，我们预计徐大堡1、2号机组，海阳3、4号机组，国核示范工程1、2号机组及陆丰1、2号机组等八台机组将有望于年内获批开工。我们认为年内核电项目审批节点与AP1000首堆调试完成时间相关。  核电重启预期趋势明确，长周期设备厂商率先受益 核电工程中关键设备如压力容器、蒸汽发生器、主冷却剂管道、汽轮发电机组等都是大型复杂装备，制造周期均较长，通常在项目正式开工之前两到三年即进行设备招标。在核电重启的环境下，从事核电长周期设备制造的企业将能够率先取得订单。从上半年核电设备招标情况看，多个拟建核电项目进行了长周期设备招标，其中包括多个计划2018年开工的项目（宁德二期、漳州项目等）。 三、投资建议 在核电重启趋势明确的条件下，建议选择核电业务占比较大、订单稳定度高的长周期设备供应商。建议关注国内核电主管道龙头供应商台海核电。 四、风险提示 核电项目审批进度不及预期；AP1000首堆调试进度不及预期。 able_ProfitDetail] [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：刘振宇 执业证号： S0100517050004 电话： 010-85127653 邮箱： liuzhenyu@mszq.com 研究助理：樊艳阳 执业证号： S0100116030013 电话： 010-85127604 邮箱： fanyanyang@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.三花智控（002050）简评报告：收购事项顺利过会，掘金新能源汽车领域 2.金盾股份（300411）复牌点评：定增获批助力未来发展，军民融合新星冉冉升起 3.民生机械行业动态报告：核电重启，长周期设备先行 4.民生机械周报20170612：内燃机销量增加明显，工程机械市场快速增长 5.厚普股份（300471）点评：中标光伏发电项目，全产业链布局成效显著-20170609 简评报告/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [ Table_AuthorIntroduce] 分析师简介 刘振宇，大机械组组长，北京科技大学材料学专业本科及硕士。曾任中国中冶控制经理岗，北京市规划委规划验收岗，2015年加入民生证券。在自动化、3D打印、工程机械、基础材料等领域有扎实的理论基础和研究经验。 樊艳阳，机械行业研究助理，中国人民大学经济学院本科及硕士，3年财经媒体从业经验，主要跟踪新能源汽车产业链、机械行业，2016年加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 强烈推荐 相对沪深300指数涨幅20%以上 谨慎推荐 相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间 中性 相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间 回避 相对沪深300指数下跌10%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 推荐 相对沪深300指数涨幅5%以上 中性 相对沪深300指数涨幅介于-5%～5%之间 回避 相对沪深300指数下跌5%以上 民生证券研究院： 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005 上海：上海市浦东新区世纪大道1168号东方金融广场B座2101；200122 深圳：深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座28层；525000 简评报告/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、推测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。